张敬伟：比特币玩的仍是贪婪的资本炒作游戏

比特币来到人间，每个“比特”都充溢着资本的铜臭味。

比特币上周呈现过山车式涨跌。上周二（23日）下跌超过10%，跌至每枚五万美元以下，市值重新回到了不到一万亿美元。随后，比特币再次越过五万美元大关，2月25日再度重挫，一度狂跌7000美元。最终，上一周跌幅超22%。尽管如此，比特币自年初来仍然上涨了超过50%，在过去12个月中上涨了350%以上。

比特币这么热，也吸引了很多行业大佬。特斯拉的马斯克对投资比特币很有兴趣，一出手就是15亿美元。但是比尔·盖茨对投资比特币也给出了忠告，若投资者没有马斯克那么有钱就不要投资比特币。比尔·盖茨可谓一语成谶——此轮比特币的过山车行情简直就是“成败马斯克”。今年1月，马斯克表示不会拒绝接受比特币支付；2月初，马斯克认为比特币即将被广泛接受。随后他承认自己买入15亿美元比特币，迅速推升了比特币的行情。但是，比特币升得太快，必然会有回调。何况，美国证券交易委员会开始对马斯克进行调查，也给比特币市场带来寒蝉效应。

此外，比尔·盖茨作为环保主义者，反对比特币的立场也值得思考。他认为比特币开采也会耗费大量资源，投资不值得。有趣的是，有人算过一笔账，哪怕是用最顶配的计算机“挖矿”，理想状态下也要耗尽560多天才能挖到一枚比特币，耗电量近9700元。按照2017年数据，比特币挖矿的耗电量超过150多个国家的总用电量。所以，比特币这个虚拟数据货币狂涨的背后，消耗的则是实实在在的电力资源。

（特斯拉创办人与CEO马斯克也入仓投资比特币）

比特币虽然顶着高科技、区块链、加密的名头，其实就是一场耗时耗力耗资源的投机游戏。像马斯克等大佬的入仓投资，更吹大了比特币的投机泡沫。由于比特币总量有限，只有2100万枚。这一方面决定了其市场稀缺性具有的投资价值，另一方面也折射了其投资价值的天花板效应。当炒作达到极致，比特币投机泡沫也就破裂了。美国调查马斯克成为比特币“大出血”的缘由。理之，无论比特币戴着多么耀眼的高科技光环，终究摆脱不了资本游戏的本质。

性言

中小投资者最终会成为被资本大佬收割的“韭菜”，游戏的胜家除了比特币的庄家，就是如马斯克这样的大玩家。他们参与其中，不仅推升了比特币投机泡沫，也吸引了更多中小投资者沉迷其中，也拉动了整个资本市场的浮华气息。当比特币泡沫泛起，庄家和大玩家也就该出手时就出手了。比特币近期的涨和跌，其实就是资本大佬用滥的套利手段。只要是投资产品，资本大佬永远是胜家。所以，和大佬和玩资本贪婪的游戏，散户永远是贪婪资本的牺牲品。

比特币也好，黄金市场也罢，或者是股市，中小投资者永远要秉持理性谨慎的心态。当然，这也是悖论——资本市场的吸引力恰恰在于多维度投资者的集体演出，才能演奏出激情澎湃的资本协奏曲。但对资本家而言，无论资本市场的曲调是悲是喜，他们都能收获资本带来的喜悦。至于中小投资者尤其是豪赌的散客，只能是其中悲戚的音符。

有人还在看好比特币市场。有机构认为，比特币市场或超过黄金市场的市值，甚至达到100万亿美元。果如此，比特币的泡沫有多大，带来的市场冲击力就有多强。

值得一提的是，比特币也罢，其他加密数字也罢，其最大的特点就是去中心化。简言之，比特币依托虚拟信息系统，耗费着现实世界的电力资源，游离于全球央行的监管之外，却又通过现实世界的资本游戏规则，打造自己的资本王国。就此而言，比特币也很难做大做强，其市值越大，造富能力越强，对各国央行的威胁越大，被戴上紧箍圈和镣铐就是大概率事件。

美国财政部长耶伦已经发出了警示之语。这位前美联储主席认为，比特币是一种“高度投机性的资产”，表示比特币进行交易是一种“极其低效的方式”。更重要的是，她对比特币纳入监管表示了肯定。强调“重要的是要确保它不被用作非法转账的工具，并确保投资者受到保护。”此前，欧洲央行行长拉加德对比特币的立场更为激进，强调比特币的特性有利于从事犯罪行为。

现有全球金融体系，或允许互联网金融创新，但对互联网大佬和资本大佬越界的资本创新游戏不会永远容忍。尤其是，所有央行都不会允许比特币喧宾夺主自成体系。否则，全球金融体系将出现管理失控的漏洞，引发全球治理体系被颠覆的风险。比特币监管方面，全球央行是有共识的。比特币市场的疯狂涨幅，也决定着比特币的好日子不多了。

这不意味着数字货币没有发展空间。若数字货币纳入监管体系之下，如中国推动的数字人民币，或为金融体系注入活力，给市场和民生提供新的支付体验。

（作者是察哈尔学会高级研究员，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员）