万亿市值、千亿亏损，“短视频第一股”快手钱去哪儿了？

今日财富FortuneToday（ID：FortuneToday-）

文 | 郭 文

编 | 鹿 田

“前有劲敌，后有追兵”，不上市的快手或许还可圆说短视频的故事，但无法解释大笔的投资和估值，而上市后的快手依旧面临版权纠纷、业绩亏损、用户增长难、直播乱象等问题，近年持续的亏损也在2020年前三季度达到一个高峰，仅当年前三季度就亏损了近千亿元。

作为“短视频第一股”，今年2月5日，快手科技在港交所挂牌上市开盘暴涨193%至338港元，成为继腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多之后的中国互联网第五大上市公司，截至3月2日收盘，快手报收319港元，市值约1.33万亿港元。

1 版权纠纷迟迟未解决

2021年2月1日，中国音像著作权集体管理协会（以下简称“音集协”）发布了一篇名为《关于要求快手APP删除一万部涉嫌侵权视频的公告（第一批）》文章，指出近期委托“12426版权监测中心”对快手APP上未经许可使用音集协管理的录音制品的行为进行监测，发现涉嫌侵权复制录音制品作为背景音乐的视频数量达1.55亿个。

据音集协向《今日财富》杂志介绍，2019年上半年以来，音集协不断接到会员对快手等短视频平台非经权利人授权使用其音乐录音制品的侵权投诉，音集协通过组建专门团队进行大量调查取证，并积极与各短视频平台联系，协商解决短视频平台音乐版权问题，目前已与抖音、微视、彩视等多家头部短视频平台达成合作协议或合作意向。

关于音集协对不同平台版权费用的收取规模的区别及收费标准，音集协表示会根据使用录音制品的情况、权利的种类、平台的体量等要素作为参考依据合理计算，具体版权费根据著作权法规定需要双方协商确定。

但谈及与快手的交涉情况，音集协表示尚无结果：“自2019年我会抱以公平、公正、公开的态度与快手反复沟通要求停止侵权、在短视频领域建立积极正向的版权秩序，但快手方面反馈迟缓、拖延，未能积极解决版权问题。在多次沟通无果的情况下，我会才通过民事诉讼、新闻发布会、各类投诉、发布删歌公告等形式维护权利人合法权益。”而《今日财富》杂志就相关问题向快手发函求证，截至发稿，未收到回复。

音集协表示目前仍在与快手谈判过程中，对于其侵权问题，之后会继续沟通、谈判，而在发出的公告中显示有“第一批”的字样，是因为侵权作品涉及到权属查证，工作量繁重，耗时较长，针对侵权行为音集协后续还会分批公布。

“作为著作权集体管理组织，音集协的职责即是维护权利人合法权益，做好权利人与使用者的桥梁。协会认为互联网平台要健康发展，必须解决好版权问题。如若版权问题未得到解决，平台将面临巨大的财务风险，对于投资者而言是缺乏保障的。”音集协向《今日财富》杂志表示，互联网平台的版权侵权行为损害的不仅是权利人利益，也是投资者的利益，希望包括投资者在内全社会都高度关注版权保护问题，也建议投资者将互联网平台的版权保护状况作为一个投资决策的重要考量因素。

2 亏损扩大 业绩承压

《今日财富》杂志发现，由于持续亏损，高市值的快手仍面临扭亏的难题。

根据招股书显示，2017年至2020年前三季度，快手的营收分别为83亿元、203亿元、391亿元及407亿元，同期净亏损分别为200亿元、123亿元、197亿元及974亿元，亏损持续扩大。其中，2018、2019年的营收同比增速分别为143.40%、92.70%，增速也在下滑。

据悉，快手目前的变现模式主要为直播、线上营销和电商，主要收入来自直播业务，不过这一业务的收入比重目前正在下滑，快手也在调整其营收结构和变现模式。

2017年至2020年前三季度，快手直播收入占总收入的百分比分别为95.3%、91.7%、80.4%及62.2%，而自2018年开展的以电商业务为主的其他业务收入占比由2018年的0.8%增长至2020年前三季度的5%。

与此同时，用户规模增长的问题也备受关注。数据显示，截至2020年9月30日，抖音的平均日活用户为4.26亿，快手仅2.76亿。

而根据中国互联网络信息中心发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2020年12月我国网民规模达9.89亿，其中短视频用户规模为8.73亿，较2020年3月增长1亿，占网民整体的88.3%。在短视频用户趋向接近网民总数的背景下，市场担心用户的持续高速增长或将更加困难。

3 问题频发 监管日趋严格

虽然电商业务收入呈现增长趋势，但直播带货仍面临不确定性。快手在其直播和电商领域都较依赖头部主播家族，家族文化是快手的社交特性，主播具有更强的消费号召力，“快手一哥”辛巴就因售假和被列入假“劣迹艺人”清单等一再引起市场关注。

2020年10月25日，辛巴团队主播“时大漂亮”在直播中推荐了一款即食燕窝，有消费者质疑这款产品不是真的燕窝，而是糖水。11月27日，辛巴通过社交平台发布《辛有志写给广大网友的一封信》，表示燕窝产品确实存在夸大宣传，并提出先行赔付方案：召回全部产品，承担退一赔三责任（共销售57820单，销售金额1549.58万元，共需先退赔6198.30万元）。12月，广州市场监督管理部门介入调查。

12月23日，监管部门公布处理结果，辛巴旗下公司被罚款90万元，快手方则封停辛巴个人账号60天，旗下27名主播被封15天。监管部门通报指出，主播行为违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款的规定。快手作为平台方，未来如何监管平台乱象也成当务之急。

从成立到上市，快手用了十年时间。上市后的快手必然会面临更加残酷的市场竞争，如何商业变现、继续保持高增速、突破用户瓶颈、形成自身的核心竞争优势，影响着快手的未来。