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出乎意料!一个新型货币政策正成为事实

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  01

  矛盾的现象

  经济环境不断变化,可解释经济现象的理论已非常滞后…传统经典理论有崩溃的迹象,其中的一个就是货币跟物价的关系。

  不管是乡下的翠花/城里的露丝,还是农村里的二狗/都市里的安迪,一个关于通胀的观念早已洗脑般的刻入骨髓:只要钱一多,物价必定涨。

  只是…近十余年来的实践来看,这个理论并不靠谱。

  全球大规模的印钞放水、起始于2008年,对…就是美国次贷危机引发全球金融危机的那一年。

  当世界经济的火车头——美国重症缠身时,全球各国慌得一批,纷纷印钞放水刺激经济、以减轻冲击。

  美国直升机撒钱、欧洲大规模购买债券、日本的央行为印钞直接购买股票(ETF指数基金)、中国则推出了四万亿信贷刺激。

  如此强力度的放水之下、时至今日,物价暴涨了吗?没有,物价整体稳定。

  与物价稳定相反的,却是资产价格的上涨。

  在日本表现为债券价格的坚挺、在美国表现为股价创新高、在中国则表现为房价暴涨,日本的债、美国的股、中国的房被称为世界三大泡沫。

  于是,在各国央妈们印钞放水下、就出现了这样一个矛盾的现象:实体物价不涨,可资产价格一直在涨。

  在美国,中产滑落、收入不涨,可股票指数却连创新高;

  在中国,事关消费的房租不涨,可事关资产的房价却使劲涨;

  在日欧,0利率甚至负利率下,大家还一个劲的抢购债券。

  与此同时,大家疯了一样的抱团取暖、抢购核心资产,要么是股票、要么是房产、要么是比特币……

  何以至此?

  以前实物生产效率低下,商品产出太慢,货币一多全堆积到消费品上了、物价自然就被推高了。而现在商品生产机械化、自动化,产能严重过剩、供应无上限,再多的水也推不动啊。

  于是,聪明的资金只去追逐稀缺资产,在抱团抢购核心资产下、泡沫越吹越高。

  现在全球经济的特征是什么?

  三高三低:低利率、低通胀、低增长,高泡沫、高债务、高杠杆。

  于是,一个新型的货币政策正浮出水面。

  02

  赤字货币化

  这个政策就是财政赤字货币化,英文的名字是MMT。

  简单的说,就是政府为了逆周期调节、为了保就业、为了刺激经济不得不带头花钱。可政府没钱咋办呢?发债啊。

  呼啦啦地印了很多钱。拉动经济一时爽,可发出的债是要还的。这么多债怎么还呢?

  靠税收吗?靠收费吗?靠卖地吗?都不行。

  想来想去,唯一的希望投向了央行。

  那就让央妈买呗,央妈付钱买债、冲抵到期的债务,解决了债务违约的问题、反正央妈就是印钱的。

  央妈买的债越来越多、资产负债表越来越大、印出的钱越来越多。

  有问题吗?

  以前有问题,因为印太多的钱、会引起物价上涨,进而影响人的生活,并影起社会稳定。现在看则问题不大,因为印再多的钱、物价也能保持稳定,反而因为印钱刺激了经济、保住了就业、保住了社会的稳定。

  更何况主权信用货币体系下,现在印钱已相当容易、已近乎零成本,无非就是在电脑上点点鼠标、在账户上增减些数字,而非农业社会金本位体系下、要想增加些金/银/铜钱币较为困难。

  赤字货币化的问题是贫富分化,富人越来越富、穷人却没有越来穷……只是二者的财富差距越来越大。

  一是央行放水大多放给了富人,即使放水给了穷人(如低保/救济/补贴等)、也最终汇集到富人的手里…主要以消费、购买的形式。

  二是富人持有更多的资产,穷人则没有啥资产,央行放水吹大了资产的泡沫、最受益的当然是持有资产的人。

  财政赤字化让央行无节制的印钱,市场中的钱越来越多,房价越来越高、资产泡沫越吹越大、贫富差距越来越大……穷人更买不起房、也无法分享货币超发的红利,富人反而在这个过程中分得了更多的羹。

  虽然各国央行及货币专家对赤字货币化批评不止、也表面上极力反对,但它现在正成为一个不得已的次优选择,许多国家其实正在心照不宣的使用着。

  03

  次优的选择

  很多人反对赤字货币化,是因为央行无节制的印钞,会稀释货币的购买力、对存钱的人来说是在侵蚀财富,同时推高房子等资产的价格、让普通人更买不起房子,社会贫富的差距进一步扩大。

  但是有时候,我们必须得做出取舍…俗言道“站着说话不要腰痛”,都不让央妈印钞放水、可你知道央妈的压力么?!

  最好的经济增长,当然是科技进步、生产效率推动的增长,可科技创新很难…一定程度上还带有运气的成分,并不可控。

  生产效率的提高来自于分工的精细化、专业化,而这本来就会造成赢家通吃的局面、自然的会引发贫富分化。

  当经济遭遇冲击时,比如地震/洪水/海啸/暴风等自然灾害、病毒/传染病等疫情危机、科技停滞/产能过剩等效率影响……为了维持经济运行和社会稳定,一定程度上就得政府借债带头花钱、刺激投资和消费。

  当然借的债很难还、最后不得不通过央行购买,实现赤字货币化。

  贫富分化本来就会自然发生,智商/情商/勤奋/运气等会造成财富的差距、而在科技作用下会放大这种差距,央妈印钞放水只是加速了贫富分化、并不是贫富分化的根源啊。

  由此看来,但相比不实施这个政策(赤子货币化)带来的“经济衰退、失业增加、社会混乱”来说,赤子货币化或许是一个次优的选择……两害相劝取其轻,因为没有更好的招。

  在实施赤子货币化后,政府同样可以解决它的负面影响。

  比如普通人买不起房子,那政府就通过发行货币建造保障房/廉租房解决住房问题;财富鸿沟进一步拉大,那政府就可以收税/补贴/甚至印钱向穷人转移财富……并且在这过程中、在社会稳定的状态下,为科技创新赢得时间、为高质量的经济增长赢得时间。

  我们或许已看到了一个新型的货币政策正在来临:只要没有实体通胀,政府就可以实施财政赤字货币化,通过“印刷货币”这个政策来刺激经济、维持社会运转稳定……

  低通胀下,穷人得以温饱、社会由此安定;高泡沫下,富人玩资产小圈子里自嗨……两个阶层和谐共处、老死不相往来。

  这“和谐奇特”的社会一景,会出现吗?

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