开元教育去年亏7亿，两同行“萌新”会“瑟瑟发抖”吗？

近日，开元教育科技集团股份有限公司（证券简称：开元教育，证券代码：300338.SZ）发布业绩快报，预计2020年收入同比下滑四成，归母净利润更是亏损超过7亿元。那么，作为教育股“萌新”，老鹰股份和传智教育是否会把投资者带入同样的“坑”？

开元教育2020年净利预亏7亿，线下开课推迟造成行业性困境

2月24日，主营职业教育业务的开元教育发布业绩快报。2020年，公司实现营业总收入8.92亿元，同比下滑40.13%；归属于上市公司股东的净利润亏损7.10亿元，上年同期亏损6.35亿元，亏损额同比增加11.82%。

开元教育称，公司业绩亏损的原因主要是线下业务受阻，导致排课与交付进度延缓，造成年末教育业务学员预收款余额同比明显增加，全年整体营业收入同比大幅减少。尽管公司大力发展在线教育，报名人次快速增长，但其客单价较低，整体订单成交额同比下降约30%。虽然开元教育采取各项措施降低营运成本，但由于固定营运成本费用占比较大，下降幅度有限，导致2020年度经营业绩出现大额亏损。

（图片来源于摄图网）

同时，受职业教育市场竞争进一步加剧等因素影响，开元教育判断其收购的教育板块子公司存在商誉减值准备的迹象。公司将在2020年度报告中对商誉进行减值测试，预计减值准备金额为4亿元左右。

线下开课推迟属于行业性问题，教育行业的公司很可能遭遇同样的困境。而对于即将上市的拟上市公司及次新股而言，未来则可能由投资者一同承担相关风险。目前，同属于教育行业的杭州老鹰教育科技股份有限公司（以下简称：老鹰股份）已过会，即将登陆A股，而江苏传智播客教育科技股份有限公司（证券简称：传智教育，证券代码：003032.SZ）则刚于2021年1月12日上市，行业性风险值得警惕。

“美术艺考第一股”老鹰股份还未上市，业绩已下滑33.77%

老鹰股份是一家营利性民办美术培训机构，主要以面授方式为学员提供美术培训服务，2019学年共培训美术艺考学员4700多人，培训美术兴趣学员2500多人。报告期可比前三年（2017年～2019年）内，老鹰股份的营业收入分别为1.73亿元、2.34亿元、2.87亿元，年化复合增长率为28.86%；归母净利润分别为3714.27万元、5982.10万元、7819.57万元，年化复合增长率为45.10%。

然而，2020年，老鹰股份业绩增速急转直下。据招股书披露，公司2020年度营业收入为2.48亿元，同比下降13.76%；净利润为5314.05万元，同比下降33.77%；扣非归母净利润为5023.79万元，同比下降33.39%。值得注意的是，2020年5月9日以后，老鹰股份的主要校区才陆续正常复课。老鹰股份认为，美术艺考培训自身的特点决定了公司采用目前这种线下面授集训模式，且这种模式难以被线上培训方式所取代。

此外，我们此前发表了《“美术艺考第一股”冲刺创业板，老鹰股份信息披露过关吗？》一文，对公司信披自相矛盾、经营资质曾存在瑕疵等问题也做了深入的研究，未来是否会埋下隐患？仍需投资者警惕。

传智教育股价翻倍，但预计2020年净利下滑超六成

传智教育主要从事非学历、应用型IT技术教育培训服务，业务收入集中在线下教育，线上收入占比不到3%。2020年上半年，公司将线下培训转为线上培训，影响了学员参与就业班的意愿，从而对公司上半年的生产经营、财务状况产生了一定的不利影响。2020年5月至8月，传智教育的各线下教学中心陆续复课。

据招股书披露，公司预测2020年营业收入为64336.96万元，同比下降30.35%；归属于母公司股东的净利润约为6292.41万元，同比下降65.09%；扣除非经常性损益的归属于母公司股东的净利润约为3653.65万元，同比下降75.34%。

值得注意的是，公司IPO募投项目依然集中于线下，募集资金主要投向线下教学中心和培训研究院，可见，传智教育似乎不太重视线上教育模式。同时，我们此前发表了《传智播客冲击上市勇气可嘉，但虚假信息披露实在太多》一文，文中提到，传智教育隐瞒众多行政处罚，对关联交易选择性披露，对管理层重大变动披露也不充分。

另外，传智教育的股价风险值得关注。作为刚上市的次新股，传智教育自1月12日上市以来股价连连上涨，据Choice数据显示，截至3月1日，公司股价涨幅达到177.07%，市盈率高达244.68倍，而可比公司中公教育（002607.SZ）市盈率为94.25倍、全通教育（300359.SZ）市盈率为101.80倍。