为“瘦身”，大众要割掉保时捷这个“超级奶牛”？

“我们要打造一个行动迅速的联合舰队，而不是一艘航母”。

早在2018年4月赫伯特·迪斯(Herbert Diess)接替穆勒担任大众汽车集团CEO一职，就对大众接下来的发展指明了方向。

当前，全球汽车产业正面临百年一遇的大变革，面对内燃机时代的日薄西山，以及排放法规的收紧，越来越多的汽车制造商将主要精力投入到电动化和智能化转型中，研发新技术、开发新业务需要大量的资源投入，而皮耶希时代为打造大众帝国而不惜成本的工程投入的做法，显然已不符合时代的需求。

迪斯向外媒坦言，在当今世界，不考虑成本而创造出好产品将是一个危险的策略。因为大家在开发新技术的同时，还要对内燃机进行彻底改造。

于是，迪斯的选择是：瘦身。

其首先要做的，便是内部结构改革，将那些曾耗费巨资收编麾下的品牌或进行重组、或拆分独立上市、或直接出售。面对自己耗费数十年一手打造的大众帝国正遭受严酷“瘦身”，不知“大众教父”皮耶希此刻是否有睁眼的冲动。

大众“瘦身”的无奈

在皮耶希时代，他以卓越的工程设计和庞大的帝国版图而感到自豪，但这种文化差异，导致大众的盈利能力落后于丰田甚至标致等竞争对手。加之电动化、智能化的高速推进，传统“多生儿子好打架”的战略已跟不上时代的步伐，反而掣肘了企业的发展。

虽然拥有大众、奥迪、保时捷、斯柯达、宾利、布加迪、兰博基尼等多个世界知名品牌，大众近年来的表现却并不能十分令人满意。在刚刚过去的2020年，大众将已经“垄断”了四年的全球销冠宝座，拱手让给了只有6个子品牌的丰田汽车。

据官方数据显示，2020年丰田汽车全球销量为952.8万辆，而大众集团为930.5万辆，同比下降15.2%，为近十年来的最差成绩。另据IHS Markit预测数据显示，在随后的五年时间内，丰田汽车的全球年销量几乎都会压过大众集团一头。

不仅如此，在公司市值方面，大众也与自身的品牌数量不匹配。以2020年12月末全球股市收盘价计算，大众集团以市值1009亿美元，位列全球第三；丰田汽车以2427亿美元位居次席；而特斯拉仅凭一个品牌，市值就高达7032亿美元，位列全球第一。

销量趋于下滑；利润低于预期；市值差距明显等一系列市场信号，决定了大众集团必须从自身开始做出改变。

大众“瘦身”的羁绊

任何一个想要瘦身的胖子都知道减肥的痛苦，更别提曾垄断全球销冠4年之久、坐拥十余个子品牌的庞大帝国。

迪斯早在2018年上任之初就喊出了“减肥”的口号，为了精简大众庞大复杂的体系，杜卡迪、布加迪、兰博基尼都曾是大众计划出售的部门，却皆因内部意见不统一而夭折。如：工会领袖、保时捷和皮耶希家族在2017年反对出售杜卡迪。

在大众集团内部，重大决策必须得到以保时捷和皮耶希家族为首的股东和德国下萨克森州的批准，他们占主导地位却又经常存在分歧，下萨克森州倾向于站在强大的工会一边。

时至今日，大众并未正式出售任何非核心业务，除突如其来的疫情阻隔外，很大一部分原因则来自工会的阻碍，因为这会影响大众集团全球60万+员工的饭碗。这不禁让人想起当年福耀玻璃在美国建厂，曹德旺决绝喊出“有工会入驻就没有福耀入美”的口号。

大众“瘦身”的砝码

尽管困难重重，但面对内部臃肿的组织架构和外部强大的竞争压力，大众必须忍痛割肉、轻装快行。除剥离非核心部门、消减低利润车型外，大众最为人乐道的做法，便是将保时捷独立上市，正如菲亚特-克莱斯勒在2015年将法拉利剥离出来那样，让法拉利的股价飙升了282%，是近年传统汽车公司中少有的成功案例之一。

相似的案例也发生在戴姆勒集团，自卡车部门拆分以来，戴姆勒的股价已经上涨了13%，市值仍约为860亿美元，一直在三年来的高点附近徘徊。而戴姆勒的瘦身计划与大众如出一辙——削减成本和推动创新。

但大众是否会让“传言”变成事实，并复制法拉利式的成功，还不得而知。

众所周知，大众和保时捷的关系是唇齿相依 。保时捷曾在大众集团的帮扶下顺利度过了2008年的金融危机，随后保时捷也重新崛起成为全球销量最高的超豪华品牌，作为回报，保时捷也凭借超高的单车利润，成为大众集团最能赚钱的子品牌之一。

保时捷强大的品牌价值对投资者的吸引力显而易见。据彭博智库分析师迈克尔·迪恩（Michael Dean）估计，这家跑车制造商如果能够完成独立上市，其在首次公开募股中的估值可以达到1100亿欧元，或超过其母公司，为大众带来更充足的现金流的同时，也将进一步提升品牌市值。

而强大的现金流将为大众集团下一步的电动化、智能化推进，追赶特斯拉等新兴造车新势力，提供强有力的保障。未来五年，大众将从1500亿欧元预算中，拿出其中更大一部分投资电动汽车和软件领域。而保时捷也计划到2030年除911车型外，几乎实现纯电动化，将实现估值+利润双丰收的同时，有力推动整个大众集团的电动化转型。

“大众汽车对旗下保时捷品牌的IPO将是一个大胆的解决方案，可以产生急需的股东利益。”分析人士指出，保时捷上市可能会在2022年进行，不过目前还没有确定的时间。

当然，独立上市并不意味着“彻底独立”，大众会在保时捷首次公开募股时保留多数股权，以保持对这个“超级奶牛”的绝对把控。但也有人质疑，保时捷若单独上市，将导致大众集团内部有权势的两个家族的分裂。

而保时捷一旦上市并取得突破，手握大量知名品（砝）牌（码）的大众集团或将粘贴复制更多的成功。

写在最后

近年来，无论是大众集团、戴姆勒集团亦或宝马集团，大量传统汽车制造商都在时代之大变革中寻求新的突破。通过大刀阔斧的“瘦身计划”，加快产业升级背景下前进的步伐，以解决时不待我的“内忧外患”。

当然，作为一艘超级航母，大众集团想要完成快速掉头并不容易。正如积极执行瘦身计划的奥迪CEO布拉姆所说：“即便是1%或2%的消减比例，在一些国家可能意味着占销售总额70%的车型都要被砍掉，难度很大”。路漫漫其修远兮，纵然困难重重，“大众”们在精进之路上依然要继续前行。