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去年崩盘时狂赚90%大神:美股或3月跌入熊市!科技股成抛售重灾区

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  在去年3月美股崩盘期间,麦克唐纳表现不俗。他估计,下一波抛售的重灾区将是不久前还广受市场青睐的科技股票,以及近几个月来价格猛涨的小型股票。


  近日以来,美国债市指标十年期国债收益率一路飙涨,冲上了仅在疫情爆发前可见的水平。在Hercules Investments首席投资官麦克唐纳(James McDonald)看来,收益率上涨的势头还将持续。他预言说,收益率完全可能在3月底之前涨至2.5%,而这就会触发标普500指数20%的抛售行情。

  在过去一个月时间当中,伴随新冠病例数据走低,疫苗持续铺开,市场参与者对美国经济前景的判断日益乐观,十年期国债收益率一度涨至1.5%以上。

  这一巨变吓坏了许多股票投资者,他们在上周大量抛售大科技公司股票,使得标普500指数当周下跌1.4%,而科技重镇纳斯达克100指数更是下跌了3.4%。

  替代资产管理公司Hercules Investments首席投资官麦克唐纳认为,市场的这种失血势头未来若干周都很难止住。

  这是因为,伴随债券收益率不断走高,必然会使得一部分投资者从股市转投债市,这无疑是大盘的利空消息,尤其不利于那些市值巨大的成长型领头羊股票。债券的收益率是与其需求反方向运动的。过去一周时间当中,越来越多的迹象都显示,未来的经济复苏将足够强势,使得通货膨胀率开始抬升,而后者又意味着联储很可能会被迫加息。

  

“目前,相较经济增长预期,债券收益率无疑是过低了。”

  麦克唐纳分析道:

  

“我们认为,经济增长预期是体现在股票的前瞻市盈率当中的,而这种预期到底怎样,股市近期连续创下的新高就是答案。”

  虽然麦克唐纳也不能确定债券收益率将一直上涨多久,以及涨到多高,不过在他看来,在3月底到来之前,十年期国债收益率完全可能再涨大约1个百分点,来到2.5%左右。麦克唐纳表示,伴随上涨的国债收益率不断导致投资者从股市“叛逃”,大盘的麻烦将越来越大。

  具体而言,他的预期是,如果十年期国债收益率真的涨至2.5%上下,标普500指数就将下跌20%,纳斯达克100指数就将下跌25%。

  

“在我们看来,盘整已经是无可避免的了。”

  麦克唐纳表示:

  

“目前,股票的风险溢价当中有很大一部分是和利率挂钩的,因此,我们认为,十年期国债收益率1个百分点的涨幅……就将导致标普500指数市盈率收缩18%……至于纳斯达克100指数,我们认为其收益率更将收缩22%。”

  在去年3月美股崩盘期间,麦克唐纳表现不俗。他大量买进与波动性挂钩的ETF的价外看涨期权,平均每笔交易获利90%之多。

  麦克唐纳估计,下一波抛售的重灾区将是不久前还广受市场青睐的科技股票,以及近几个月来价格猛涨的小型股票。去年11月至今,罗素2000指数已经上涨了大约40%。

  他警告说,现在通货膨胀已经成为了股市面前的最大威胁。通货膨胀预期体现在债券收益率当中,伴随预期走高,投资者就会要求债券提供更高的收益率作为补偿。

  过去一年时间当中,美国政府和联储已经释放了规模惊人的财政和货币刺激,而未来预计还将有更多刺激出炉,再加上超低利率环境完全可能使得经济增长过热,许多观察家近期都发出了警告,称通货膨胀可能在未来大幅度抬升。在美联储这一侧,由于多年以来,通胀率一直低于他们设定的2%目标,他们已经改变了政策,将允许通胀率在相当时间内涨至2%以上。

  美股市场到底会因为这一波收益率猛涨而受到怎样程度的冲击,目前依然是众说纷纭,但是在收益率将持续上涨,股市将遭受损害这一大方向上,很多人的判断都是和麦克唐纳一致的。

  之前,许多人在谈论美股高企的价格的正当性的时候,总会将“别无其他选择”拿来当作一个重要理由,因为债券的收益率实在是太低迷了。虽然目前还不能准确判定收益率未来的具体走势,但是投资者除了股票别无选择,恐怕要越来越站不住脚了。

  美国银行首席股票和量化策略师萨布拉玛尼安(Savita Subramanian)就明确表达了这一观点。在近日发表的一篇研究报告当中,她表示,该行预计到2021年年底的时候,十年期国债收益率将涨至1.75%,对股市构成威胁。

  

“迄今为止,股票一直要比债券更有吸引力,标普500指数的股息收益率依然高于十年期国债的收益率。”

  萨布拉玛尼安写道:

  

“不过在我们看来,十年期国债收益率年底前涨至1.75%,这将意味着长期以来被不断重复的‘别无其他选择’咒语恐怕要失灵了。”

  此外,联储已经明确承诺,在他们的量化宽松操作当中将采取“任何必要手段”。换言之,在局面发展到一定程度时,美联储完全可能出手干预,压低收益率,而这自然将会让股价获得支撑。只不过,联储到底是否会进行干预,何时会进行干预,以及干预力度会有多大等等,这些目前都不得而知。

  眼下看上去,收益率在未来几个月依然有进一步走高的空间。如果收益率上涨过于迅速,投资者恐怕就需要做好万全的准备了。

  来源:腾讯美股,金十数据

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