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非同小可!大白马抱团崩溃后 这件事大有乾坤!

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  “小院子、高栅栏”,把出口管控的范围缩小到先进芯片、5G等关键技术和产品上,这是拜登上台之后,华盛顿在科技领域对中国的最新态度。

  范围缩窄,约束更强,拜登也好,前任特朗普也罢,美国人为什么对芯片、5G等关键技术如此在意?

  毋庸置疑,未来几十年,芯片、新能源等技术将成为决定经济发展的核心关键。

  卡脖子之痛,岂止百年。最高领导人说,供应链的“命门”掌握在别人手里,“那就好比在别人的墙基上砌房子,再大再漂亮也可能经不起风雨,甚至会不堪一击”。而解决这些“命门”和“卡脖子”问题,关键就要靠科技创新。

  十四五规划里,科技强国的地位被提高到历史最高位,中国同样明白,前三次科技浪潮没赶上的中国,这次无论如何要走在时代前列。


  划时代的变局 划时代的转型!

  中国在变 企业更得变!

  每一次产业革命关键时期,每一次科技变革关键时期,都会创造出大量的投资机会。这次也不例外,2018年至今,在资本市场的全力支持下,我们看到新能源、芯片等高科技行业,产业发展速度史无前例得快,相关企业的股价也是涨个不停,这是一场真正的科技盛宴。

  叶檀老师常说,企业发展要跟得上时代步伐,这样才能立于不败之地,这样才能成为百年老店。

  新能源、芯片等高科技产业作为划时代的发展方向,堪称企业跟上时代的最佳转型方向。

  最近,我们发现一家很有意思的公司,作为一家从事传统行业,积极谋求转型的企业,这家企业的转型节拍踩得飞常准,效果也很显著。

  这家企业叫四川双马。

  2017年之前,四川双马的主营业务以水泥为主,经过挖掘,我们发现,原来几年时间过去,四川双马早已今非昔比,投资业务才是新双马真正的重点。

  据四川双马历年财报,2017年开始私募股权投资管理业务收入开始体现在财务报表里,当期的收入占比为2.58%。从2017年开始,私募股权投资管理业务占比逐年提高,2018年为19.2%,2019年为20.7%。

  2020年半年报,最新的数据显示,四川双马的股权投资管理业务的营收比重进一步提升,已经达到21.28%。

  营收上的变化,其实不足以说明双马的变化,净利润的变化更显变化本色。

  2020年半年报显示,尽管水泥业务在营收上占比不大, 但在净利润层面,投资业务的占比已经超过半壁江山。


  来源,2020年四川双马半年报

  2021年2月23日,不少重量级投资者到访四川双马,在投资者关系活动记录里,双马对投资者也回复道:

  

依据已披露的定期报告,投资业务已占到上市公司利润的一半左右。

  投资业务趋势已定,对四川双马的认识得早点更新了。


  投资业务大有乾坤 一匹黑马横空出世?!

  仔细观察你会发现,自从2018年科技大战打响之后,中国对科技产业的扶持力度迅速提高,各种政策大礼包,产业大礼包不断超预期落地。

  为了配套芯片、新能源等战略性科创产业发展,资本市场也在配套跟进。2018年之后,主打战略性新兴产业的科创板迅速上马,注册制加快推进,最近连T+0都已经在论证之中。

  前面我们说过,四川双马的节拍踩得非常对,这是因为企业业务的转变节点和整个中国科创的变化节点,几乎完全一致。

  以上市公司最主要的财务指标之一ROE为例,四川双马的ROE刚好从2017年开始产生质的飞跃,2019年投资业务占比超过20%之后,ROE稳定在一个比较理想的水平。


  顺应时代的发展,知易行难,行有果更难,四川双马乘着中国科技大变化的大潮,同频变化,而且迅速就取得了明显的成效,实在堪称科技潮流崛起之典范。

  四川双马受益于科技潮流,主要是通过投资业务实现的。

  据公开资料,在投资方面,目前四川双马一共投资了四家基金,其中,河南省和谐锦豫产业投资基金(有限合伙)(简称“河南基金”)和义乌和谐锦弘股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“义乌基金”)认缴规模合计逾170 亿,上市公司的子公司同时也是这两家的管理人。

  义乌基金的投资方向主要是先进制造,芯片、半导体等高端科技方面的先进制造。河南基金的投资方向是大消费的概念。

  天津爱奇鸿海海河智慧出行股权投资基金合伙企业(有限合伙)(简称“智慧出行基金”认缴规模为65亿,主要投资新能源、电池、电动车方向。

  四川双马投资的四家基金,明星项目,现象级的公司众多,像国内领先的清洁能源出行公司时空电动,工业物联网翘楚树根互联,半导体设备明星中微公司、屹唐半导体、物联网芯片的翱捷科技、代理记账公司独角兽慧算账、让韩国不寒而栗的芯片供应商奕斯伟等等。

  树根互联是三一重工打造的世界级工业互联网公司,在《2020胡润中国瞪羚企业》评选中,树根互联更获评“中国高成长性企业”,未来估值有望达到数十亿美元。

  经过股权穿透,四川双马投资的义乌和谐锦弘股权投资合伙企业目前持有树根互联5.43%的股份,这部分价值已然不菲。

  据格隆汇分析,和谐锦弘投资在已经上市的中微公司身上,获得480%-720%的区间收益率。要知道,和谐锦弘对中微公司投资一共不过3年多,这么短时间内,便取得如此高额回报足以证明和谐锦弘及四川双马独到的投资眼光。

  2019年初,四川双马子公司西藏锦川创业投资管理有限公司投资了智慧记账公司慧算账,一共持有股权14.35%,位列第三大股东。2020年搜狐财经消息,慧算账已经完成C+轮6000万美元融资,并入选“2020胡润中国瞪羚企业”榜单,目前估值超10亿美元。四川双马这笔投资同样增长惊人。

  另外,2021年2月3日,四川双马公告旗下西藏锦川创业投资增资2亿智慧出行基金,增资后持有其3.2%股份。

  出行基金投资了众多当前的顶流企业,电动车新势力小鹏汽车、国内领先的清洁能源出行公司时空电动、高精度地图供应商宽凳科技等等都是智慧出行基金经典作品。

  据公开资料,智慧出行基金截至2020年9月30日未经审计的财务数据为总资产58.2亿元,净资产56.2亿元,2020年1月-9月营业收入27.8亿元,净利润27.9亿元!

  27.9亿利润待分,四川双马从智慧出行基金中获得的投资收益,目测已经十分丰厚了。

  不难发现,上述这些企业,无一例外,都是中国未来科技主战场的头部公司,他们有的已经上市,有的估值在迅速提高,四川双马未来在投资业务上的回报,相信会越来越高。


  为什么四川双马能够投出这么多好的企业?

  

一方面是公司拥有完善的投资管理团队,约有40位专业人员负责投资业务,均具有丰富的行业经验,投资业务的人员大部分来自于专业投资机构。 另一方面,北京和谐恒源与天津赛克环的实际控制人为林栋梁先生,其是知名风险投资机构IDG资本的合伙人之一。


  IDG作为投资了腾讯、小米、小鹏汽车等世界级企业的投资翘楚,在投资方面的经验,可能也是四川双马投资业务成功的关键。

  从投资脉络来看,四川双马旗下基金的投资方向和IDG的逻辑非常接近。

  只做投资,也许不是四川双马的最终目的。

  翻阅公开资料的时候,我们发现一些非常惊人的有价值线索。

  2月23日,在机构调研的时候,四川双马透露:

  

公司发展投资业务也可以为将来寻找转型标的和积累行业管理经验,也是工具,转型方向上会结合基金投资的方向,包括新能源汽车、电池及相关材料、芯片、半导体、大消费等在内的基金重点关注的符合国家政策支持的产业方向。

  1月29日,机构调研的时候,四川双马也说:

  

公司投资基金的目的是让上市公司经营状况更好,为上市公司带来更好的回报。除了现有业务之外,投资更多的项目,为上市公司创造利润。基金可以为公司的股东带来回报,同时,在这个过程中为公司寻找可能的好的转型标的。

  这两段话里面藏着大玄机!

  按照四川双马的说法,投资业务是为将来积累转型经验服务的,而寻找到转型标的之后,最终四川双马很可能会摇身一变成为以芯片、新能源等前沿产业为主体的未来科技企业。

  如果四川双马产业转型的夙愿落地,相信未来估值会大幅攀升,毕竟A股市场里,芯片、新能源等热门行业的优秀标的,估值长期高高在上,持续享受稀缺和优秀的双重溢价。

  摸着石头过河是新中国成功的重要法宝,四川双马能从投资中学习,带着成熟的经验来转型,用最低的试错成本,尽可能保证股东利益,这种转型思路,无疑值得谋求转型的传统企业们深度思考。

  彩蛋呼之欲出,未来的四川双马,值得好好关注!

  -- END --

  © Copyright

  作者:叶檀财经编辑:景枫

  图片:来源于网络,侵删

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