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人弃我取!还有十倍?!这家中国巨头有望脱颖而出!| 檀公司

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  文/檀所长

  核心资产的泡沫破裂后,机会在一段时间内就会重新出现。

  目前来看,短期的极致抱团已经彻底瓦解,大部分人关心的都是这样暴跌会持续多久。

  其实,放长远看,这只不过是历史长河中的一次小波澜而已。

  只要经济保持增长,资本市场也必然是稳步上涨的。

  因此,当风险和泡沫被充分消化之后,真的核心资产无疑将成为上涨的主力军。

  在股市巨大的震荡之中,我们所需要做的就是看清楚哪些公司有真本事、真价值。

  随后就只需等待市场重回正轨了。

  今天要讲的核心资产是中国创新药的绝对龙头,恒瑞医药。

  在2021年年初的抱团行情中,恒瑞医药的股价其实表现地相当克制,早早就开启了回调的走势。

  目前的股价在100元附近震荡,市值大约是5400亿左右。

  但长期来看,恒瑞医药完全具备成长为万亿市值的潜力。


  医药行业 竞争激烈的好赛道

  首先,疫情之后,医药行业的格局将出现大变化。

  医药公司,最具说服力的就是研发能力和市场份额。

  受疫情影响,2020年已是无人不知的医药投资大年,行业的整体估值早早就冲上了历史高点。

  因此,部分公司即将迎来中短期的业绩高点,未来增长将必然放缓。

  其中,主营抗疫物资和核酸检测的公司最需要小心了。

  下一步将更加考验甄选优质医药股的能力。一些“伪创新”以及所谓的“落后产能”将逐步边缘化并淡出资本市场视线。

  另一方面,包括医保目录谈判、国家带量采购等政策对行业形成了巨大冲击。

  药品价格受到持续压制,部分公司更是失去了大量的市场份额,行业竞争压力正在持续加剧。

  整体来看,拥有研发创新及商业化优势的行业龙头,更有望在行业格局的变化中脱颖而出。

  医药行业发展的大方向非常清晰。

  2019年我国60岁及以上老年人口2.54亿人,占比全国人口18.10%,人口老龄化进程加快。

  可以预见的是,未来中国医药医疗需求将持续增长。

  放眼全球,这样的趋势更是早已成分了共识。

  更重要的是,在新冠疫情的教训之后,全人类对于健康的重视,可能将会上升到新的高度。

  在这样的背景下,我们对恒瑞医药的前景已经有了大致的概念。


  国内创新药龙头 强在哪里?

  作为国内创新药的龙头,恒瑞医药在肿瘤、麻醉、造影剂等领域占据领先地位。

  无论在技术壁垒,还是医药科室的口碑方面,都属于公司的核心竞争力。

  从研发能力的角度来看,恒瑞医药的一类新药申报数量近年来保持国内领先,2019年研发投入接近40亿元。

  公司创新药在研管线丰富,未来3-5年,形成了每年都有多个创新药申报,每年都有创新药上市的良性发展循环,成为公司业绩持续发力的保证。

  在市场份额方面,有一个数据反映了恒瑞的口碑。

  根据抽样调查,2019年恒瑞医药销售额前20的药品市占率均在样本医院的前两位。同时,这些品种合计占到了样本医院总收入的92%,体现出了恒瑞销售能力的强大及口碑。

  2018年至今已有硫培非格司亭、吡咯替尼、卡瑞利珠单抗和甲苯磺酸瑞马唑仑等多个创新药上市。

  进入2021年,公司多款创新药开始业绩兑现,步入收获期。

  2020年底的抗癌药医保谈判中,恒瑞以低价策略换取市场份额,将默沙东、阿斯利康等国外药企的份额悉数吃进,巩固了在国内抗癌药市场的地位。

  据测算,恒瑞的PD-1/L1单抗有望在2021年销售峰值超过百亿元。

  目前瑞格列汀、恒格列净已经申报生产,SHR-0302、SHR-1314等潜在重磅品种进入临床 II 期研究,慢病、自身免疫疾病用药等有望成为中长期增长点。

  在公司最新的股权激励解锁目标中,18%的年化增长率是一个底线目标,这一数据值得参考。


  放眼国际 前路漫漫

  根据业内最新的调研,公司目前的发展战略非常明确。

  无论外界怎么变化,坚持两大核心思路,加大创新和国际化。

  第一、未来需要面对的竞争对手是国外的大公司和国内成百上千的生物技术公司。

  面对这些研发更加灵活的公司,加大创新是必然的。

  今年的研发会继续加大投入,一方面在研产品会更多,另外会加大在海外的研发投入。去年三季报是17%,未来会更高。

  至于销售费用率,主要是看外部环境的政策变化,如果集采推进快的话,销售费用增长不会很快。

  第二、近期国内百济、信达生物都签了大的合作协议,恒瑞也不甘落后。

  怎么把好的药做到国际市场上是公司近期正在研究的问题,在欧美地区,恒瑞正在持续投入研发。

  目前在国际上,恒瑞有20个仿制药产品在销售,创新药还没有一个在国外上市,这是未来三到五年推进的重点。

  今年公司会加强海外研发团队的建设,在欧洲和美国都已经建立起了属地化的团队。

  产品出海是龙头药企的必经之路,恒瑞医药2019年营收为33亿美元,与国际巨头相比还有至少10倍的差距。

  作为国内的创新药绝对龙头,恒瑞岂能只安于现状?

  希望在全球的制药巨头中,可以尽早看到恒瑞医药的名字。

  在抱团股集体崩盘之际,各位认可恒瑞的价值吗?你眼中还有哪些真正的核心资产?欢迎留言区一起探讨。

  -- END --

  © Copyright

  作者:檀所长编辑:张辽

  图片:来源于网络,侵删

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