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石齐平丨中美经济政策分道扬镳

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  百年一遇的新冠疫情对全球经济造成巨大伤害,由于疫情仍未得到有效控制,估计全球经济成长将至少拖慢五年。就主要国家而言,中国表现相对最好,2020年成长2.3%,这当然得力于中国经济体质的厚实及对疫情及时有效的控制,也正因为如此,一般估计,中国GDP超过美国成为全球之首将比早先预期提早五年,最快或将在2026年实现。

  与此同时,同样值得关注的是,面对疫情冲击,美、中两国显然在经济对策上出现歧异,准确地说,美中经济政策开始分道扬镳。

  

  美国的因应之道还是QE(量化宽松货币政策),美国的QE政策始自2008年爆发的金融海啸,当时纽约华尔街投行破产,情况十分危急,刚上任的联准会(Fed)主席柏南克当机立断,采取了QE,目的在阻止金融机构及大企业跟着破产,此一目的未久基本达成,金融形势在2009年第2季稳定下来,但Fed当局投鼠忌器不敢叫停QE,于是有了QE2、QE3,自此只要经济形势略见不稳就来个QE,最终几乎是QE成瘾了,直到目前。

  去年底,Fed宣布维持货币宽松政策不变,由于货币宽松、QE不断,以致利率长期维持接近零的水平;联邦公开市场委员会(FOMC)甚至宣称,Fed接近0%的基准隔夜利率将持续到2023年。

  美国金融市场的长期低利率政策,最终导致美国出现“K型”复苏现象。由于实体经济除少数高科技产业外总体疲弱,QE政策下源源释放出来的大量流动性不被实体经济所吸收,于是进入了股、汇、房市等资产市场,导致资产价格大幅飙升,也酝酿出许多资产泡沫,此即表现在“K”字型中向右上翘的部分,让人感觉一片荣景;但与此同时,疲弱的实体经济并未能创造出更多的就业与所得,原本的中产阶级变成了低收入阶级,此即表现在“K”字型中向右下方延伸的部分。合起来看,美国社会正在出现日益严重的贫富恶化现象,这也是近年来美国社会内部矛盾激化及政治发展出现民粹主义的时代背景。

  美国如此依赖QE,也与财政政策受制于美国债台高筑及财政扩张计划屡屡为国会牵制有关;美国的财政困局也同样制约了大规模基础建设的推动。总的说来,美国经济已陷入了一个长期疲滞阶段,不幸的是,这又倒头回去更加重了对QE货币政策的依赖。

  

  中国在2008金融海啸爆发后与美国类似也采取了极为宽松的货币政策,一年新增贷款近10兆,不仅如此,为了“保8”,还加码了4兆的财政支出。结果保8%成功,并且还对该一时期的全球经济成长作出了三分之一以上的贡献。

  然而,随之而来的是诸多后遗症:房市出现巨大泡沫、产能严重过剩、地方债金融债大幅扩增。2013年,中国领导人宣布“三去”政策,即去库存、去产能、去杠杆;来矫正前期的政策错误,引导经济返回正轨。

  有了这样的经验,中国政策当局即力守货币纪律,不再重蹈“大水漫灌”的错误政策,并在大方向上开始更着重“供给侧”改革,包括:

  一、大力投资推动技术自主创新,此即“中国制造2025”及“中国标准2035”的主要内涵;

  二、持续推动包括混合所有制在内的国企改革;

  三、经济改革更大幅地走向开放,扩大进口,放宽投资限制;

  四、持续扩大基础建设。2020年在全球疫情肆虐及贸易战、科技战的强大冲击下,中国仍取得2.3%的正成长,充分证明了中国坚持此等健康发展政策的正确。

  

  美国是资本主义的先行者,但可惜美国已走上腐化资本主义的歧途,不仅无力矫正资本主义的原罪即贫富恶化,反而还让资本无序地进入并控制了包括政党、国会、金融、媒体、军火等几乎每一个领域。中国则是在1979年改革开放后在社会主义的主导下向市场经济及混合产权制进行摸索,目前仍处初级阶段,但从经济效率、社会公平及可持续三个角度评价,成绩已属不俗。

  社会科学研究者是立一个研究题目的时候了。

  

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