再现长阴下跌，A股单周跌幅超过5%，什么原因导致股市大跌？

牛年开市之后，A股市场并未展现出市场预期的牛市氛围，反而在牛年开局之后，市场波动率显著提升，沪深市场在牛市开市后出现了比较少见的单边下跌行情。随着周五行情的结束交易，本周A股行情走势也终于告一段落，但这一周A股市场的走势却并不乐观。截至收盘，上证指数单周下跌5.06%、深证成指单周下跌8.31%。中小板以及创业板指数的单周跌幅，分别达到9.15%和11.30%。

在全球市场联动性持续增强的当下，在A股市场出现单周大跌的同时，港股与美股市场的单周走势也不乐观。其中，恒生指数单周跌幅达到5.23%、恒生科技指数单周下跌15.28%。至于美股市场，却呈现出明显分化的走势，道琼斯指数的单周跌幅不大，截至目前单周下跌仅为0.29%。纳斯达克指数下跌5.44%。

从本周全球股市的走势分析，估值越高的市场，反而跌幅越小，估值优势更为明显的A股及港股市场，整体跌幅却明显大于美股市场。归根到底，股票市场的短期涨跌更注重流动性的松紧，中长期才注重经济基本面。在影响短期市场价格方面，流动性高低对市场的影响也是最明显的，美股市场因为有着持续超宽松的流动性支撑，即使市场往下调整，也不见跌幅大于新兴市场。

在全球股市出现单周大跌的背后，其中有一项指标引起了市场的警惕，那就是美国十年期国债收益率出现了快速飙升的走势。在此期间，美国10年期美国国债收益率短暂突破了1.5%乃至1.6%的水平，在这一项指标出现异常波动的背后，实际上暗示出全球宽松流动性拐点可能会提前到来，甚至意味着美联储加息步伐会有所提前。

作为利率敏感以及流动性敏感的股票市场，自然深受冲击影响。在美国10年期国债收益率明显攀升的背后，对估值高企以及利率敏感的资产，确实存在很大的冲击压力。从近期全球资本市场的表现来看，全球互联网科技企业的跌幅最为明显，因为这也是前期涨幅最大、估值偏高的行业板块。

在当前的市场环境下，全球主要的股票市场，它们本身的估值已经并不便宜，因为近年来股票市场已经成为了流动性松紧的晴雨表，基本面的重要性有时候还比不上流动性的重要性高。因此，在市场流动性开始收紧之际，对全球股市的冲击也会显著加大，全球股市可能从估值飙升到估值挤压的过程演变。

不过，对美联储宽松流动性拐点的争议仍然激烈，且在当前的市场环境下，美联储突然收紧流动性的概率不会很大，起码会有一个持续观察期。但是，从今年的角度分析，我们确实需要警惕美联储提前收紧流动性的风险，这无疑会引发股市的剧烈波动。

短期市场出现大幅下跌的走势，有利于压低市场的估值水平。但是，只要这一外部风险没有得到实质性的释放，投资者仍需要提前做好风险防御，在市场出现短暂反弹后，适度锁定利润，并提升自身的风险防御能力，在这个特殊的环境下还是很有必要的。