文：丁一凡
随着拜登政府在美国当政，一些政策倾向值得我们注意，因为它们可能产生巨大的外溢效应。未来一段时间，这些政策对世界经济的影响值得我们密切关注。
新任财政部长耶伦在国会作证时说，拜登倾向于取消特朗普政府为富人与企业减税的政策，恢复一些税收，以对付疫情造成的更大财政开支。耶伦还谈到要恢复政府对一些公共领域的投资，扩大对技术创新的支持，这些都需要更多的财政开支，恢复税收才能有更加平衡的公共财政。
耶伦还说，美国政府将在经济合作与发展组织的框架内与其他国家展开谈判，争取大家都恢复征税，避免全球上演为跨国公司减税的大战，避免各国都没有底线的竞争。她声明，加税与阻止无底线的竞争，是为了城市与农村的劳动阶层争得更好的机会与收入。换句话说，拜登政府准备迎合民主党左翼力量的诉求，要增加更多的社会福利，给劳工创造更好的工资收入条件。一方面要加税，另一方面要增加社会福利开支与工资成本，两者相加，是典型的国家干预主义。这倒是应了拜登的国家事务安全助理苏利文于去年在《外交政策》杂志上发表文章的观点。他主张抛弃在美国流行了40年的新自由主义，改变美国的经济哲学，不再信奉放任自流的“涓滴”理论，而是要积极干预经济，依靠产业政策来支撑美国的大国竞争战略。
新任财政部长耶伦在国会作证时说，拜登倾向于取消特朗普政府为富人与企业减税的政策以对付疫情造成的更大财政开支。
在最近的历史上，美国靠扩大国家干预与苏联搞过两次科技竞争，一次是1950年代后期，苏联首先发射了人造卫星之后，美国与苏联展开了一轮太空技术竞赛。最终美国抢先登上月球，似乎报了一箭之仇。第二次是在里根政府时期，美国搞了“星球大战”计划，带动从航天到通信网络（当今的互联网就是当年技术竞赛的后果之一）的技术开发，苏联的财政在科技竞争中崩溃，苏联瓦解。
美国实行的这两次国家干预主义都产生了巨大的“外溢效应”，导致了国际金融货币体系的两次危机。
肯尼迪政府搞了庞大的太空计划，约翰逊政府又搞了庞大的社会发展计划，美国政府的财政赤字暴增，债务成倍上涨。到1960年代后期，国际投资者担心美国债务增长太快，开始挤兑美元，导致了美元的汇率危机。西欧国家担心美国无法承担它日益增长的债务负担，借助布雷顿森林体系美元与黄金挂钩的安排，法国开始把手中的美元现金换成黄金并运回国内。其他西欧国家也开始效仿。美元受到挤兑，1盎司黄金换35美元的固定汇率很快就守不住了。1971年，尼克松总统任上，美国最终决定放弃美元与黄金挂钩的固定汇率，并禁止外国再拿美元到美联储换黄金。美国违约，布雷顿森林体系瓦解，美元大幅贬值，手中握有大量美元债务的西欧与日本被“剪了一次羊毛”。此后，全球通货膨胀上扬，全球经济陷入滞胀。
“星球大战”计划带动从航天到通信网络的技术开发，却导致苏联的财政在科技竞争中崩溃。
时至1980年代，美国的星球大战计划致使里根政府的赤字上涨，债务激增。美联储主席沃克尔坚持提高利率对付滞胀，导致美元汇率急速攀升，美国国际收支逆差大幅扩大。1985年，七国集团的财长与央行行长在纽约广场饭店开会，美国逼迫其他国家与美国共同干预市场，人为将美元汇率贬下来，让日元与德国马克大幅升值。这就是著名的“广场协议”。美元大幅贬值后，美国债务缓解。最终还是七国集团的其他成员国又被美国“剪了一次羊毛”，替美国分担了债务负担。日本为了对冲日元汇率大幅上涨对日本制造业出口造成的负面影响，采取了激进的货币政策与财政政策，结果引起了国内的房地产泡沫加金融泡沫，而1990年代初泡沫经济的破裂则让日本陷入了长期衰退。
这一次，美国政府又要搞大规模的国家干预主义来推行“大国竞争”战略了。而这一次的矛头直指中国。新任国务卿布林肯与新任财政部长耶伦在国会作证时，都强调了针对中国的制裁措施。与前两次不同的是，这一回美国背负的债务已经堆积如山了。从2000年到2020年，美国联邦债务从6万亿美元膨胀到27.11万亿。美国国债/GDP的比例，1980年为35%，2000年为56%，现在已经达到了138%。在这种债务形势下，美国政府仍然希望继续借债投资。国际投资者会不会担心美国的偿债能力呢？当下，美联储实行零利率并大幅买入债券以提供流动性，这些操作使美债的短期利率非常低。但让金融市场担心的是，只要通货膨胀率一上涨，由市场决定的长期债务利息就会上扬，政府要支付的债务利息就会加重。那时，债务危机就不远了。美国的媒体已经在评论，拜登政府的政策似乎只考虑了燃眉之急，而它们的长期效果却似乎在抵消着这些政策的短期效果。
美债危机一旦爆发，中国会不会成为双重受害者？
中国在一段时间内曾是美债最大的持有者，现在也仍然是第二大美债持有者。如果美国加大国家干预主义剑指中国，而中国又是美国债务的最大持有国之一。将来美债危机一旦爆发，中国会不会成为双重受害者？美国财政部长耶伦似乎对此并不在意，表示要用“全部政府”手段对付中国，让中国付出代价。那么，中国会束手就擒吗？
（作者系国务院发展研究中心研究员）
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