业绩增速放缓，产品质量问题频发！老字号同仁堂董事长被查

2020年前三季度，同仁堂实现营业收入90.53亿元，同比减少9.09%，实现归母净利润7.15亿元，同比减少15.89%，仍未止住下行趋势

《投资时报》研究员 卓玛

作为知名中药老字号企业，北京同仁堂股份有限公司（下称同仁堂，600085.SH）以其悠久的历史和过硬的产品质量为人所知。

然而近日，同仁堂再次引发市场关注，不是因为新产品，而是因为该公司董事长高振坤涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。

《投资时报》研究员注意到，作为知名老字号中药企业，同仁堂近年来业绩走低，且屡屡被曝产品质量问题。该公司虽已采取多种举措试图跨界拓展业务范围，但眼下其市值除略优于东阿阿胶（000423.SZ）外，已与合称“中药四虎”的云南白药（000538.SZ）和片仔癀（600436.SH）拉开较大差距。

公司董事长被调查

2月22日，中共北京市纪律检查委员会、北京市监察委员会在其官网发布消息称，“中国北京同仁堂（集团）有限责任公司（下称同仁堂集团）总经理高振坤涉嫌严重违纪违法，目前正接受纪律审查和监察调查。”

当日晚间，上市公司同仁堂发布了公司董事长、法定代表人高振坤接受审查调查的公告。除引述上述消息外，该公司表示目前公司生产经营一切正常，同时将尽快根据有关规定召开董事会会议推举一名董事代行董事长职务及法定代表人职责。

据同仁堂集团官网介绍，同仁堂集团组建于1992年，五年后集团旗下同仁堂在上交所上市，同仁堂科技(01666.HK)和同仁堂国药(03613.HK)后分别于2000年和2013年在港交所上市。

经过多年发展，目前同仁堂集团拥有七个子集团、两个院和多家直属子公司，可生产六大类、20多个剂型、2600多种药品和保健食品，拥有安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸和同仁乌鸡白凤丸等一大批王牌名药。

《投资时报》研究员注意到，高振坤于2005年8月开始担任同仁堂总会计师，此后历任公司党委书记、副总经理和总经理，2014年10月，高振坤升任同仁堂集团党委副书记、董事、总经理，2019年12月开始，其任同仁堂集团总经理。

受此消息影响，同仁堂2月22日当天以2.87%的跌幅报收于25.76元/股，但第二天股价即大幅拉升7.34%报收于27.65元/股。截至2月24日收盘，同仁堂再次下跌4.63%报收于26.37元/股。

与此同时，港股上市公司同仁堂国药2月22日和23日连续两天股价上涨，2月24日小幅回调2.36%报收于10.74港元/股；同仁堂科技则在2月22日微跌0.78%，2月23日强力拉升11.76%，2月24日报收于5.45港元/股。

同仁堂上市以来股价走势（元/股）

数据来源：Wind

业绩增长陷入颓势

据中国品牌研究院调查数据显示，中国的老字号企业从建国初期的16000余家到现在仅剩1600多家，存活率仅达10%。而当前全国经商务部认定的老字号品牌只有1128家，其中主营食品加工、餐饮住宿的分别有365家和187家。老字号平均存续时间为140余年，但其中50%都处于勉力维持经营或持续亏损状态，40%能维持盈亏平衡，只有10%的老字号经营顺利。

创立至今，同仁堂品牌已有351年的历史，作为少数存续至今的老字号企业，同仁堂近年来仍能维持盈利，但业绩增速已有下滑趋势。

《投资时报》研究员查阅该公司数据注意到，2011年—2013年，同仁堂分别实现营业收入61.08亿元、75.04亿元和87.15亿元，同比分别增长23.58%、22.85%和15.94%，业绩增速趋缓；同期，分别实现归母净利润4.38亿元、5.70亿元和6.56亿元，同比分别增长28.68%、30.13%和15.08%，亦有向下苗头。

2014年—2018年，同仁堂的营业收入从96.86亿元增长至142.09亿元，营收增速却从11.14%一路降至6.23%；同期归母净利润从7.64亿元增长至11.34亿元，利润增速也从16.41%降至11.49%。

时至2019年，同仁堂实现营业收入132.77亿元，同比减少6.56%，实现归母净利润9.85亿元，同比减少13.12%，这是该公司自2007年以来首次出现营收和利润负增长。

目前同仁堂尚未披露2020年年报，据其2020年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入90.53亿元，同比减少9.09%；实现归母净利润7.15亿元，同比减少15.89%，仍未止住颓势。

同仁堂2020年前三季度业绩表现

数据来源：公司2020年三季报

质量问题频发

对于2019年的业绩下滑，同仁堂在年报中表示，报告期内，公司按照同仁堂集团的要求部署，以全面提升质量管理为核心，大力落实整改，使公司在速度和规模上出现了放缓和收缩。

值得关注的是，就在2018年12月中旬，同仁堂“回收过期蜂蜜”事件被曝光。

2019年2月，滨海县市监局经调查认定，同仁堂子公司同仁堂蜂业部分经营管理人员在代工厂盐城金蜂进行生产时，存在用回收蜂蜜作为原料生产蜂蜜、标注虚假生产日期的行为，对此处以罚款1408.83万元。同时北京大兴区食药局也没收同仁堂蜂业违法所得11.17万元，没收蜂蜜3300瓶，同时吊销该公司的食品经营许可证。

或受该事件影响，同仁堂2018年减少归母净利润5778.65万元。

此外，鉴于“蜂蜜事件”造成的损害，2019年2月11日，同仁堂总经理刘向光、副总经理张建勋、宋卫清被免职，刘向光还辞去了董事职务，宋卫青工作另行安排。同时，时任同仁堂集团党委副书记、总经理、同仁堂董事长的高振坤还被给予党内严重警告处分。

2019年2月18日，国家市场监管总局发布通报，撤销同仁堂集团“中国质量奖”称号，收回证书和奖杯。

今年2月9日，同仁堂公告了“蜂蜜事件”的最新进展，董事会通过了《关于子公司存货报废的议案》，同仁堂蜂业召回有关蜂蜜产品及封存前期形成的库存蜂蜜产品共计394.98万瓶（约合3200吨），账面金额5058.27万元。公司已在2018年对以上存货计提了跌价准备，现将对上述蜂蜜实物进行报废处理，该事项对2020年业绩无影响。

事实上，在“蜂蜜事件”之前，同仁堂就已频频出现质量问题。2016年，同仁堂因质量问题被点名6次，涉及翻白草、加味左金丸、熟地黄等多个品种。2017年，同仁堂旗下企业因各种质量问题被曝光超10次，其也位列当年国家食药监总局公布的22份不合格中药饮片名单中。

尝试多元化业务

《投资时报》研究员注意到，为了更好地适应时代发展，近年来，同仁堂也在尝试除中药以外的多元业务。

早在2001年2月，同仁堂科技就与香港麦尔海生物技术有限公司共同出资300万美元发起创建北京同仁堂麦尔海生物技术有限公司，专门从事化妆品事务，试水药妆。

2005年，同仁堂又与香港同兴集团合资成立同仁堂化妆品有限公司，正式进军日化药妆。此后，同仁堂不断依托其子公司切入保健品、茶饮料、食品等大健康消费领域。

2020年下半年，同仁堂健康旗下的新零售业务，知嘛健康咖啡馆（双井店）成为社交媒体上的“新晋网红”，该店铺将传统中草与现代饮品相融合，吸引了不少消费者慕名前来“打卡”。按照同仁堂健康的规划，知嘛健康在2021年要在北京布局300家门店，其中社区店、购物中心店、写字楼店各开100家。

尽管已经作出了种种努力，同仁堂（361.66亿元）仍在近年的发展中与同为“中药四虎”的云南白药（1762.82亿元）和片仔癀（1918.61亿元）产生巨大差距，目前市值仅高于东阿阿胶（251.73亿元）。