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说好抱团一起赚的,坤坤们集体做反:果然出了“叛徒”?

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  2月24日,A股三大指数继续下挫,在香港财政司司长表态计划将港股交易印花税从0.1%提高至0.13%后,恒生指数、港交所股价齐跳水,随后进一步传导至A股。

  这一日的惨状被网友调侃为“跌妈不认”,而以白酒为代表的抱团股加速瓦解,长期重仓白酒股的公募基金也损失惨重,张坤管理的易方达中小盘、易方达蓝筹精选,刘彦春管理的景顺长城鼎益混合(LOF)、景顺长城新兴成长混合,王宗合管理的鹏华匠心精选A几只百亿规模的基金实际净值跌幅大于仓位监测估算净值跌幅,这些红极一时的明星基金经理难道集体做反了方向?

  近期,有色、采掘和地产等强周期相继逞强,白酒、新能源、科技等抱团概念大幅回落,市场分歧加大。对于后市,博时宏观策略部高级策略分析师刘扬提出,当前位置,建议不断降低仓位,防御为上。中期来看,银行、白酒和白电均是需要重视的方向;也有机构观点认为抱团股经过调整后估值仍在高位,估值压力继续存在,仍缺乏投资吸引力。不过,仍然有不少机构投资者依旧乐观。

  “坤坤们”反向操作?

  据Choice统计,2月18日-24日,5个交易日贵州茅台市值缩水3542.48亿元,五粮液市值缩水1568.95亿元,山西汾酒市值蒸发953.89亿元,泸州老窖、洋河股份市值分别缩水664.85亿元、294.47亿元,重仓它们的公募基金损失惨重。

  明星基金经理中,易方达的张坤和萧楠、鹏华基金的王宗合以及景顺长城的刘彦春因为长期重仓白酒而被网友并称为“白酒四大天王”。24日,泸州老窖跌停,贵州茅台下跌5.11%,五粮液、山西汾酒均下挫逾6%。

  

  来源:天天基金网

  第一财经记者查阅公开资料发现,24日,张坤管理的易方达中小盘、易方达蓝筹精选净值分别下跌4.5%、5.13%,而当天通过仓位监测的估算净值跌幅分别为3.85%、4.36%,与实际净值表现存在较大偏差,实际净值下跌更多。

  截至2020年12月31日,易方达中小盘前十大重仓股分别为贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、五粮液、通策医疗、美年健康、苏泊尔、上海机场、宇通客车、天坛生物,4只白酒股持有市值在基金净值中占比合计约四成;易方达蓝筹精选前十大重仓股分别为贵州茅台、美团-W、洋河股份、腾讯控股、五粮液、香港交易所、泸州老窖、海康威视、爱尔眼科、颐海国际。

  刘彦春管理的景顺长城鼎益混合(LOF)、景顺长城新兴成长混合24日实际净值分别下跌4.46%、4.36%,估算净值跌幅分别为4.36%、4.00%,同样存在“坤坤”的情况。

  截至2020年12月31日,景顺长城鼎益混合(LOF)前十大重仓股分别为中国中免、泸州老窖、贵州茅台、迈瑞医疗、五粮液、山西汾酒、海大集团、晨光文具、恒瑞医药、伊利股份;景顺长城新兴成长混合前十大重仓股分别为中国中免、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗、恒瑞医药、晨光文具、海大集团、古井贡酒、美的集团。

  王宗合管理的鹏华匠心精选A实际净值下跌4.15%,估算净值的跌幅为3.91%。截至2020年12月31日,该产品前十大重仓股分别为美团-W、腾讯控股、贵州茅台、中国平安、小米集团-W、五粮液、山西汾酒、万华化学、药明生物、古井贡酒。

  值得注意的是,上述基金每只基金在2020年四季度末的规模均在百亿元以上,其中易方达蓝筹精选、易方达中小盘规模合计超千亿,景顺长城新兴成长混合规模接近400亿元。

  有机构建议减仓:防御为上

  白酒股再一次集体崩塌后,机构资金何去何从?

  博时宏观策略部高级策略分析师刘扬表示,本轮调整具有全球普遍性,高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌,海外美债长端利率超预期回升或是导火索,但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致,股票估值进入对利率波动敏感的阶段。后续随着政策预期的确认落地,不管是“紧货币+紧信用”政策组合,还是“稳货币+紧信用”组合,紧信用的方向都是毋庸置疑的,市场预期不宜乐观。

  “当前位置,我们建议不断降低仓位,防御为上。”刘扬指出,结构上,继续看好顺周期的有色和化工。中期来看,再通胀交易的化工、有色、白酒,“紧货币+紧信用”阶段受益的银行、白酒和白电均是需要重视的方向。其中白酒板块同时受益于再通胀交易、“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高,调整中可考虑适当择机买入。

  平安基金整体乐观,并认为,随着经济的进一步修复,企业盈利改善的强度是显而易见的。春节期间的消费情况超预期,仍然看好消费板块的核心资产,A股白酒板块从基本面角度板块仍然相对较好。

  “对长期的技术创新保持乐观,而且新发基金在加速,将对市场的资金量形成一定程度的补充,最后虽然港股交易成本上升将短线打击投资情绪,但长线不会有太大影响,毕竟公司盈利增长、估值、前景才是决定投资者入市的最主要因素。”平安基金表示。

  而招行私行的一篇《抱团瓦解后A股还有哪些机会》写到,现在来看,风格切换的逻辑并未改变,近期大宗商品价格上涨,全球无风险利率上行等因素加速了抱团瓦解。抱团股(主要指消费、医药、部分科技板块的优质龙头股票)经过调整后,估值仍在高位,估值压力继续存在,仍缺乏投资吸引力。

  延伸阅读

  跌上热搜!有投资者熬不住了,40%、50%的收益,是走还是留?基金公司正悄然行动

  “基金大跌”又上微博热搜了!

  节后市场持续盘整,不少知名基金经理产品净值也出现较大幅度的下跌,一批基民开始动了赎回基金的想法。

  面对投资者可能高涨的赎回情绪,基金公司已经准备流动性应对。不过对于市场的下跌,基金公司表示,短期静待高估板块风险释放,中长期并不悲观。

  赎回还是逢低布局?

  2月24日,A股三大指数集体下跌,上证指数跌1.99%,深证成指跌2.44%,创业板指跌3.37%。白酒等基金重仓的板块出现较大幅度跌幅,一些知名基金经理的产品近期净值也随之出现较大幅度下跌,“基金大跌”冲上热搜。

  春节后,市场持续调整,部分基民赎回意愿再度升温?

  Wind数据显示,2月18日开市至2月24日,在302只可统计的股票型ETF中,份额减少的基金与份额增加的基金数量旗鼓相当,有116只基金份额减少,有118只基金份额增加,4只ETF份额减少超过1亿份。2月24日当天,404只可统计的LOF基金中,有133只LOF基金场内流通份额减少。

  事实上,过去两年公募基金取得良好的赚钱效应,一些投资者去年便开始逢高赎回,落袋为安。去年四季度,已经有部分基金出现较多赎回,比如去年上半年成立的一只爆款基金,去年四季度净赎回60.14亿份。

  不过也有投资者逢低布局。2月24日,103只股票型ETF场内流通份额增加,93只股票型ETF场内流通份额减少,份额增加最多的国寿安保中证沪港深300ETF、天弘中证光伏产业ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF,当天份额分别增加39.36亿份、4.17亿份、3.02亿份。

  基金销售渠道劝投资者落袋为安

  针对近期市场下跌、基金净值下探的情况,中证君采访了解到,从基金渠道方到基金公司和基金经理都在做准备。

  在基金渠道一侧,“落袋为安”成为理财经理给投资者传递的主要信息。

  一家银行上海分行理财业务人士顾聪(化名)告诉中证君,从春节前开始,就劝投资者坐实收益。

  “在较高的位置,投资者选择赎回基金、拿到收益是不错的选择,毕竟2020年很多投资者的基金收益都达到40%、50%的水平。不过,在春节前市场上涨之际,劝人赎回的效果并不是很好;春节后市场调整,选择赎回的客户逐渐变多了。”顾聪表示。

  不过,顾聪承认,自己劝人赎回也有“私心”:“赎回基金的资金可以作为新子弹,进行新基金的认购。”

  顾聪的情况,也得到了一家股份制银行基金销售人士的印证。在2月24日盘后,该人士明确提醒:对于已经持有了较长时间基金并且业绩还不错的客户,可以根据自己的心理预期合理落袋。各大类资产的比例千万控制好,基金配置占比不能太高。

  在基金公司和基金经理一方,也在应对赎回压力。

  中证君了解到,已经有基金公司要求基金经理评估管理产品的赎回压力,特别是一些有机构资金赎回需要的基金产品,会提前预留流动性,对于散户较多的产品,则需要细化分析投资者获利情况,预防可能集中出现的赎回需求。

  “上周开始,在调仓换股的同时,也做了流动性的安排。不过,当时预留的流动性体量并不是很大。正在持续调整,特别是重仓股调整后,接下来可能需要准备较多的流动性应对压力。”一位基金经理告诉中证君。

  该基金经理也表示,因基金赎回后需要时间才能获得确认,所以在基金资产的处置上,还留有时间,“股票还要寻找卖出窗口,如果很多基金经理都跟我一样,那么一些股票可能还有反抽机会,因为现在并不是大家恐慌性卖出的时候”。

  超涨后调整如何应对?

  对于24日市场出现的调整,华宝基金分析指出,去年12月以来,部分绩优个股短期内上涨过快,积累了回调风险,近期美债收益率迅速上行、隔夜美股大幅波动,A股市场对近期流动性压力担忧的情绪也在加重,港股计划上调印花税税率的消息,进一步加剧了投资者的恐慌情绪,各种因素积累引发了24日A股的大幅下跌。

  金鹰基金基金经理杨晓斌也认为,上市公司基本面大多数不可能在春节前后出现明显变化,导致股市大幅波动的更多是交易者的情绪,部分资金在春季躁动后的获利了结情绪,集中体现在部分涨幅明显的品种,超涨后的调整并不意味股市存在系统性风险。

  “在基本面未出现明显利空的情况下,近期市场的回调依然是较好的配置机会。”杨晓斌还表示,市场担忧的流动性因素不构成股市持续调整的核心逻辑,维持对上半年政策边际收紧但不急转弯的看法。全球经济改善趋势明确,A股上市公司企业盈利改善可能仍将持续。受益于外需改善,制造业投资回暖以及疫情复苏相关的顺周期化工、设备类、工业金属、保险和可选消费依然具备明显的业绩弹性是重点看好的方向。

  华宝基金表示,拉长周期看,当下大概率处于一轮不同于以往的中长期慢牛的相对中期阶段,当立足长远,静待风险充分释放后积极布局。具体投资方向上,建议资产配置从高估值的绩优个股向估值合理的顺周期板块以及景气度向好的中盘股进行一定程度的切换。

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