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“白马股”持续下跌,基金普遍回调,机构关注:今年二季度将是关键节点

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  今日财富FortuneToday(ID:FortuneToday-)

  文 | 黄晓峰

  编 | 鹿 田

  早在2021年初,不少投资机构就曾表示:“投资者应适当降低2021年的基金收益预期,今年将会是结构性行情愈发明显的一年,投资机会将更偏向于优质个股。”

  在农历新年假期后,该预期已初现端倪。

  据东方财富数据显示,自春节后第一个交易日起至2月24日,机构重仓板块指数已累计下跌1639.23点,跌幅11.87%;此前颇受基金青睐的股票中,贵州茅台2月24日失守2200元/股的整数关口,收盘报2189.00元/股,节后累计下跌7.59%;美的集团节后累计下跌2.48%;海康威视节后累计下跌6.37%;爱尔眼科节后累计下跌13.02%。

  市场对于未来走向产生了分歧。

1 白马股持续下跌,主动类基金普遍回调

  

  据wind资讯,截至2020年四季度末,基金持仓排名前20只股票中,仅中国平安自春节假期后至2月24日涨跌幅为正,其余19只股票都有不同程度的下滑,其中长春高新、药明康德、泸州老窖、宁德时代、迈瑞医疗、亿纬锂能、爱尔眼科、山西汾酒、中国中免9只股票下跌幅度超10%

  重仓股的下跌也导致基金普遍出现回撤。

  据天天基金网数据显示,在可查询到2月23日净值收益的基金中,管理规模排名前20的公募基金公司,其净值下跌的混合型基金与股票型基金占比普遍超过50%,回撤较大的基金当日净值下跌逾3%至5%,其中不乏一些明星基金经理管理的“爆款”基金。

2 流动性收紧预期显现,外资减持茅台

  由于美国消费行业近期表现强势,加之全球新冠疫情新增确诊人数持续下降,种种迹象正在逐步强化全球经济复苏的预期。在此背景下,美债收益率持续上行,2月19日10年美债收益率收1.34%,恢复至去年2月底的高位。

  中欧基金向《今日财富》表示:“美债收益率走高可能会帮助美元指数的企稳,推动资金短期内回流发达市场,并同时扰动全球高估值股票的水位。

  在中航信托宏观策略总监吴照银看来,美国经济复苏加快,同时大宗商品涨价明显,导致美国国债利率上升,目前看美国国债利率上升过程仍未结束。

  “美国利率持续走高,当然会对股票等风险资产的估值形成压制,但是目前美债利率仍处低位,对股票负面影响不大。从另一个角度看,美债收益率从底部反弹,证实了美国经济复苏,这有利于股票上行,但只有当美债利率上行到较高位置,才会对股票造成压制。”吴照银说。

  美债利率的持续走高使得投资者对于海外的流动性产生担忧,而这类情绪正在逐步影响市场,此前颇受基金青睐,抱团持仓的贵州茅台,在节后第一个交易日下跌5%,市值缩水逾1500亿元。关于此次下跌,部分机构投资者认为与外资减持有关。

  2月14日,中证网报道称全球最大的中国股票基金“瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇(美元)”截至1月底持有茅台市值8.16亿美元,较2020年底减少了3.66%;而全球持有茅台最多的“美洲基金-欧洲亚太成长基金”同样在2020年四季度减持茅台,持仓减少5.9%。

  《今日财富》杂志发现,截至2021年2月23日,北向资金近10日净减持茅台167.24万股,减持市值达40.47亿元,占总股本1.51%。

3 货币政策或由宽松回归常态,二季度警惕风险

  除对海外流动性的忧虑外,亦有对2021年国内货币政策或将由宽松回归常态的预期。

  1月18日,央行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)和200亿元逆回购操作,在春节假期后第一个交易日,央行回笼资金逾2600亿元。

  吴照银认为,2021年整体货币政策会缓慢收紧,”从1月份的社融和新增信贷数据看,货币政策仍然没有收紧,货币市场流动性只是比去年底、今年初过于宽松的状态回到正常状态。目前大宗商品以及国内热点城市的房价上行压力较大,通胀上行风险较大,二季度要担心货币政策收紧。”

  对于上述纷繁错杂的各类因素,目前市场人士普遍对今年二季度的各项指标颇为关注。

  方正策略表示,二季度是个值得跟踪的时间窗口,股票市场重要指数见顶的时间和经济见顶的时间基本同步,但各行业是陆续见顶的格局,经济确认下行之后,股票市场的机会才会彻底消失。

  中欧基金认为,当前最突出的矛盾为工业品PPI价格上涨超预期,导致流动性边际收紧,虽然美债利率已经上升至1.34%,但好在实际利率的上行还没有开始,对流动性的冲击还没有来到。预计今年2-3季度流动性将可能迎来冲击,对于高估值和抱团股的冲击也可能会相应发生

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