北新建材“防水翼”的野望：下一个东方雨虹？

北新建材-防水-涂料。这三个词在2019年、2020年的关联紧密度达到了新境界，甚至在2021年也有望进一步提高。

2月8日，北新建材发布公告称，公司将联合重组上海台安实业集团有限公司（简称：上海台安）。后者是一家深耕上海防水市场20多年，在华东地区享有盛誉的防水企业，旗下“月皇”品牌防水产品曾荣获上海市名牌产品、上海市著名商标。

正因为上海台安的高知名度，两者连接被业内人士认为是北新建材第二轮战略重组和全国布局拉开帷幕的标志性事件。“我们将全面推进北新建材30家防水基地战略布局，共同打造全国领先的防水行业航空母舰战斗群”，北新建材曾如此表示道。

2019年8月28日，北新建材启动防水业务，并于同年完成三项防水领域的收购

2019年，北新建材在“一体两翼、全球布局”战略引领下，先后联合重组了蜀羊、禹王、金拇指三家区域龙头防水公司，迅速形成全国十大防水基地布局，跃居全国防水行业领军企业之一。

2020年是北新建材防水业务完整经营的第一年，其完成了“三合一”管理整合，并帮助北新建材实现了业绩的大幅增长——预计全年净利润27-30亿元，同比增长512%-580%——这给了北新建材更加充足的信心，2021年，北新建材继续寻求联合重组的标的，全国布局将加快完成。

据悉，上海台安加入北新建材后，将把上海嘉定生产基地改造升级为世界一流的防水材料生产基地，增设研发中心；加快和升级安徽安庆生产基地项目建设计划；把上海基地生产的环保地坪涂料、环保塑胶跑道等系统配套材料打造成为全国领先的供应商。通过这些举措，进一步强化北新防水在华东地区的领军地位和市场竞争力。

北新建材党委书记、董事长王兵

此次联合重组上海台安，进军上海滩，获得上海的高端品牌防水材料先进生产基地，加上正在建设的安徽安庆生产基地，北新防水全国生产基地增至12个。

然而在所有人的期待下，2月10日，深交所突然泼了下冷水，就“以2.23亿元的价格受让上海台安70%股权”的缘由向北新建材下发关注函，要求后者说明本次评估选取收益法的原因及合理性：

标的公司未来发展盈利可能受到房地产业和基础设施建筑业发展速度减慢、管理层及核心岗位人员发生大幅变动、应收工程款坏账风险等因素的影响；说明收益法评估时是否对前述风险因素进行了充分考虑，如是，说明影响程度，如否，说明原因及合理性。

2月22日，北新建材对深交所的关注函进行了长达26页的回复，一言一语均认可此次收购所带来的收益（具体内容可以点击文末阅读原文进行查看）。

其中北新建材指出，2019年及2020一季度，上海台安分别实现营收2.26亿、0.22亿，净利润4185.33万、534.35万，净利率各为19%/24%，盈利水平远高防水行业，预测上海台安2021年-2024年的未来收入增速分别为6.02%、6.10%、3.71%、2.22%

“北新收购其他公司的估值逻辑，10倍自由现金流左右”、“北新总能买到这么划算的生意，不得不服，防水领域坐三望二是妥妥”、“真专业，一份防水行业的学习研究报告”……这是部分股民对此份回复函的评价。

2020年9月的中国国际涂料博览会上，“北新涂料”高调亮相，其中展位的一角展出的便是灯塔涂料的产品与品牌形象

综合来看，与上海台安的结合对于北新建材防水的发展利大于弊，有助于加速其布局全国防水市场，这都对东方雨虹、科顺防水等老牌企业形成强大的冲力量，甚至有望成为“防水行业第一品牌”。

反观北新建材的“一体两翼”，防水翼不断加强，涂料翼却毫无进展，略有失衡，针对这一情况，北新建材会采取何种动作，值得我们静待。