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市值蒸发800亿!急跌20%后,长城汽车还高估么?

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  文章来源:财经锐眼

  牛年来了,大家期盼着牛市也能如期而至。

  但节后开盘,A股画风突变,很多人都被打了个措手不及,节前疯涨的抱团股分崩离析,反倒是之前表现并不出挑的周期股走出了一波上涨行情。

  在A股风格切换中,汽车板块无疑成了重灾区之一,几乎是全线下挫,节前股价屡创新高的比亚迪、吉利汽车、长城汽车无一幸免,其中长城汽车跌幅较大。

  从基本面来看,长城汽车2020年实现业绩正增长,还配套了大手笔分红。进入2021年以来,公司持续加大在汽车芯片和智能驾驶领域的投入,1月份产销数据也很亮眼。

  在没有重大利空的情况下,长城汽车突然陷入了下行通道,这不禁引人思考:长城汽车到底是真跌还是假摔?未来是否还有上行空间?

  5天市值暴跌800亿

  牛年伊始,A股就给大家上了一课,以“股王”茅台为代表的大白马跌倒一片,节前的基金抱团股遭遇雪崩级的暴跌伤害。

  节前行情火爆的汽车板块也难以幸免,比亚迪、吉利汽车、长城汽车等多只个股跌跌不休,板块内哀鸿遍野。其中,长城汽车5天跌超20%,市值缩水超800亿元


  实际上,自去年7月至今年1月,正是长城汽车历史上的高光时刻,公司股价在A+H两地均实现大幅上涨,不断创出历史新高,成了汽车股中的明星股。

  在此期间,A股的长城汽车(601633.SH)从不足8元一路飙涨至最高51.72元(前复权),半年左右股价大涨5倍多,公司总市值一度超过4700亿元。


  港股的长城汽车(02333.HK)股价走势与A股保持高度一致,从不足5港元一路拉升至最高31.8港元(前复权),股价也涨了5倍多,公司最高市值逼近3000亿港元。


  然而,股价登顶后,长城汽车便进入了震荡调整期,A股当前股价距离节前高位累计下跌31.54%,H股当前股价距离节前高点累计下跌24.7%。

  在没有重大利空的情况下,长城汽车连日下跌,引发舆论热议。在长城汽车股吧内,有投资者留言称:“涨一个月的利润四天跌完了,还亏本钱”。


  作为全球知名的SUV制造企业之一,长城汽车去年业绩不错。公司2020年业绩快报显示,去年实现营收1032.83亿元,同比增长8.6%;归属净利润53.92亿元,同比增长19.9%


  与之相对应的,是长城汽车的大手笔分红。2020年前三季度,公司拟每股派发现金红利0.28元(含税),合计分红近25.7亿元(含税),占2020年归属净利润的47.65%。


  从公司基本面来看,长城汽车算是A股汽车板块的优质标的了,公司赚了钱也不忘回馈股东,堪称业界良心了。

  加大海外市场布局

  进入2021年以来,长城汽车继续开足了马力往前冲。

  1月19日,长城汽车官方公众号发文称,公司第1000万辆整车下线,这是公司发展史上的一个里程碑事件,长城汽车也成了中国自主品牌第一个达到1000万辆的车企。

  目前,长城汽车旗下拥有哈弗、长城、WEY、欧拉四个品牌,产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类,具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力。

  今年1月份,长城汽车旗下各品牌可谓全面开花,汽车总销量超13.9万辆,同比增长73.2%;汽车总产量超13.8万辆,同比增长80.34%。

  具体来看,哈佛、WEY、长城皮卡、欧拉销量分别增长60.89%、87.93%、65.86%、689.23%,产量分别增长70.92%、90.25%、64.51%、549.49%,尤其欧拉增长迅猛。


  立足国内的同时,长城汽车积极开拓海外市场。今年1月,公司与通用汽车正式达成收购通用汽车印度塔里冈工厂的协议,一个月后又宣布将收购通用汽车的泰国罗勇府制造工厂。

  长城汽车接连收购通用汽车位于印度和泰国的制造工厂,促使公司全球化格局进一步完善,目前长城汽车在全球布局的全工艺整车工厂达到11个,海外达到3个。

  近年来,长城汽车格外注重全球化发展策略。2019年6月,长城汽车俄罗斯图拉工厂正式竣工投产,这是中国汽车品牌在海外的首个全工艺独资制造工厂。

  伴随图拉工厂的投产,长城汽车哈弗F7正式下线并在海外上市。2019年,长城汽车在俄罗斯市场销量同比大增458%,成为2019年中国汽车品牌在俄罗斯市场的销售冠军

  而长城汽车在泰国的布局已初见成效。2月15日,有媒体报道称,长城汽车今年第一季度将在泰国生产8万辆电动汽车,并计划将泰国作为其在东盟地区的生产和出口枢纽。

  发力智能驾驶业务

  如今,新能源汽车在全球市场备受追捧,长城汽车对此早有布局,公司基于汽车产品生命周期,延伸汽车产业链,开拓新能源汽车充电桩的销售、安装、售后服务等。

  实际上,长城汽车在传统燃油动力总成、新能源电池、氢燃料电池、智能网联、无人驾驶等领域都保持着行业领先的技术实力,进入牛年后持续加大相关领域的投资力度。

  1月28日,长城汽车官方公众号发文称,公司旗下咖啡智驾正式启动全国路测,这标志着咖啡智驾向2021年实现中国首个全车冗余L3级自动驾驶发起冲锋。

  本次全国路测的三条路线,以保定为核心辐射至广东、福建、安徽、江苏等9个省份,覆盖平均时速90km的高速路况、30km的城市路况及60km的城际路况三种路况。

  2月22日,长城汽车智能驾驶方面再度传出重磅消息,原百度汽车事业部总经理顾维灏加盟长城汽车,出任长城汽车毫末智行CEO。

  顾维灏毕业于北京交通大学计算机应用技术专业,2003年进入百度,在百度任职长达16年,期间曾负责百度L3级自动驾驶、车联网、地图等多项自动驾驶及汽车智能领域的研发。

  业内人士分析认为,顾维灏的加入将充分发挥其在人工智能、深度学习、大数据、地图、数据处理等方面的经验,进一步推动长城契合自动驾驶技术的快速落地

  今后,顾维灏将与长城汽车智能驾驶负责人张凯、长城汽车智能驾驶总监甄龙豹共同搭档,三人组成“咖啡智驾三剑客”,共同负责长城汽车智能驾驶研发的相关工作。

  与此同时,长城汽车进军汽车芯片产业。今年2月,长城汽车战略投资地平线,双方或将在高级辅助驾驶(ADAS)、高级别自动驾驶、智能座舱等方向展开重点合作。

  地平线是国内知名的汽车智能芯片创业公司,自主研发汽车智能芯片,也是目前国内唯一实现汽车智能芯片前装量产的科技企业。

  芯片是智能化发展的核心部件,“车规级芯片”是推动全球汽车产业更新迭代的重要助力,长城汽车押注汽车芯片产业,有利于提高公司技术壁垒,维护业内优势地位。

  投资“踩雷”领途汽车

  在对外投资方面,长城汽车整体表现不错,但并非万无一失。

  今年1月,领途汽车正式公布重整计划草案,从建设工程价款优先债权、普通债权、劣后债权和临时债权主体来看,长城汽车、亿纬锂能等多家上市公司或子公司牵涉其中。

  按照计划,领途公司的法人主体资格继续存续,优先债权组的债权获得全额清偿,职工债权也将获得全额清偿,普通债权则按照30.76%的清偿比例清偿。

  不过,从领途汽车的重整计划草案来看,原出资人权益将不做调整,这意味着原出资人的先前投资或将归零,即长城汽车对领途汽车的投资可能会化为乌有

  领途汽车的前身为河北御捷车业,公司成立于2008年,以低速电动车业务为主,连续4年取得低速电动车领域行业销量第一,累计实现销量30余万辆。

  2017年7月,长城汽车以现金方式增资入股领途汽车。企查查显示,长城汽车子公司深圳长城汽车销售有限公司对领途汽车持股比例25%,认缴出资额超3000万元


  然而,低速电动车相关企业没有获得新能源积分的资格,并且随着政策越来越严格,低速电动车市场空间受到挤压。领途汽车早在2019年6月就已全面停产

  目前,领途汽车已被列为限制高消费企业,公司周边风险多达上千条,同时面临多起法律诉讼,涉及零部件企业欠款等案件。


  长城汽车对领途汽车仅以资金方式注资,并未输送造车相关技术,抽身而退后再度聚焦自身造车主业,在国内汽车市场仍然占据重要一席。

  长城汽车A股最新收盘价报33.39元,公司总市值3064亿元,动态市盈率56.82倍,而比亚迪动态市盈率131.38倍,江淮汽车则高达306.1倍,与之相比长城汽车估值相对合理。

  长城汽车股价连日下挫,最大的可能性就是节前股价涨得太高了,节后部分资金获利了结,加之节后股市风格切换,机构抱团股崩盘,长城汽车就这样跌惨了。

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