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涨幅惊人 比特币是资产还是泡沫

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  中国商报/中国商网 比特币惊人的涨势越来越挑战人们的想象力。

  今年以来,比特币的价格继续大幅上涨。来自市场服务机构“比特币柜台”公司网站的数据显示,在市值首次突破1万亿美元之后,比特币价格在北京时间2月22日凌晨突破了58000美元,最高达到了58352.80美元,再次刷新历史纪录。

  至此,与去年3月3800美元的低点相比,比特币价格在不到一年的时间里,上涨幅度已经超过1300%。

  随着比特币价格的不断上涨,越来越多的企业公开宣布将比特币作为资产配置。有消息称,美国电动汽车制造商特斯拉1月通过比特币获得了近10亿美元的账面利润,已经超过其去年出售电动汽车的收益。MicroStrategy Inc.则将可转换债券的发行规模提高至9亿美元,以购买更多的比特币。

  但是,就在比特币创出新高的58000美元后,市场担忧的声音越来越多。随后,比特币的价格也开始持续下跌,跌幅最高超过20%。

  

  有人认为比特币是一种因具有对冲通胀等风险能力而被追捧的资产,有人则认为这是在货币和财政刺激助推之下的危险狂热行为。图为一辆张贴比特币广告的电车驶过某城市街头。CNSPHOTO提供

  回报率远超传统资产

  2009年问世的比特币在最初几年里的价格仅为几美分。2013 年,比特币的价格首次飙升至1000美元,造就了一批加密货币百万富翁,这让一些比特币的早期爱好者顿足捶胸。据英国《经济学人》报道,英国威尔士一名落魄男子曾在垃圾堆里苦苦寻找无意间扔掉的硬盘,那里面存储着7500个比特币。当时,这些比特币已从几乎分文不值升值到了750万美元。

  也就是从那时起,比特币的价格就像坐上了过山车。在投机散户和市场操纵的影响下,其价格在2017年曾飙升至1.9万美元,但在接下来的一年里又暴跌超过4/5。

  比特币最近一轮上涨是迄今为止最为刺激的。2020年的比特币,除了2月下旬的断崖式暴跌外,共经历了5轮快速上涨。2021年以来,比特币的价格一路高歌猛进,先后站上3.4万美元、4万美元和5.8万美元的高点。而被埋在威尔士某处的那块电脑硬盘,现在的价值已超过43亿美元。

  可以肯定地说,2020年以来加密货币指数的表现胜过了股票、黄金、大宗商品和债券。

  加密货币研究和量化服务提供商Messari的数据显示,比特币是2020年表现最好的资产,年回报率为318%。相比之下,黄金的年回报率为28%,股票的年回报率仅为15%。

  数字货币最大提供商之一casebitcoin的数据显示,比特币在过去十年中的回报率增长了11057290%,而黄金的回报率仅为38%。

  今年1月,“比特币价格突破3万美元”的新闻登上了英国《金融时报》的头版,文章肯定了比特币作为一种资产类别,在2020年的表现已超过多种主流资产。文章还认为,加密货币已成为金融系统中不可或缺的一部分。

  数据显示,比特币今年以来价值同比增长超过4150亿美元,达到约9560亿美元。彭博Galaxy加密货币指数已同比上涨超过一倍。根据美国银行2月版的全球基金经理调查显示,“做多比特币”交易被认为是目前全球最赚钱的交易之一。

  推动这轮比特币上涨的不仅仅是散户投机者,连美国华尔街的知名机构也加入其中。

  亿万富翁投资者、区块链投资与咨询机构Galaxy Digital的首席执行官迈克·诺沃格拉茨说,比特币现在是一种“机构产品”,“各机构正日益青睐比特币”。

  全球知名资产管理公司贝莱德集团(BlackRock)的拉里·芬克表示,比特币交易可能会成为一个“全球市场”。

  英国鲁佛投资公司在确认购买价值超过7.45亿美元的比特币后发布报告称:“当前的宏观经济环境为这一融合了技术与黄金优势的资产提供了完美的空间。负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务、对政府的不满都为投资比特币提供了强大的动力。”

  专注加密资产的阿尔卡基金首席投资官杰夫·多曼认为:“在一个较长的时期内,任何其他货币的贬值都会强化比特币的购买力。”

  此外,跨国支付公司贝宝(PayPal)也宣布,将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币,并使用数字资产在其网络上的2600万商家购物。外汇和加密货币分析公司“量子经济学”2020年10月底的一份报告认为,贝宝此举“很可能会成为比特币进入主流市场的分水岭”。

  其他一些金融支付平台也开始逐渐接受比特币:万事达卡公司表示,今年已在其支付网络上为数字货币提供便利;纽约梅隆银行(BNY MELLON)也宣布将提供数字资产相关服务。

  真正价值引发激烈争论

  比特币近期飞涨的行情也引发了有关其真正价值的激烈争议。有人认为,比特币是一种因具有对冲通胀等风险能力而被追捧的资产,有人则认为这是在货币和财政刺激助推之下的危险狂热行为。

  方舟投资(ARK Invest)首席执行官伍德强烈看好比特币的前景。她预测,如果所有标普500指数成分股都将1%的现金流投入比特币,那么比特币将会在现有基础上继续上涨4万美元。如果用10%的现金流购买比特币,那么比特币就会暴涨40万美元。

  微软创始人比尔·盖茨近日对比特币的态度也转为中立。而此前他曾公开表态,如果技术允许,他会做空比特币,并断言加密资产没有任何意义。

  随着主流投资者对比特币的兴趣越来越浓厚,也有分析人士认为应警惕比特币价格的高波动性和脆弱性。

  金融保险投资服务综合公司AMP Capital Investors的投资策略主管奥利佛表示,唯恐错过的心理可能正在发挥对投资者的影响力,“在宽松货币时期这种作用被放大,这在一定程度上助推了当前投资者的兴趣”。

  摩根大通认为,从风险资产的角度看,比特币合理的价格区间为1.1万-2.5万美元,2.5万美元的价格已经反映了机构长期接受比特币带来的影响,当前超过5万美元的价格是不可持续的。

  大量持有比特币的特斯拉首席执行官马斯克也在社交媒体上表示,比特币当前的价格似乎已经太高。知名对冲基金美国城堡公司(CITADEI)创始人格里芬称,加密货币没有经济基础,他不愿意花太多的时间研究加密货币。布朗森草地资本管理公司总裁珀西则表示,一直担心加密货币会被某些机构操纵。

  摩根士丹利投资部门的策略师鲁奇·夏尔马认为,美国不断累积的债务可能令加密货币更具吸引力。2020年,美国国债和政府支持抵押贷款债券的购买量居高不下,这加剧了全球投资者对美元信用的担忧,美元和美元资产也随之跌至近年来的低位。

  《经济学人》表示,现在流通中的比特币总值已超过了加拿大元。但最近转投加密货币的人不会再像以前那样,梦想着比特币会取代政府发行的货币。因为比特币太低效了,每秒只能处理不到十笔交易,在支付中的用处并不大。相比之下,支付宝和Venmo等公司则颠覆了金融消费的概念。

  未来将扮演什么角色

  市场研究公司Fundstrat Global Advisors的创始人汤姆·李称,根据该公司目前对比特币数字资产的预测,比特币的价格在2021年可能会翻两番。

  《经济学人》认为,这波比特币热潮有这样一种可能性:它最终会提供一种安全的价值储存工具——就像黄金一样,但会更方便(因为维护数字钱包比维护实体金库更容易)。这样看来,比特币可能会在投资者的投资组合中赢得数量不多但恒久的份额。

  与持有比特币一样,持有黄金并不能获得利息或者分红。但与比特币不一样的是,黄金有其基本用途,推动金价上涨的是投资者对黄金的波动需求,而不是珠宝商或芯片制造商。因此,可以想象比特币的高价格也可以通过需求的增长而自我维持。

  摩根大通分析人士预测,假如比特币变得像黄金一样受投资者追捧,那么其价格将会上升至14.6万美元。比起金条来,年轻的投资者似乎更加青睐比特币。

  虽然有很多理由怀疑比特币是否能够媲美黄金,比如它的价格波动性大,并且随着股市的波动而变化;也不是理想的避险工具,因为市场缺乏流动性以及加密货币交易仍然是一个无法被有效监管的市场,其中的欺诈和盗窃行为猖獗;比特币为网上销售毒品等犯罪行为提供了便利。即便有这么多理由,《经济学人》仍认为轻率地对比特币的暴涨不以为然就错了。如果推出比特币的相关机构与监管机构达成“和解”,提高交易的流动性,坚决打击相关犯罪活动,比特币最终可能会更具有吸引力。比特币最初的卖点是承诺颠覆全球货币体系,而现在,它的成功取决于能否在现有的金融体系中找到更加平衡的角色。

  虽然依赖高风险投资的对冲基金纷纷入场,但包括养老基金在内的美国华尔街冷静派却对投资比特币保持谨慎态度。(编译 年双渡)

  
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