《你好，李焕英》出品方加持，恒大旅游逆袭文旅市场胜算几何？

作为2021春节档的最大黑马，《你好，李焕英》直奔中国影史票房榜Top5而去，借IP效应加持，一众关联方试图“鸡犬升天”。

2月18日，恒腾网络（00136·HK）发布公告称，公司已与恒大旅游集团签署战略合作协议，公司旗下儒意影业（电影《你好，李焕英》出品方之一）将其所持有的电影、电视剧知识产权授权给恒大旅游集团，恒大旅游集团在全国14个童世界主题公园使用相关IP，同时，双方还将开展相关IP及衍生品的开发运营。

一边是现象级的影视剧IP出品方，一边是战略转型文旅多年的巨头房企，此次双方的高调联手，究竟是本土主题公园的全新标杆展望？还是仅仅流于一场造势意味大于内容实质的资本局？

01、所谓IP “成色几何”？

对于当前的主题公园行业而言，IP已经成为行业的核心中枢。此次之所以恒大旅游集团高调借势，动因不言自明。

资料显示，恒腾网络为恒大联手腾讯在2015年收购的香港上市公司，主要布局互联网家居和互联网材料两大核心业务。2020年10月26日，恒腾网络通过发行股份收购儒意影业全部股权，随后，其官方简介变更为“一家以互联网科技赋能的流媒体公司”。

据报道，儒意影业旗下的制片公司上海儒意拥有自己的研发、制作及发行体系，截至目前，其参与出品的电影有《你好，李焕英》、《送你一朵小红花》、《致我们终将逝去的青春》、《动物世界》、《缝纫机乐队》等，电视剧主要有《原来你还在这里》、《北平无战事》、《老中医》、《爱情的边疆》、《老酒馆》等。

聚焦年度黑马《你好，李焕英》，截至2月21日，该影片票房已突破40亿，距跻身中国影史票房榜Top5仅一步之遥。公开信息显示，《你好，李焕英》共有北京文化、上海儒意、猫眼娱乐、北京精彩时间、新丽传媒、大碗娱乐，阿里巴巴影业7位出品方，同时网传消息称，作为第二出品方的上海儒意和第三出品方的猫眼娱乐为保底方。

报道称，恒腾网络在收购儒意影业的同时，还与其签订了业绩对赌协议。根据公告，恒腾网络将拟发行约183.43亿股股权，且分三批发行，每批约为61.14亿股。

若儒意影业在2021财年至2023财年每年净利润分别达到4亿元、5亿元、6亿元以上，即可获得相应认购权。若儒意影业在2021财年、2022财年累计净利润达到9亿元，或三年累计净利润达到15亿元，亦可获得相应认购权。

从设定的利润指标看，双方对业绩预期如此积极，但回归现实，儒意影业的经营状况乏善可陈。

资料显示，儒意影业2018年、2019年营业收入分别为1.69亿元、1.59亿元，净利润分别为-458.5万元和4047.71万元；与此同时，近年来儒意影业的电影作品票房并不乐观，电影如《情圣》、《缝纫机乐队》等，票房多在6亿元以下；即便意外押中《你好，李焕英》，从北京文化公布的源于该影片票房的营业收入约为6000万元至6500万元来看，同为该影片出品方的儒意影业，所获营收可能同样不多。

来源恒腾网络公告

而至于儒意影业的另一项业务，其所推的南瓜电影情况同样不甚乐观，尽管宣称已成为“国内最大的长视频平台”，但事实上，仅从注册会员与付费用户数来看，其距离行业头部玩家就差距甚远。在主流视频平台，南瓜视频不仅要与腾讯视频、爱奇艺、优酷等巨头竞争；在短视频/直播平台，还要和B站、抖音、西瓜视频等玩家抢夺市场，处境堪称艰难。

以此作基本判断，作为此次“联姻”影视IP的授权方，其“成色”可能并不太足。

02、恒大文旅战略的虚虚实实

作为国内房地产业龙头玩家，恒大对文旅产业的野望由来已久。早在2010年，恒大便成立了文化产业集团，其产业覆盖了院线、音乐、影视、经纪、发行、动漫业务等；2013年，恒大加快了在全国范围内商业地产的扩张步伐，先后收购了在合肥、深圳、上海、南京以及宁波等商业地块。

2014年，恒大集团宣布成立独立的全资子公司恒大商业集团。恒大集团董事局许家印在当年内部大会上提出打造“万达广场升级版”的蓝图，商业资产规模将达千亿级。2015年11月，恒大集团宣布将投资1600亿打造人工旅游岛海南海花岛，涵盖国际会议中心、别墅酒店、影视基地、运动健身中心等28大业态。

2016年4月，恒大地产斥资36.1亿元收购嘉凯城约9.52亿股股份，占总股本52.78%。在恒大系人员入主嘉凯城之后，嘉凯城走上了变卖资产的道路，在观察者看来，这是其向文旅转型的标志。在2017年度工作会议上，许家印宣布，集团已完成地产、金融、健康、文化旅游四大产业布局，由“房地产业”向“房地产+服务业”的转型，并且高调推出其文旅品牌恒大童世界。

恒大童世界效果示意图

恒大官方信息显示，恒大童世界面向2–15岁的少年儿童而设计，计划打造成童话神话主题公园，目前已布局15个项目，预计2022年起陆续实现开业。按照许家印彼时的规划，其对恒大童世界儿童主题公园的设计方案提出有四项明确要求：

一是设计定位和特点，做到“面向少年儿童”以及“实现全室内、全季节开放”的鲜明特点；

二是设计内容，要打造世界上规模最大的主题公园，让少年儿童3-7天才能玩遍所有项目；

三是设计档次和规模，要秉承恒大“要做就做最好”的风格，做世界规模最大、最顶级的主题公园；

四是设计主题和内涵，强调公园主题的“中国内涵”要立足华夏五千年文明，以中国历史、名著、神话、传说，以及古希腊、古埃及、古阿拉伯、西欧等经典童话、神话为背景，要突出弘扬中华文明，同时反映世界文明。

作为落地时间最早的恒大童世界，长沙恒大童世界为湖南湘江新区2016年引进的重大文旅项目，项目计划投资500亿元，总占地面积6000余亩，将打造恒大童话世界、桐溪古镇（商业街、美食街、酒吧街）、温泉小镇、影视文创基地、欧式城堡酒店及恒大精品酒店、大型珍稀植物公园等，形成集旅游、养生、文化创意于一体的世界级文化旅游综合体。

尴尬的是，尽管项目自2017年初开工已4年有余，长沙恒大童世界的外宣内容从始至终都是铺天盖地的房产销售广告，而此前高定位、大投入的文旅商业运营板块，至今不见任何踪影。包括在地方留言，不断有对恒大长沙童世界用文旅的幌子干房地产的质疑。

来源网络截图

资料显示，在许家印展露商业地产雄心的2014年，恒大自持的投资物业账面总值619亿元，全年商业物业租金收入只录得1.44亿元；到2019年，恒大已竣工的投资物业价值已经超过1400亿元，包括建筑面积约895万平方米的居住社区商业群楼、写字楼及约36.3万个车位。但全年租金收入仅为13亿，收益率不到1%。由此可见，恒大文旅的战略转型速率显然不及预期。

中国主题公园研究院院长林焕杰认为，自国家连续出台若干房地产限制性政策以来，恒大作为国内房地产龙头企业，向文旅战略转型本没有什么问题，但问题在于，相比于华侨城、方特这些老牌的国内主题公园玩家，恒大的文旅战略本质上是服务于房地产，而真正的文旅内容一直是“雷声大雨点小”，“除了空喊口号，到现在恒大还没有任何一个公园项目交给市场检验，所谓的市场影响力也就无从谈起”。

尽管恒大文旅彼时的规划级别高，投资大（项目宣传稿件均动则百亿），但事实上，不同于资本密集型的房地产，文旅产业涉及到的文化沉淀、内容IP、人才建设、运营管理体系优化等，都需要经过长期积累和沉淀，如果认为靠高密度的资本投入就可以催熟行业，“拔苗助长”反倒会自受其害，万达融创的世纪大交易，就是典型案例。

“对比迪士尼，尽管发展历史已经近百年，至今在全球范围内也就几个项目；反观中国那些零基础的玩家，跨界进场起步就是落地十几家，团队培养就是各种高薪挖人‘大杂烩’，动辄放言‘让迪士尼20年盈不了利’，如果没有对行业的敬畏和恒心，永远也无法跟迪士尼相提并论。”

与此类似，尽管眼下《你好，李幻英》票房大卖，但事实上，这一成绩与今年影院票价整体偏高、“就地过年”“需求拉动”等因素不无关系，如果市场回归常态，电影的真正号召力究竟如何有待观察。而且如果现在就趁热度联合，这种急功近利带来的市场反馈，难保不会适得其反。

“一个影视IP是否契合主题公园，这跟它的市场认知度无关。譬如《红楼梦》，虽然影视作品全民皆知，但为什么没有相应的主题公园？因为不具有转化成娱乐项目的内质。”在林焕杰看来，《你好、李焕英》也是同理，虽然票房火爆不假，但这并不证明其IP适合落地主题公园。

此外，林焕杰谈到，不同于国外的成系列的影视作品，国内电影很多票房虽高，但跟有些流行歌曲一样昙花一现，火一阵子就找不到了。所以站在主题公园IP长效运营的角度看，涉及到成体系的影视作品打造，国内影视行业还有很长的路要走。

“从恒大的积极借势举动来看，说明主题公园对影视IP的重视度在提升，这肯定是好事。但未来这些IP的影响力能持续多久？内容究竟能不能转化？恒大童世界最终又能走到哪一步？这都需要时间来验证。而在行业产业化、专业化、IP化趋势的浪潮下，那些始终都没能建立起核心竞争力的主题公园玩家，最终都难逃大清洗的结局。”