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金龙鱼爆雷!业绩不及预期、券商下调目标价,开盘暴跌13%

3600亿顺丰业绩爆雷

一季度业绩爆雷 顺丰开盘跌停

顺丰控股业绩“爆雷”开盘跌停

金龙鱼暴跌3400亿背后的故事

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  文 | 杨万里

  被称为“油中茅台”的金龙鱼引起了热议。

  

  2月23日,金龙鱼开盘暴跌超13%,股价最一度下探至95.24元,跌破百元关口,随后股价拉升。截至发文,金龙鱼跌幅收窄至10%以内。

  

  金龙鱼股价大幅波动的直接原因与最新披露的业绩快报有关。

  2月22日晚,金龙鱼公告称,2020年公司实现营业收入1949.2亿元,同比增加14.2%;利润总额为89.458亿元,同比增长28.6%;归属于净利润约为60亿元,同比增加11%。

  然而,金龙鱼披露的业绩远不及市场预期。此前,外界对金龙鱼2020年度的盈利预期大致在70亿元~75亿元之间。而根据公告内容,金龙鱼的归属净利润仅为60亿元,未达到市场预期水平。

  与此同时,金龙鱼第四季度业绩出现了明显下滑。去年前三季度,金龙鱼实现归属净利润50.9亿元,经计算,去年第四季度金龙鱼归母净利润仅为9.1亿元(60亿元减去50.9亿元),较2019年同期下滑达52.58%。

  

  有财经媒体认为,金龙鱼可能栽在了期货套期保值业务上。金龙鱼在公告中提到,“2020年第四季度相比2019年第四季度,饲料原料业务的业绩有所下降,主要因为原材料价格上涨,公司基于套期品截至年末按市值计价的损失影响,该业务下的业绩在期后随着销售能够逐步转回。”

  值得关注的是,金龙鱼发布业绩快报后,中金宣布调降金龙鱼盈利预测和目标价。中金公司称,金龙鱼预告去年净利润不及市场预期,因套保损益与销售收入确认时间不同。考虑到疫情缓解后,公司家用消费及高毛利率小包装业务发展的推动力减弱,下调金龙鱼盈利预测,并调降目标价4.3%至110元。

  在尺度股东群里,有投资者发表观点称,“业绩不及预期,基本这样的利空出来,股价只有一个结果(跌),当然,如果各位认为这算利空出尽了或者股价持续的下跌已经体现了利空,那也没啥问题。基金机构们会提前出逃兑现利润,而散户,下跌中去接盘抄底,会后知后觉行成踩踏效应。”

  

  回顾金龙鱼K线走势,自去年10月份开始,该公司从44元附近一路涨至145.62元高点,期间涨幅超200%。

  

  金龙鱼被市场追捧的第一个原因是当时投资者都在炒作以消费股为代表的核心资产。由于金龙鱼属于食品饮料中细分行业公司,也属于消费股。同时,去年二季度,金龙鱼归属净利润同比增长88.35%,亮眼的业绩让金龙鱼得到了资金青睐。

  第二个原因是纳入MSCI中国A股在岸指数成分股,投资者做多情绪升温。被纳入指数意味着未来有更多被动资金会配置,且金龙鱼属于大市值个股,更受外资关注。

  第三个原因是市场关注金龙鱼在调味品业务上的布局,而此前有财经媒体发表观点称金龙鱼或选调味品“突围”。众所周知,调味品是一个优质赛道,金龙鱼切入调味品行业的消息也打开了市场想象力。

  在业绩快报中,金龙鱼也提到,“公司依托食用油既有的品牌运营及渠道经营优势,持续拓展产品销售网络,强化市场营销工作,加大对大米、面粉、醋、酱油等产品的推广与销售力度。”

  我们关注到,在金龙鱼上涨过程中,市场也存在争议声音。有投资者认为,金龙鱼与贵州茅台、海天味业等消费龙头公司在盈利能力方面存在差距。

  截至前三季度,金龙鱼的毛利率仅为12.1%,净利率仅为3.89%,净资产收益率仅为7.6%。

  同期,贵州茅台毛利率高达91.33%、净利率高达53.34%,净资产收益率为23.2%。 同期, 海天味业毛利率高达42.27%、净利率高达26.79%,净资产收益率为26.74%。

  不难发现,金龙鱼在毛利率、净利率和净资产收益率方面相比贵州茅台、海天味业都偏低。

  因业绩不及预期导致股价下跌,你认为金龙鱼还有投资价值吗?欢迎在下方留言!

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