《赘婿》，解了爱奇艺的近忧

　　最近《赘婿》挺火的，给久陷负面重围的爱奇艺，似乎带来了一线转机。

　　对于这种长视频平台，太需要顶级内容来拉流量了，前两年的《延禧攻略》可是为爱奇艺带来1200万的会员拉新。

　　不知道爱奇艺应该感谢阅文集团&腾讯影业&新丽传媒，还是感谢腾讯视频，把这么一个纯净的腾讯系作品，给了爱奇艺独播。

　　也许是腾讯视频同期要主推企鹅影视的《斗罗大陆》，两家公司的负责人都是孙忠怀，自己推自己，没毛病。

　　说回爱奇艺。互联网变化还是大。B站现在市值是2.7个爱奇艺，如果从广义的视频平台看，快手市值还是10个爱奇艺。前几年还是视频行业老大的爱奇艺，一不小心变成内容平台的市值度量单位。

　　前几天爱奇艺发布的年报，2020年全年营收297亿，净亏70亿，连续十年亏损。从财报就可以看出几个老问题依然存在。

　　观察近几年的财报，可以看到爱奇艺的收入结构已趋于稳定。

　　爱奇艺的收入来源包括会员、广告、内容分发和其他，其中前两者占了7成以上，尤其会员收入，在19年Q3以来就保持在50%以上，这也是其称自己「中国版网飞」的来源。

　　问题在于，爱奇艺的营收增长已经陷入瓶颈。季度营收从18年Q4之后一直在70亿上下徘徊，季度增速也从同比40%以上跌落到个位数水平，去年Q3、Q4更是跌成负增长。

　　说好听是稳定，说实话是僵化，没有新的动力源，爱奇艺未来的扭亏会很困难。

　　阻碍爱奇艺持续增收的障碍之一，就是付费会员数据的下滑，毕竟这是一个贡献了50%以上收入的现金牛。

　　19年Q2突破1亿之后，爱奇艺的付费会员增速明显放缓，最近三个季度连续下滑，截至去年底只剩1.017亿。

　　爱奇艺在财报分析师会上的解释是，受疫情等因素影响，拿不到院线电影、内容延期播出、广告停止赞助。说人话就是，内容少了，不仅没能留住广告金主，也没能留住用户。

　　但甩锅疫情这个理由是不太能站住脚的，去年IMDB评分最高的10部电视剧，网飞占了7部，国外疫情可比国内严重多了。

　　爱奇艺也确实在想办法，例如提高ARPPU，举措就是推出了超前点播、星钻会员等服务，还上调了基础会费。

　　提高ARPPU的效果前提是得拥有充足的且具备强平台标签属性的优质内容。优爱腾的共同问题是平台属性不强，用户黏性并不高，用户跟着内容走。从内容来判断，你压根分不清是哪个平台。就像这次《赘婿》，社长还以为是腾讯视频独播呢。

　　再提一嘴广告收入，一般情况下广告和用户体验是一对冲突的存在，在会费主导收入的爱奇艺，以及信息流效果广告强势吸金的当前，爱奇艺对「会员特供广告」的离奇执著，也正在在伤害它的付费用户基础。

　　版权大战时烧钱买版权，烧出了一个卖方市场，看到亏损连年拉大，爱奇艺悬崖勒马，以现象级爆款《盗墓笔记》，开启了自制剧模式。

　　结果发现自制剧也烧钱，从15到18年，爱奇艺的内容成本翻了好几倍，到了2019年开始增速才大幅放缓，去年进一步有所收缩，这里面固然有爱奇艺加大对内容成本的控制力度的原因，但流量明星片酬受限、行业回归理性也有较大的贡献。

　　优质而足量的内容供给，才是长视频平台实现用户增长留存的护城河，长远来看，爱奇艺想实现增长，加大内容投入必不可少，一味为了缩小亏损而强调成本控制，最终可能得不偿失。

　　当然，烧钱做内容是大趋势，整个行业都在做，已经凭借迷雾剧场获得一定口碑的爱奇艺不可能放弃这份地位，它自己也表示在投资内容时会更加关注内容的质量，一分钱一分货，你细品。

　　现在的问题是，钱烧了，却不一定有好结果，爆款精品是偶发性事件，同质化是长视频行业的共同困局，这是整个文娱市场大环境的问题，不是爱奇艺一家能解决的。

　　写到这里，真是觉得国内长视频平台的问题几乎无解。

　　长视频领域，除了老三家优爱腾之间的竞争，还有后来者西瓜B站。而背靠湖南广电的芒果TV凭借着超强的综艺IP护城河也来势汹汹，最近还传获得了阿里的注资。社长觉得芒果TV某种程度更像是中国的网飞。

　　而中短视频对注意力的抢夺也不可小觑，前有抖快异军突起，后有微信视频号几个月日活两亿。为了夺回用户时间，爱奇艺近些年针对中短视频推过数款新产品，如「纳逗」、「锦视」、「PAO」等，还有去年大张旗鼓宣传的「随刻」，基本都是石沉大海，难担大任。

　　国内难以找到新增长点，爱奇艺还搞起了出海走迂回战术，不仅在新加坡落地全球总部，还在国外多地启动了服务体验。成本增大是一方面，文化冲突、水土不服、出去的内容回不来各种因素，爱奇艺出海寻求新增长点（新故事）的成果，基本不值一提。

　　现在百度做AI要造车，近期股价也迎来了新高，爱奇艺愈发让人觉得是在拖百度的后腿。与其给爱奇艺持续输血，不如专心冲自己的市值。

　　卖给腾讯，和腾讯视频合并？这本来是一条不错的路子。去年年中，这消息一度让爱奇艺盘前暴涨了40%，大利好。而且高瓴重仓爱奇艺，张磊又是个喜欢撮合合并的主儿，这事儿一度看起来已经无比接近了。只是半年多后，还没有新的进展，看来是百度、腾讯、爱奇艺三方都还没谈拢。

　　卖给字节？据说2019年Q3张一鸣和龚宇聊过，相谈甚欢，但是最后李彦宏没有点头。如果真如此，李彦宏的考虑并不是没有道理，今天从业务层面来看，百度和字节的敌对关系越来越白热化。与其把爱奇艺贡献出去，不如看字节自己也为了做西瓜视频也大把烧钱，好像能更开心一点？

　　《赘婿》大火，算是解了爱奇艺的近忧，吃到甜头后卖身腾讯一事会不会再度有所推进。

　　眼下，除了合并减少长视频内耗一致对外，爱奇艺想逃离估值和亏损陷阱恐无更优解，不仅如此，新平台的革命还可能随时到来。