坚持低估蓝筹的曹名长是否能够迎来春天

　　今天市场基金抱团股全线崩塌，顺周期行业石油、有色、煤炭、保险及前期跌幅较大的芯片涨幅居前，而基金抱团的大消费、医药行业纷纷跌幅较惨，而今天在我的自选中有一个净值估算始终保持红色上涨，而这只就是曹名长的基金。

　　在过去的2年中，曹名长一直饱受这大家的非议，主要是原因是曹名长的偏好主要是“低估值、低PB、低换手”，坚持低估蓝筹，而这最直接的反馈就是体现的业绩上，曹名长作为中欧的一位明星基金经理，在过去的业绩可以说是有点惨不忍睹，目前所在管的4只基金中，排名基本上都是在后四分之一。而究其原因主要是曹名长所坚持的风格与最近两年基金抱团消费、新能源、科技等板块所不同，而我之前提到过的丘栋荣，也遭遇到了这样的一个情况，这两位的基金持仓风格与当前的市场风格偏好格格不入，而曹名长并没有发生投资风格的一个转变。一直在坚守自己所秉承的价值投资理念，坚持低估值蓝筹。

　　数据来源于WIND

　　曹名长管理的中欧恒利定开，在其任期期间取得了14.47的一个业绩回报，年化回报只有4.2%，在同类554只基金中，曹名长排在了541，而这几年时间甚至没有跑赢中欧恒利三年定开的基准，这对于投资者是无法能够忍受的。在打开封闭期之后，投资者直接用脚投票，目前基金规模直接从73亿锐减到了4.31亿。

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　　而曹名长管理的另外几只基金均属于同样的一个情况，由于没有办法取得让持有人满意的回报，中欧价值发现规模也急剧缩减。在这几年的时间，可以说是曹名长作为一名金牛基金经理管理业绩最惨淡的时候，而我们看看曹名长的简历，你就能够了解到他之前的优秀。

　　数据来源于WIND

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　　在中欧成长优选回报四季度的报告中，曹名长提到了这只基金在操作上一直是坚持"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。而我们看一下中欧成长优选回报的四季度持仓，基本上都是以低估值板块为主，包括了地产、金融、有色等行业。

　　而我们从中欧成长优选回报四季度的持仓市盈率来看，基本上持仓市盈率都在10倍PE的一个估值水平。而这种估值水平究竟有多低呢？我们对比一下张坤，就非常明显了。左面是曹名长持股的一个市盈率的情况，右边是张坤的持仓的市盈率的情况。

　　在四季度报告中，曹名长也提到了自己对于大家不断的买入食品饮料，休闲服务，医药，新能源，军工等行业上市公司，而对于目前宏观经济的主要结构地产、基建以及与之高度相关的银行、保险、建筑等资产非常悲观，进而不断的抛售的一些看法。曹名长认为目前市场短期对于消费品的确定性与科技行业的成长性进行了过度的定价，而低估了这些夕阳产业的稳定性。而对于目前市场来说，曹名长也提到了分化极为严重的情况，认为未来的一到两年的估值来看，金融周期类的资产更加具有吸引力，而基于这种判断，曹名长目前配置了汽车、家电家具等低估值的可选消费、及其保险银行低估值金融行业、以及化工有色造纸等周期板块，同时也提到了目前的餐饮旅游等一些服务业的估值也较为合理。

　　而曹名长也提到了2020年对于他这种传统的价值投资者而言，确实是挑战非常大的一年。

　　从过去的3年间，可以看到中欧价值发现的净值确实没那么容易，到目前还没有跑过业绩基准和沪深300，而今年会是曹名长的春天？

　　茅五组合：

　　今天曲扬的跌幅比较大，也体现了曲扬的进攻性强，就意味着整体的波动比较大，不过目前来看，节前最后一天稀缺资产涨幅3.53%，今天回撤大主要是由于英科医疗和顺鑫农业的影响。今天易方达蓝筹和沪港深优势的表现稍微好于稀缺资源。今天净值回撤较大，在一定程度也体现出了茅5的进攻性的特点，行情好的时候，表现是非常给力，同时回调的时候，回撤幅度也相对较大。北向资金今天仍然是一个净买入状态，额度高达50.73亿元，而其中沪股通净金额为26.72亿元，深股通金额为24.02亿元。

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　　文中观点仅为自己的分析记录所用，文中提及标的及其基金仅供参考，不构成买卖推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证，非投资建议，请勿照此买卖，如因使用本文资料发生任何偏差或由此引发的任何损失，本人概不负责。投资人应当充分了解无论是股票/ETF/LOF，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种。如需购买相关基金或者产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。市场有风险，投资需谨慎。