盈利不够卖地来凑，股价暴跌超40%！金种子酒为何掉队了？

白酒股的行情仍在继续，但部分绩差白酒股已逐渐现出了原形。

2021年1月29日，被誉为徽酒“四朵金花”之一的金种子酒发布了2020年业绩预告：公司业绩预计盈利约为 6,500 万元到 8,500 万元，同比实现由亏转盈。这一业绩乍看之下还算不错，但实际上大部分的盈利却是通过征收土地获得的，和经营没有太大的关系。

回顾金种子酒最近的表现，虽然在2020年的8—10月出现了一轮强势的上涨，但自从进入2021年之后，金种子酒就开始持续回调，目前已经回调超过40%，可谓是开年不顺。

除此以外，在近几年白酒行业景气度不断走高的情况下，金种子酒的业绩却连年下滑，目前已经出现了连续两年扣非净利润亏损的情况。

作为徽酒“四朵金花”之一,金种子酒为何会逐渐掉队呢？

业绩不够卖地来凑，连续两年扣非亏损

2021年1月29日，金种子酒发布了2020年业绩预告：预计公司2020年1—12月盈利约为6,500万元到8,500万元，同比由亏转盈。在发布了业绩预告之后，次日金种子酒股价直接涨停。

虽然业绩看似不错，但实际上这都是表象，公司的盈利全部都是靠着卖地的补偿收益获得的。

在2020年11月，阜阳市颍州区人民政府整体征收了颍州区文峰街道办事处安徽金种子酒业股份有限公司所属宗地，而金种子酒靠着征地让2020年的业绩一举由亏转盈。

不过，这种靠征地获得的收益并不能持久，而在业绩盈利的背后，其实金种子酒的经营并不乐观。

从金种子酒的扣非净利润来看，2019年金种子酒的扣非净利润为亏损2.28亿，2020年则为亏损1.17亿—9700万，已经出现了连续两年亏损的情况。

除此以外，自从2012年开始，金种子酒的业绩就出现了大滑坡，从巅峰的5.61亿直接掉到了1.26亿，并每年都呈现下降的趋势。

拿掉征地获得的利润，金种子酒其实已经在走下坡路。

营收下降、存货高企，酒卖不动了？

导致金种子酒业绩下降的原因有很多，但最重要的还是三个字：卖不动。

虽然金种子酒是徽酒的四朵金花之一，但实际上金种子酒不过是三线品牌，在上市的白酒企业中几乎垫底，而在白酒企业集中度越来越高的情况下，金种子酒的销量出现了大幅度的下滑。

根据数据统计显示，自从2014年开始，金种子酒的营收就开始持续下滑，在2014年其营收还有20.8亿，但到了2019年就仅剩下9.14亿，5年时间营收出现了腰斩的情况。

另一方面，除了销量越来越少之外，金种子酒的存货却越来越多。在2015、2016、2017这三年期间，金种子酒的存货一直在5亿上下浮动，但是到了2018年，存货就飙升到了接近7亿，2019年更是上升到了8.378亿。

虽然白酒不会过期，高存货也不会导致资产减值，但越来越多的存货也阻碍了金种子酒的发展。

痴迷跨界、贸然进军高端酒市场

虽说是徽酒的“四朵金花”之一，但和其他三朵“金花”古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖相比，金种子酒还是相差一些。

一个知名白酒品牌，为什么会走到今天这一步？

原因有两点，第一是没有集中发展主业，第二则是贸然进军高端白酒市场。

先说没有集中发展主业这一点。

从金种子酒的经营分析来看，酒业仅占其营收的52.84%，其余的营收有一大部分是通过药业来获得的。

近几年，金种子酒在发现酒业难做之后，开始尝试跨界举措，例如进军房地产行业、健康酒行业等等，旗下的安徽金太阳生化药业有限公司的营收也在不断扩大。

目前各大一线白酒企业都是集中精力做大做强，但金种子酒却反其道而行之。本来精力就有限，其还把精力放在了各式各样的业务上，也难怪主业会越做越差了。

再说贸然进军高档白酒市场。

作为一个三线的白酒品牌，在没有品牌影响力的情况下，金种子酒是很难和贵州茅台、五粮液等一线品牌去竞争的，但金种子酒还是选择了进军高端酒市场。

根据公司2018年的年报，公司构建了以六年金种子、八年金种子、十年金种子为主体的中高档产品体系，价位基本在100元至300元，希望借此在省内市场中分得一杯羹。

不过，最终的结果却非常尴尬：根据公司2016年、2017年、2018年年报，其高档白酒的营收分别为8.15亿元、7.04亿元、6.35亿元，占营收比重也逐步下滑至一半以下。而普通白酒同期营收则分别为3.71亿元、3.14亿元和2.40亿元。

换句话来说，进军高端酒市场不但没能提高高档酒的营收，甚至普通白酒的营收也出现了下降。

作为知名白酒企业、徽酒“四朵金花”之一，金种子酒还是要多花心思在主业上，以免下坡路越走越远。