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负债3000亿,新债抵旧债,苏宁债务危机陷入最艰难的时刻?

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  刚刚看到一件令人震惊的事情,据政信三公子爆料,苏宁似乎撑不住了,发函恳请持有人将手中所持有的将于下周到期的“16苏宁01”本金全额置换为“21苏电置”,债券余额38.97亿。

  

  什么意思?通俗解释就是财务压力太大,申请新债换旧债,相当于“无还本续贷”。苏宁究竟怎么了?正常情况下,债券一般都会先还上,然后如果有需要再发新债。直接“置换”的话,人们不免猜测其财务是否出了问题。

  事实上,苏宁易购短期的还债压力确实很大。根据相关统计数据显示,截至2020年前三季度,苏宁易购短期借款达281亿元,一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券分别为46.16亿元、62.48亿元、79.95亿元,流动负债总额达1099.67亿元。

  

  有业内人士指出,苏宁易购的财务风险主要是流动负债占总负债比高达81%。这意味着苏宁债务结构并不不合理。

  苏宁易购的压力,已经传导到了其母公司苏宁电器身上,苏宁电器财务数据更加不容乐观。

  2020年中报显示,截至今年6月末,苏宁电器总资产为4068.42亿,净资产为1065.53亿元,其中受限资产高达811.02亿元。其中总负债规模达到3002.89亿元,资产负债率为73.81%。

  而这一切并非一日形成的,而是长期的恶化趋势。2017-2019年,苏宁电器的资产负债率分别为68.38%、69.81%、73.76%。而这段时间内,其经营性现金流持续为负,分别为-45.81亿元、-84.53亿元、-177.81亿元,也就是说,其主业经营情况不佳。

  因此,从现金流、长短期负债比例等多方面业绩表现可以推断,上市主体苏宁易购的短期偿债能力指标或许已出现了恶化。

  

  苏宁其实有一段时间,出现了高光时刻。那就是2018年,当年苏宁迎来了丰收的一年,苏宁易购实现营收2453.11亿元,同比增长30.53%;实现商品销售规模3371.35亿元,同比增长38.54%;归属母公司净利润133.20亿元,同比增长216.20%。

  彼时接近张近东的人都说,2019年初的老板走路带风,说话带笑。张近东还制定了2020年的发展目标:“向着2020年交易规模四万亿的大目标全面冲刺!”

  但是,根据苏宁易购2020年第三季度报告显示,1-9月苏宁易购商品销售规模为2937.41亿元。这和全年目标4万亿的差距,还是有点远。

  更关键的是,因为现金流的缩减和营销收入的降低,将近一年时间,关于苏宁陷入债务危机的消息不断被爆出。其实,核心都是一个意思,苏宁目前债务规模庞大,且短期内需要偿还的债务很多,现金流不足,资金流面临较大压力。而所有的这些质疑,可不仅仅是靠一次次辟谣就能解决的。

  最关键的是,苏宁需要拿出真正的成绩来粉碎质疑,而不是在资本腾挪之后,又开发“债务腾挪术”。

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