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白酒股接连下跌,南下资金净流入再破百亿,聪明资金到底怎么了?

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   监管收紧、机构抱团发生分歧以及估值过高等因素,引发了白酒股价格的大幅下行。从近期白酒板块的走势分析,呈现出震荡下行的走势,与之前单边上涨趋势有着本质上的区别。

   白酒股到顶了吗?这个问题已经引发了多空双方的激烈争议。但是,与估值相比,市场趋势却直接改变市场的风险偏好,虽然目前A股白酒股的估值溢价很高,且已经达到了历史估值高峰区,但因市场的流动性过高、白酒巨头企业的盈利确定性很强,所以白酒股的投资神话一直未能够得到实质性的打破。

   如今,白酒股的走势已经发生了分化,但相对于二三线的白酒股,以贵州茅台为代表的白酒巨头企业,其股票价格却依然保持在历史高位水平。作为影响市场权重很高的上市公司,它的一涨一跌却影响到市场指数的走势。对目前身处于3600点附近的A股市场,贵州茅台对市场指数的撬动影响还是很大的。

   与近期白酒股跌跌不休的走势相比,南下资金却选择继续净买入港股的策略。截至本周三收盘,南下资金净流入超过了220亿元,与北上资金净流入规模相比,南下资金的净流入热情具有更大的优势。

   聪明资金,对股票市场的走势具有较大的影响。与此同时,聪明资金的举动也会给市场带来一定的引导作用。在南下资金持续大幅净流入的背景下,实际上反映出聪明资金更看好港股市场的投资机会。

   相对于A股市场,港股市场的估值水平更显优势。但是,从市场流动性及日均成交量分析,港股市场却暂时比不上A股市场。从这些年来A股及港股市场的走势分析,两地市场之间存在着较强的跷跷板效应,且这一种跷跷板效应越来越明显。

   本周三,A股市场的单日成交量缩减至9100亿左右的水平,在港股市场活跃度有所提升的背景下,实际上会对A股市场起到一定的资金分流影响。在现阶段内,聪明资金更愿意选择资产避险,或锁定之前的投资利润。相对于估值更贵的A股市场,聪明资金却更偏爱于估值优势更大的港股市场。

   不过,对港股市场来说,港股市场指数基本上受到几家头部企业的影响,且几家头部企业的流动性太强、成交量太活跃,由此也持续分流其余港股上市公司的存量流动性。实际上,从全球成熟市场的发展角度出发,全球市场头部企业更具有价格联动性,机构抱团并非A股独有,在美股、港股等市场,机构抱团现象也是长期存在的。

   南下资金的加速变化,从一定程度上分流A股市场的存量流动性。但是,对聪明资金来说,更可能从部分高估值板块转移至中低估值的行业板块之中,或借助港股通渠道进入港股市场,但无论是聪明资金,还是国内机构投资者,对他们来说,相对于传统的估值分析,他们还是更偏爱于流动性强、成交量活跃、盈利增速确定性高以及具有头部化效应的大市值企业。

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