抱团股出现补跌，机构抱团瓦解对A股是好事还是坏事？

机构抱团，成为了最近一两年A股市场的主要特征。其中，对投资者来说，印象最深刻的，莫过于多数投资者处于赚了指数，不赚钱的状态，机构抱团造福了部分大市值的头部企业，却导致了大量中小市值股票的存量流动性遭到了分流，整个A股市场呈现出明显的两极分化现象。

机构抱团，本质上是一把双刃剑。究其原因，在市场处于上升趋势的时候，机构抱团有利于合力推高股票价格，并促使股票价格与股票市值的水涨船高。但是，当市场运行趋势发生拐点之际，机构抱团反而会形成集中抛售的压力，尤其是对部分业绩变脸的抱团股，稍有风吹草动，机构投资者的抛售意愿却显著增强，短期内所积聚的抛售压力远高于其余的上市公司。

不过，对抱团股来说，基本上具备一些共同特征。

其中，抱团股基本上得到多数机构投资者的认可，甚至被机构投资者深度调研的企业，从投资安全性的角度来看，它们的经营水平以及盈利能力远高于普通企业。

再者，抱团股基本上属于行业中的标杆企业，这类抱团股本身具有持续稳健的业绩增长能力，且护城河较宽，经得起多年来的市场考验。

此外，抱团股深受机构投资者的长期跟踪与关注，且深度参与的机构投资者，基本上非常看好上市公司的中长期运行趋势，在做多意愿比较集中的影响下，更容易形成合力推高股价的推动力。

对机构抱团股来说，最大的风险，一方面来自于企业自身的业绩波动风险，尤其是遇到黑天鹅事件的时候，机构抱团股更容易发生瞬间瓦解的压力；另一方面则主要体现在市场环境剧烈波动的风险，当股票市场的投资环境以及赚钱效应发生了剧变，那么很容易加剧机构投资者的意见分歧，对股票价格的走势自然构成负面的影响。除非是企业自身的护城河很宽，且具有较强的盈利增长确定性，否则也很难抵御市场环境剧烈波动的压力。

机构抱团股，无疑是最近一两年时间表现较佳的投资标的。但是，对正常的市场来说，总不会存在永久上涨的股票，也不会出现永远下跌的股票。对机构抱团股来说，本身存在一个估值上限的区间，当股票价格过度上涨后，市场的分歧局面会持续加剧，并最终加快价格拐点的到来。

时至目前，无论是A股的抱团股，还是港股及美股的抱团股，整体估值已经显得并不便宜。但是，作为行业中的标杆企业，它们自身的盈利能力以及抗风险能力肯定具有足够的优势，但当股票估值及市值远超过市场合理的承受范围后，市场多空双方也会存在明显的分歧现象，价格拐点恐怕很快到来。

虽说机构抱团股基本上属于市场中的标杆企业，但在众多抱团股的背后，还会存在更具核心竞争力的龙头企业或者优质资产。从价值投资的角度出发，市场更愿意寻找最优质的资产，并给予最优质资产更高的估值及市值溢价，未来市场终究还是离不开持续分化的格局。

抱团股瓦解，对A股市场来说，未必是好事。但是，在抱团股逐渐瓦解后，可能会加速部分资金回流至部分滞涨股或中小市值股票。不过，从目前A股市场的情况分析，机构抱团并不会瞬间瓦解，即使日后存在分歧，抱团股也会有一个持续接替的过程。或许，在机构化时代之下，投资者需要逐渐适应机构抱团的现象，从美股市场过去多年的市场表现分析，在十多年牛市的背后，还是以少数头部企业作为主要的指数推动力量，多数上市公司的股票价格表现却远远跑输同期市场指数的表现，机构抱团现象已经具有一定的全球联动性影响。