【黑色金属例会0125】钢材需求回落，本周钢铁市场或震荡偏弱

首席谈钢市：回顾上周钢铁市场，呈现震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌35个点，其中，螺纹、线材分别下跌12和21个点，中板、热轧、冷轧分别下跌15、57和108个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌3个点，废钢价格指数下跌9个点，只有焦炭价格指数上涨82个点，基本符合预期。

展望本周钢铁市场，仍将呈现震荡偏弱的运行态势，主要理由：一是国内宏观数据稳中偏好；二是钢材需求持续回落，而供给仍处于高位，钢材基本面加速下行，上周5大品种库存环比增加91万吨，相对于春节前第4周库存同比高331万吨；三是钢厂原燃料春节前补库即将结束，原燃料价格或面临阶段性见顶回落，进而利空成材价格。

以下是会议纪要详情：

一、宏观方面

2020年钢铁下游主要行业超预期收官，展望2021年，虽然疫苗面世将加快全球经济复苏步伐，但国内外疫情的反复仍然使得未来的经济形势存在一定的不确定性，在此情况下，货币政策不会急转弯，扶持实体经济发展仍然是2021年的主基调，下游行业的增长依然可期。

欧美1月份的制造业PMI数据表现分化，疫情再度恶化，制造业将会小幅走弱，不过超宽松经济政策带来的强劲需求，继续提振制造业。

二、原料各品种情况

（一）铁矿石

◆ 本周观点：小幅下跌

上周铁矿石价格小幅回落，62%澳粉远期现货价格指数为168.95美元，下跌2.95美元；港口现货价格为1155元，下跌4元。主要是由于近期铁矿石到港量呈现阶段式增加，需求因国内突发公共卫生事件影响开始走弱，港口库存小幅累库，因此铁矿价格开始走弱。其中美元采购为主钢厂基本已完成春节前补库，港口采购为主钢厂仍有补库空间，所以美元价格跌幅大于人民币价格跌幅。

本周来看，供需基本面双弱，到港量降幅远大于铁水降幅，但整体仍处于小幅累库的趋势。近期基本面未有较大变化的情况下，市场驱动点主要源自钢厂节前补库，目前钢厂铁矿库存仍低于历年春节前库存水平，近两周内钢厂仍有补库需求，但当前价格高企，钢厂利润偏低，钢厂仍以少量多频率采购为主，因而本周价格或仍将延续窄幅下跌趋势。

（二）煤焦

◆ 本周观点：焦煤现货持续上涨，焦炭价格稳中偏强

焦煤：冬季煤矿产量释放有限，部分煤种供应仍显紧张，国内压港澳煤暂未通关，蒙煤通关车辆低位；临近年底，地方煤矿有提前放假预期，下游焦企在高利润下仍以备货为主，优质煤种价格坚挺，仍有小幅上调预期。

焦炭：目前供应端开工基本稳定，去产能利好仍在，整体供应偏紧，需求端受疫情影响，河北汽运到货转差；钢厂焦炭库存出现分化，山西钢厂焦炭库存尚可，其他区域钢厂焦炭库存仍偏低。虽后期钢厂检修略有增加，但去产能形成的缺口仍在，部分钢厂年前对焦炭还有较强补库需求，预计本周焦炭价格稳中偏强运行。

（三）废钢

◆ 本周观点：盘整向下

上周螺废差持续缩小，电弧炉厂已经处于微利状态，势必打压废钢价格。与此同时，螺纹钢价格持续下跌，也会抑制废钢价格表现。碍于当前收废难度较大，且运输受限，市场资源流通量减少，值得注意的是目前钢厂废钢库存在17天，低于去年同期水平，有补库需要，对废钢价格有一定支撑。综合判断，预计本周废钢市场价格或以盘整向下为主。

（四）钢坯

◆ 本周观点：钢坯成本攀新高，钢坯外卖大减，价格保持坚挺

首先供需结构上，受高炉检修和品种亏损影响预计供应量保持低位，而下游在限产频繁的情况下，供需保持紧平衡；其次库存结构上：随着基差回升以及轧钢再次停产，库存仍有累高趋势；第三从市场交投的角度来看：钢坯套保活跃度随基差波动，下游轧钢需求进入淡季，交投相对谨慎；第四从成本角度来看，钢坯成本再攀新高，钢坯品种利润跨入亏损区间，一定程度上加大保价力度。

综合以上，在下游再次环保停产及贸易环节套保重显活跃的情况下，钢坯外卖大幅减量及成本支撑价格，短期内钢坯出厂价格难跌，不排除小幅回涨可能。

三、钢材各品种情况

（一） 建筑钢材

◆ 本周观点：小幅下行

（二）中厚板

◆ 本周观点：盘整为主

回顾上周国内中厚板市场，整体呈现出震荡小幅下行的态势，短期来看主要关注以下几个因素：供应层面看，随着部分检修的钢厂迎来复产，本周产量将回升，厂库方面由于接单量的下滑，会有所累库；目前中板价格底部较为坚实，特别是河北地区锁单价格已经接近成本线，价格支撑力度较强；需求方面，随着假期的临近，市场交易氛围也愈发清淡，部分经销商已经做好保留库存节后再售的准备。综合预计，短期中厚板价格以盘整为主。

（三）冷热轧

◆ 本周观点：热冷轧国内年前市场消费下降，基本面转差略明显

从热轧来看：

本周钢厂产量会维持在高位水平调整，预期在336-338万吨/周；下游从Mysteel调研结果和预期看，冷系下游在制定过年放假的时间，以本周开始陆续放假；而钢构与基建行业、焊管，北方已经停止，预计要年后3月份才有回升的可能；工程机械行业，季节性消费维持，下游在等待钢厂低价，目前向钢厂下的订单维持在3-4月份；目前国外出口呈现放缓的节奏，主要是因近期国内价格跌的较快，引发买涨不买跌的心态，消费在向后延续。

商家近期随行就市跟着市价调整，但仍以出货为主，相应会对市价造成砸盘的情形，不过对于目前过低价格出货额意愿不强。对本周价格判断，预期价格在4400-4500元/吨。

从冷轧来看：

钢厂接单，目前调研的宝武集团体系的，2月份接单基本已经提前完成，有代理商反馈宝钢给到的量还很少，因此认为下游订单依然不错；目前已经有超接结转到3月份的现象，而钢厂已经在陆续组织3月份的接单。但是鞍本唐目前还没有接满2月份的订单，正在按照正常节奏进行接单中。

商家心态，由于1月份资源基本未到货，实际销售也要等到年后，因此1月份实际亏损并不确定；同时对于商家来说，按照结算周期的考虑，节前市场现货价格的变化基本决定了2月份资源的成本，因此在交易量逐步减少的情况下，贸易商基本不会再抬价，更多考虑的是降价。

声明：

文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，

观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；

市场有风险，操作需谨慎。