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春节前两周,警惕三大风险

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  A股本周震荡上行,上证指数触及了5年多高点,在本周五收盘依旧牢牢站稳3600点;热点题材不断涌现,蓝筹与中小市值出现轮动,极致的结构行情有所缓解。


  本周,A股有三个交易日成交量超过万亿,市场情绪偏乐观。不过,距离春节假期还有13个交易日,有三大风险需要特别注意。

  //业绩暴雷 //

  业绩才是行情的基石,未来两周将迎来业绩披露高峰期。

  据Wind数据统计,截至1月22日,共有1117家公司发布2020年业绩预告,其中,155家公司2020年业绩可能为亏损。


  从亏损金额来看,38家亏损超过1亿,13家亏损超过5亿。多家业绩恶化主要受到商誉的影响。

  *ST众泰为两市亏损王,因计提大额商誉减值准备预计亏损22亿元-33亿元;天齐锂业预计2020年亏损22.7亿元~13.6亿元;*ST中孚预计2020年亏损15亿元~13亿元。

  据Wind数据统计,截至2020年三季报,A股市场商誉合计1.28万亿,较2019年三季度的1.39万亿略有下滑,但部分上市公司和行业商誉压力仍不容小觑。


  其中,美的集团商誉规模最高,为289.38亿元;潍柴动力商誉规模为242.51亿元,第三名海尔智家商誉规模也达到233.44亿元。

  从商誉占总市值比例来看,截至1月22日收盘,29家公司商誉总市值比超过50%。

  5家企业商誉规模占总市值比例超过了100%。分别是:海航科技、数知科技、锦泓集团、克劳斯、国创高新;比例分别为215.79%、156.65%、150.17%、104.81%、101.85%;五公司商誉规模则分别为153.24亿元、61.86亿元、18.27亿元、35.32亿元、32.2亿元。

  // 天量解禁在路上 //

  Wind数据显示,春节前有73家公司有股份解禁,解禁市值接近3500亿元,其中恒力石化解禁市值超过1040亿元。

  下周,限售解禁规模从本周615 亿大幅上升至2580 亿。细分看,主板解禁市值1991 亿、创业板91 亿、中小企业板133 亿、科创板365 亿。


  // 流动性可能不如预期 //

  本周五,央行公开市场开展20亿元7天期逆回购操作,1月22日有20亿元逆回购到期,完全对冲到期规模,当日实现零投放零回笼。

  Wind数据显示,本周央行公开市场进行了6140亿元逆回购操作,本周有160亿元逆回购到期,因此本周净投放5980亿元。

  资金面方面,1月21日银行间市场隔夜资金愈发紧俏七天期稍缓,隔夜回购利率续升近10bp至2.6%附近,创2020年1月16日以来新高,与跌逾15bp的七天期明显倒挂。

  交易员表示,逆回购操作量略降但仍维持大规模投放,令七天资金供给缓解,但受税期扰动,隔夜拆借仍未有实质改善。

  华鑫证券评价称,1月中旬以来央行明显在调控市场流动性,此前续作的MLF规模较到期总量有所收缩,市场对于流动性的预期转紧,资金价格多数上行,微观流动性也是受到影响,虽然节前宏观流动性并不会出现大幅收紧的情况,但流动性驱动核心资产估值溢价的逻辑短期已经被破坏,尤其是在微观流动性下台阶的背景下,指数很难再出现趋势性行情,所以对于投资者而言,未来一阶段震荡行情的大背景下,指数临近前高位置,当谨慎对待。

  除了上述三大风险,投资者还需关注全球疫情防控难度增大,对市场产生的情绪冲击。

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