近6000亿海康威视分拆子公司上市，关联交易引关注？

冬天早上醒来，我们向智能设备下达“收起窗帘”的指令，一道温暖的阳光洒进房间。

去公司的路上想起家里的空调没关，我们可以通过手机APP进行远程关闭。

下班之后通过指纹解锁打开家门，智能墙壁连接智能门锁得到感应，玄关灯光自动打开，以此欢迎我们回家。

上述场景逐渐出现在我们的日常生活中，智能家居离我们越来越近。作为智能家居行业的老兵，萤石网络在该行业已耕耘近6年时间。近日，这家公司传来了上市消息。

1月9日，海康威视（002415.SZ）公告，计划分拆旗下控股子公司——杭州萤石网络有限公司（简称“萤石网络”）赴科创板上市。

公告发出后，海康威视股价出现两日连涨后回落。截至1月21日，海康威视收盘价报63.20元/股，市值达5905亿元。

据了解，分拆完成后，海康威视仍将保持对萤石网络的控制权，后者仍为海康威视子公司。

1、海康威视持股60%，分拆上市为哪般？

成立于2001年的海康威视是一家为公共服务领域用户、企事业用户和中小企业用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务。根据市场研究机构Omdia报告显示，海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%。

2015年，海康威视为进一步扩展自身业务，出资100万元设立全资子公司——萤石网络。

2016年7月27日，海康威视与跟投合伙企业对萤石网络进行增资2亿元。完成后，海康威视持有萤石网络60%股权。

海康威视成立子公司萤石网络这一举动，被业内人士解读为寻求转型的信号。

2014年-2019年，海康威视营收和净利润虽然逐年增长，但增速却逐渐放缓。

2014年海康威视营收增速为60.37%，2019年营收增速下降至15.69%。2014年海康威视净利润增速为50.29%，2019年下降至9.6%。 部分业内人士认为，海康威视的安防市场快到天花板了，业绩很难出现高增长。

（图片来源于萝卜投研）

相较之下，萤石网络的营收和净利润则实现快速增长。2017年营收由10.26亿元，净利润0.37亿元，增长至2018年的15.15亿元营收，净利润1.19亿元，又进一步增长至2019年24.26亿元营收，净利润2.6亿元。

截至2020年9月30日，萤石网络营收达20.49亿元，净利润2.73亿元。其中2020年前9个月的净利润超过去年全年净利润。

（截图来源于海康威视公告）

萤石网络营收表现良好，却迎来分拆独立上市。有部分股民表示“海康威视分拆萤石网络上市是为了圈钱”。

对此，在海康威视发布的萤石网络科创板预案中，海康威视表示，分拆萤石网络独立上市，欲利用资本市场对萤石网络的支持，进一步加速萤石网络在智能家居的业务发展，从而巩固公司在智能家居的地位。

近年随着科创板、注册制等政策的的推动，京东、比亚迪、美的等越来越多的公司纷纷计划分拆子公司上市。

上市公司分拆子公司上市，上市母公司不仅可以拓宽融资渠道，提高流动率，还有利于提升公司股价，获取更多的收益。子公司也可以通过资本市场的优势，不断发展自身业务

2、双方存在关联交易，定价公允

风云资本界通过海康威视披露的上市预案发现，海康威视与萤石网络存在关联交易。

预案显示，为了实际生产经营需要，萤石网络向海康威视及关联方销售产品和提供云平台服务，存在关联销售情况。同时，萤石网络向海康威视及关联方采购原材料及服务，租赁办公楼及设备等，存在关联采购问题。

海康威视表示，这些关联交易具有合理的商业背景，有利于提升海康威视内部业务的协同发展，且关联交易定价公允。

对于关联交易的风险与承诺，海康威视表示，“已分别出具了《关于减少和规范关联交易的承诺函》，承诺不通过关联交易向对方及其控制的企业谋求超出该等交易以外的不当利益或收益，不会利用关联交易非法转移对方的资金、利润、谋取其他任何不正当利益或使其承担任何不正当的义务，保证不通过关联交易损害对方公司及其他股东的合法利益”。

此外，海康威视与萤石网络关系密切，如今分拆后者独立上市，两者是否存在同业竞争？

萤石网络官网显示，公司主营产品包括智能安防、智能照明、智能入户等产品，而海康威视主营产品也包括智能安防摄像机等产品。两家公司是否存在部分产品雷同的情况？

对此，海康威视向风云资本界表示，“萤石网络生产销售的智能家居摄像机是通过无线路由器接入萤石物联云平台，进行使用的智能化产品，与海康威视的安防产品不同。萤石网络与海康威视的其他产品、技术应用、客户对象等明显区别，本次分拆上市完成后，海康威视与萤石网络不存在构成重大不利影响的同业竞争。

同时，海康威视指出，公司及萤石网络已分别就避免同业竞争事项作出书面承诺，不会以任何方式从事对萤石网络构成同业竞争的业务或活动。此次分拆上市符合监管要求，不存在损害公司及中小股东利益的情况。”

据证监会相关规定，上市公司分拆后的子公司应与上市公司在资产、财务、机构等方面相互独立，高级管理人员、财务人员不存在交叉任职，独立方面不存在其他严重缺陷。

近三年，萤石网络营收和净利润实现快速增长，具有一定的造血能力。具体而言，营收由2017年的10.26亿元，净利润0.37亿元，增长至2020年9月30日的20.49亿元，净利润2.73亿元。

相较之下，海康威视营收由2017年的419.05亿元，增长至2018年的498.37亿元，并进一步增长至2019年的576.58亿元，2020年1-6月海康威视总营收为242.71亿元。其中，智能家居业务贡献的营收由2017年的10.91亿元，占比2.6%，增长至2018年的16.37亿元，占比3.28%，并进一步增长至2019年的25.92亿元，占比4.5%，2020年1-6月为11.79亿元，占比为4.86%。

而这里面，萤石网络贡献的营收分别为10.26亿元、15.15亿元、24.26亿元，分别占智能家居业务营收的94.04%、92.55%、93.6%。萤石网络连续三年为海康威视智能家居业务贡献超90%营收，为海康威视智能家居主力军。

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