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国轩高科:两种新能源电池都有,前景一片光明,就是贵了点

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  结论:

  

  1. 新能源电池排名第三,仅次于宁德时代、比亚迪,行业地位突出
  2. 看点在于2017年开始研发的高镍三元电池逐步量产,未来是现在铁锂电池的替代,国内3家可以生产
  3. 一个季度一倍的涨幅已经充分反映了新能源车增长的预期,大众入股又添了一把火,400亿的市值对应2021年即使有翻倍的利润,都过高了。

  国轩高科,原名是东源电器,原主营高低压开关及变压器。2014年,国轩借壳了东源,主营也变成了锂电池。现在业务最大的是铁锂电池,目标是做强三元电池和储能。2019 年国内排名第三,仅次于宁德时代、比亚迪。

  当前新能源电池有三元、磷酸铁锂、锰酸锂三种路线,均有优劣势。现在主流是铁锂。

  低续航里程的新能源车采用磷酸铁锂路线,而中高续航里程的电动车采用三元路线。但是,随着材料、系统的技术突破,三元将是主流路线。

  原因是:新能源汽车新补贴政策出台,电池的系统能量密度成为一项重要考核指标。三元软包电池容量较同等尺寸规格的钢壳锂电高10~15%、较铝壳电池高5~10%,而重量却比同等容量规格的钢壳电池和铝壳电池更轻,因此,补贴新政对三元软包电池更有利。软包电池在新能源汽车市场的渗透率将不断提升。

  

  销量排前的车企,已经在部分车型中使用软包电池。排名中,孚能科技(刚上科创板)、天能电池、捷威动力等三元软包动力电池供应商名列前10。

  

  公司开发的三元软包电池能量密度更高,名为:三元811软包电芯(所谓811,是指国内三元正极材料正在从镍:钴:锰比例从3:3:3转向6:2:2,再逐渐转变到8:1:1),能量密度到达302Wh/kg,比现在市面上的能量密度更高,2020年量产。现在达到这个水平的还有宁德、力神。

  高镍NCM 811电池的技术壁垒非常高,在制备工艺、设备、生产环境,以及配套高压电解液等方面的要求都远远高于普通三元电池。所以,当时在2017年的时候,公司承接的是国家重点科技项目。布局高比能量三元电池。

  

  

  2020年,引入德国大众投资 26.47%股份成为第一大股东,并拟募投高镍正极材料和 16GWh 高镍软包电池产能。

  大众集团曾在其电气化转型计划中提出,在2020年—2024年内将向混合动力、电气化和数字化领域投入600亿欧元,其中330亿欧元将用于电气化领域支出。预计到2028年,大众将有能力制造2200万辆电动汽车,其中1160万辆可能来自中国工厂。

  还有一块储能业务,公司已与华为、中国铁塔、国家电网、中电投等企业达成储能领域合作共识。

  

  前景一片光明。就是估值贵了点。

  假设建成10亿瓦时电池生产线,就算按照1元一瓦时的价格测算,新增收入10个亿,新增利润2个亿,对应400亿的市值仍然是非常高的市盈率。

  这几年都是投入,现金流都是流出的。好在一直可以筹集到资金,支撑着伟大事业。

  

  长期基本面是不错的,短期就先观察一下了。

  

  

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