争议中的广汽集团：总销量连续2年下滑，高度依赖合资，压力山大

摘要：销量、资本市场的态度，都不太好（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

最近几天，看到很多热议千公里续航电动车的新闻，作为汽车工业的爱好者，我一开始是一笑而过。

但是后来的发展，让我有点觉得这“歪风邪气”真应该批评批评。

事情是这样的。先是蔚来汽车发布了一款单体能量密度达360Wh/kg的150kWh固态电池包产品，据说固态电池将把电动车续航里程提高至1000公里，并宣布将于2022年四季度将该款固态电池装配到旗下的量产车上。

你懂的，接下来蔚来的股价疯了一把。

广汽集团当然也要表明自己的存在。广汽集团旗下广汽埃安在官微预告，即将推出石墨烯电池，具有超级快充、超长续航、超级安全三项优点。石墨烯基超级快充电池可8分钟充电80%，让充电像加油一样便捷，NEDC续航里程达1000公里，初定今年9月可以批量生产。

周末的2021年电动汽车百人会线上论坛上，中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高对长续航电池公开泼冷水表示：

如果某一位说，这辆车既能跑1000公里，又能几分钟充满电，而且还特别安全，成本还非常低。那么大家不用相信，因为这是不可能的。以目前的技术来讲，他一定是骗子。

1月18日一财最新的消息是，广汽集团方面表示：

所谓的“快速充”和“长续航”的特性，将分别体现在两种电池上，并非是在一款电池上同时兼顾两种特性，而目前这两个项目均在有序推进的过程中。

这真是一个精妙的回答。到了1月18日傍晚，广汽集团还专门为此发了公告。

过去2年，杠杆游戏关注过蔚来多次，作为造车新势力，起步就是电动车，吹吹牛也就罢了。广汽集团是传统大厂，历来稳健，为什么也要这样放卫星？

动力模式的转换，造车理念的更新，是很多车企都必须考虑的问题。放卫星背后，我们来看看广汽集团的销售、经营情况。一些简单的数字，大概利于我们理解广汽集团的进击和急切心情。

1、总销量连续2年下滑，高度依赖合资，自主品牌销售不妙

日前，广汽集团发布了2020年12月份产销快报。

数据显示，2020年，广汽集团生产汽车203.48万辆，比2019年增长0.54%。

不过，销售没能实现正增长。

2020全年销售汽车204.38万辆，2019年为206.22万辆，同比下滑0.89%。

当然幅度不算大，而且下滑的车企也大有人在。

比如乘用车自主一哥吉利（含领克），2020年，销售132.02万辆，同比也下滑3%。详见《联手造车！守业不易的吉利，被嫌弃的百度》（1月11日）。

这已经是吉利销量连续第二年下滑。实际上，广汽集团的情况一模一样。

上文杠杆游戏写了，广汽集团2019年销量为206.22万辆。而2018年呢？这一数据为214.79万辆，同比下滑了3.99%。

同时，2019年，广汽集团生产汽车202.38万辆，2018年这一数字为219.40万辆，同比下滑7.76%。

作为大厂，广汽集团和吉利、长城、长安不同，后3家主要靠自主品牌，也就是我们常说的自主品牌3强，而广汽集团自主的占比不高，产销主要依赖合资品牌。

比如我们看2020年快报数据。

广汽集团第一大销售是广本，销量为80.58万辆，同比增长2.65%。

广汽丰田也很厉害，76.50万辆，同比增长12.17%，增长可以说真不错。

广汽乘用车，也就是我们熟悉的传祺自主品牌为主，销量为35.40万辆,2019年这一数字为38.46万辆，同比下滑了7.95%。

广汽菲亚特克莱斯勒、广汽三菱杠杆游戏就不一一列举数字，销量本身不高，且都高达40%以上的下滑。

上文杠杆游戏写过：

2020年，吉利汽车（含领克）销售132.02万辆，同比下滑3%，守住了中国品牌乘用车一哥位置。

另外，自主3强中的长城和长安不错：

2020年，长城汽车2020年销售新车111万辆，同比增长4.8%。

长安汽车整个集团2020年的销量是200.37万辆，中国品牌汽车销量150.36万辆，中国品牌乘用车销量97.84万辆，同比增长20.6%。

中国乘用车自主品牌3强中，只有吉利汽车销量下跌，长城、长安，与吉利的差距等于稳步缩小。而广汽的自主乘用车销量，和3强的差距，是显而易见的。

顺便说一句，如上图，广汽集团2020年五羊本田的摩托销量也是下滑的。很多人不知道，广汽集团原来还产摩托啊，是的，就像力帆的摩托、通机是主业，汽车则是后来的事。

2、毛利率、净利率都下滑

销量下滑的同时，广汽集团的营收也面临压力。

2017年广汽集团营收716亿元，较2016年的494亿元，大增45%。

不过接下来2018年营收为724亿元，增长低至1个点略多。

到2019年，营收滑坡至不到600亿元（接近），同比下滑17%。

2020年已经披露的3个季度数据看，营收也不是太好看。2020年1季度，营收100亿元出头，同比下滑24%，特殊黑天鹅事件，这当然是可以理解的。

到2020年2季度末，总营收两百五六十亿元，同比下滑近10个点，追得也算很猛。

2020年前3季度，实现营收431亿元，同比增长0.27%，回正，很不容易。如杠杆游戏上文所述，全年销量不算太好的情况看，全年营收增速，总体应该不会太好。

特别值得一说的是广汽集团的毛利率、净利率。

前几年，毛利率一直有十多二十个点。

如下图，从2013年开始，广汽集团的毛利率就没有低于14%过。2013年毛利率为14.40%，2014年为15.27%，2015年为15.64%。

接着2016年继续爬坡至19.95%，2017年达到巅峰23.00%。此后开始下滑，2018年为18.56%，也数于历史高位。

2019年毛利率降至个位数。2020年前3个季度，毛利率也一直维持在个位数。

毛利率下滑的同时，广汽集团的净利率也下滑。

2017、2018年净利率都超过15%，2019年降至11个点左右。2020年前3个季度的情况自然也不好。

2020年1季度甚至净利率低到忽略不计的程度，这可以理解。接着逐渐回升，截至2020年3季度末，净利率依旧没有恢复到12个点以上，和往年比偏低。

当然，杠杆游戏特别要说，广汽集团的毛利率、净利率数字，放到国内其实不差，甚至可以说好，特别是如果和自主3强吉利、长城、长安比，简直太好。

但这样的对标，显然不利于提升自己。主要是和自己比，数据下滑。

3、过去一年，广汽集团在资本市场上跑输了

造车新势力的股价、市值疯狂杠杆游就不多说和举例，简直是震惊。

我们拿国内几家头部车企和广汽集团比。

先说广汽集团。截至1月18日收盘，广汽集团股价13.20元，涨了0.68元，涨幅5.43%，总市值1366.16亿元。

其实不错，不过1年前广汽集团的股价也有11来块，截至目前也就13块出头。

如上图，期间有过15块的高峰，但是整体涨幅确实不算很高。

我们接着看自主3强。先说吉利汽车。

一年前，吉利汽车的股价15港币，目前32港币，股价翻倍。

吉利汽车的市值更是冲高到超过3000亿港币。

接着杠杆游戏说长城汽车。截至1月18日收盘，长城汽车股价跌了2块多，但依旧高达41.2元。一年前长城汽车的股价不到10块钱。

这是何等的涨幅……目前总市值超过了3700亿元。要知道长城可没有广汽集团的赚钱宝贝合资本田、合资丰田。

再说长安汽车吧。和吉利、长城的民企激励机制灵活、机动不同，长安汽车隶属军工央企中国兵装，但是长安在自主领域依旧长期占据了3强席位，反映到股价上，过去一年也从11块冲到了目前的20块左右。

过去一段时间，长安汽车股价整体震荡下探了一些，即便如此，表现依旧不错。

最后，杠杆游戏再简单展示一下，广汽集团同省兄弟比亚迪吧。当然比亚迪是一个多元的科技公司。

如下图，一年前比亚迪股价50块，如今是220元。

多余的话我就不说，广汽集团的着急，真的是可以理解的。

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