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分析:45%比特币期权将在两周内到期,未平仓头寸达到38亿美元

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  在过去的两个月里,比特币期权未平仓量保持相当稳定,但随着比特币价格创下历史新高,这一数字增长了118%,达到84亿美元。随着比特币价格的上涨和比特币期权未平仓量的增加,38亿美元比特币期权将于1月29日到期。

  

  BTC期权未平仓总头寸 来源:Bybt.com

  要理解如此大规模的期权到期的潜在影响,投资者应将其与现货交易所的交易量进行比较。尽管一些数据聚合商显示的比特币日交易量超过500亿至1000亿美元,但Bitwise Asset Management在2019年撰写的一份报告发现,许多交易所使用各种可疑的技术来夸大交易量。

  这就是为什么在分析交易量时,最好从可信的数据聚合商那里获取数据,而不是依赖于最大的交易所提供的数据。

  

  BTC现货总交易量(美元) 来源:Bybt.com

  如上述数据所示,在过去30天中,比特币现货交易量平均为120亿美元,比上月增长215%。这意味着即将到期的38亿美元到期日相当于比特币现货平均每日交易量的35%。

  45%比特币期权将于1月29日到期

  交易所提供月度期权,不过一些交易所也提供较短的周度期权。2020年12月25日,价值24亿美元的期权合约到期,是有史以来最大规模的到期日。这一数字代表了所有未平仓合约的31%。

  

  Deribit到期的BTC期权未平仓合约 来源:genesisvolatility.io

  据Genesis Volatility的数据显示,Deribit 1月29日到期的期权合约持有94060枚BTC。这种不同寻常的集中度意味着其45%的合约将在12天后到期。其余的交易所也存在类似的影响,尽管Deribit拥有85%的市场份额。

  值得注意的是,并非所有期权都在到期时进行交易,因为其中一些行权价格听起来似乎是不合理的,尤其是考虑到剩下不到两周的时间。

  

  Deribit 1月29日到期的未平仓BTC期权行权价格 来源:genesisvolatility.io

  46000美元以上的看涨期权现在被认为是毫无价值的,而28000美元以下的看跌期权也一样,68%的看涨期权现在实际上一文不值。这意味着,将于1月29日到期的38亿美元合约中,只有39%值得探索。

  分析未平仓头寸提供的数据来自于已经过去的交易,而skew指标则是实时监测期权。这个指标甚至更重要,因为30天前比特币的交易价格低于25000美元。因此,接近这个价位的未平仓合约并不表示看跌。

  做市商不愿承担上行风险

  在分析期权时,30%至20%delta skew是最相关的指标。这个指标将看涨(买入)和看跌(卖出)期权并排比较。

  10%delta skew表明看涨期权的交易价格高于看跌/中立的看跌期权价格。另一方面,负skew意味着较高的下行保护成本,这表明交易者看跌。

  

  Deribit比特币期权30-20%delta skew来源:genesisvolatility.io

  根据以上数据,上一次出现看跌情绪是在1月10日,当时比特币价格暴跌15%。这之后是一段极度乐观的时期,因为30%-20%delta skew指标超过了30。

  每当这一指标超过20时,就表明做市商和专业人士担心价格可能上涨,因此被视为看涨。

  虽然38亿美元的期权到期令人担忧,但将近60%的期权已经被认为毫无价值。至于剩余的未平仓头寸,多头主要处于控制地位,因为最近的价格上涨至新的历史高位摧毁了大多数看跌期权。随着到期日越来越近,如果比特币保持在30000美元至32000美元之间,那么越来越多的看跌期权将失去价值。

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