煜邦电力：创业板被否转战科创板，解决问题还是标准更低？

北京煜邦电力技术股份有限公司（以下简称“煜邦电力”）2018年6月12日创业板被否后，今年改板冲刺科创板。也不知是科创板要求低，还是煜邦电力曾经被否的主要问题已经解决。

应收账款余额依旧较高

想当初，煜邦电力因为智能用电产品毛利率偏低，整体解决方案和技术开发与服务业务各期毛利率较高；应收账款和存货账面余额较大。并要求其解释获取客户的相关招投标等程序是否合法合规，是否涉及商业贿赂等违法违规情形，是否存在应履行招投标程序而未履行的情形。

此外，煜邦电力2018年被否时，发审委还要求公司解释向电力物资支付投标服务费的背景、原因、必要性、合理性，投标服务费定价的公允性，是否涉及商业贿赂；18次股权转让是否真实有效，有无法律纠纷，是否涉及集体资产，有无履行合法程序，否存在税收风险；瑕疵租赁房屋是否用于主营业务，租赁房屋对煜邦电力生产经营的影响及应对措施。

查阅煜邦电力财报，览富财经网发现公司应收账款余额依旧较高。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，煜邦电力应收账款余额分别为32,964.27万元、31,479.87万元、25,716.59万元和18,143.39万元，占当期营业收入的比例分别为53.29%、73.59%、48.19%和67.86%，占比较高。报告期各期末，公司应收账款账龄在1年以内的占比分别为70.53%、62.37%、70.18%和82.82%。

煜邦电力自称主要客户为国家电网、南方电网及其下属各省网公司和发电企业，但也坦言，未来若主要客户经营状况和资信状况因行业整体原因发生不利变化，则可能导致公司存在因应收账款规模较大而发生坏账损失或影响经营性现金流量的风险。

客户集中度较高但中标金额持续下降

如前所述，煜邦电力主要产品为智能电表产品、智能巡检以及信息技术服务，主要客户为国家电网和南方电网以及发电企业。

报告期内，煜邦电力主要通过参与国家电网、南方电网公开招标方式获取客户订单，中标后与各省网电力公司或各地市供电公司单独签署销售合同、独立供货。报告期内各年度，公司对国家电网、南方电网及其下属各省网公司的销售占比均达90%以上，客户集中度较高。

虽然煜邦电力背靠国家电网、南方电网及其下属各省网公司，但是公司近年来中标金额下降明显。

2017年至2020年11月15日各期间，煜邦电力中标金额分别为51,815.44万元、51,409.95万元、43,534.85万元和34,483.80万元。其中，来自国家电网和南方电网订单合计数分别占中标总金额的97.36%、97.84%、98.12%和95.28%。

2017年至2020年11月15日各期间，煜邦电力通过招投标方式获取的国网订单金额分别为31,848.86万元、45,987.39万元、41,223.29万元和25,400.55万元，呈波动下降趋势。

其中，在国网统招中的中标金额排名由第17名下滑至25名，中标金额占比从2.30%下降至1.53%。煜邦电力认为，2018年至今各期间中标金额下降的主要原因是电网产品市场领域竞争进一步加剧，煜邦电力产能规模较小，在评标中愈加处于相对劣势地位。

2017年至2020年11月15日各期间，煜邦电力通过招投标方式获取的南网订单金额分别为18,599.17万元、4,311.30万元、1,494.43万元和7,454.64万元，亦呈现波动下降趋势。

煜邦电力对2017年至2018年南网中标金额下降解释为，主要是受招投标主体变化影响，南网产品毛利率下降，煜邦电力降低了南网投标意愿，中标金额总体有所下降。

中标金额下降，带动营收下滑

因为公司大客户营收占比较高，所以当中标金额下降时，公司营收形成共振下滑。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-9月，煜邦电力分别实现营业收入61,859.35万元、42,777.48万元、53,366.57万元和26,736.04万元。

2020年1-9月，煜邦电力营业收入同比上年同期下降20.18%，公司认为造成这种结果的主要原因是煜邦电力受疫情及上半年生产基地搬迁综合影响，上半年产能逐步释放，产生收入较少；另一个原因是2020年1-9月，煜邦电力主要执行国网2019年二批以及2020年一批统一招标的订单，上述批次订单中标金额有所下降，导致收入下降。

从煜邦电力目前公布信息来看，公司应收账款余额依旧较高，关于公司IPO后续进程，览富财经网将持续关注。