抗压前行 寻求变革 抢抓新机二0二0中国酒业回顾·资本涌动

本报记者 顾雨霏

　　2020年，我们迎来了百年未有之大变局。受外部环境、政策调整、新标落地、发展模式变化等因素影响，酒业也迎来了巨变。酒业板块成为资本市场的“宠儿”、酒企再掀上市热潮、“云喝酒”带来新乐趣、线上渠道带来新机遇、酱香酒热度再升温、年轻化成为行业热点议题……一件件大事拼凑出了特殊时期中国酒业的面貌。

　　今年是“十四五”开局之年，也是中国酒业全面迎接挑战的一年。温故而知新，为探寻酒业未来发展趋势，展望酒业新时期的高质量发展，本报立足2020年中国酒业的关键事件，从产业内外环境、资本涌动、市场表现等三方面进行梳理回顾。

　　并购

　　2020年，酒业并购大戏不比往年逊色。

　　业内资本方面：

　　1月5日，贵州国台酒业股份有限公司正式宣布将贵州海航怀酒揽入怀中。自此，国台拥有国台酒业、国台酒庄、国台怀酒三大基地，上市再增筹码。

　　6月19日，重庆啤酒公告称，公司向嘉士伯香港购买无任何权利负担的重庆嘉酿48.58%的股权，同时认购一定比例的重庆嘉酿新增注册资本，嘉士伯咨询以A包资产认购重庆嘉酿新增注册资本。上述交易完成后，重庆啤酒将持有重庆嘉酿不少于51.42%的股权。另外，重庆嘉酿向嘉士伯啤酒厂购买无任何权利负担的B包资产，嘉士伯进一步将上市公司体系外的中国优质资产注入上市公司体系内。3个月后，重庆啤酒再次发布公告，拟购买新疆乌苏啤酒有限责任公司100%股权及宁夏西夏嘉酿啤酒有限公司70%股权。

　　12月30日，古井贡酒发布公告称，公司以自有资金2亿元收购安徽明光酒业有限公司60%的股权，并授权公司管理层开展与本次收购有关的协议签署、股权交割、支付收购款项等相关工作。

　　业外资本方面：

　　5月27日，上海豫园股份发布公告，拟通过协议转让方式收购甘肃亚特投资集团有限公司持有的金徽酒29.99998%股权，交易总价款为18.4亿元。本次交易完成后公司将成为金徽酒控股股东。不久后，金徽酒发布公告，亚特集团与豫园股份协议转让金徽酒股份事项已完成过户。

　　8月4日，江苏综艺集团与维维股份就收购枝江酒业股份有限公司事宜达成一致。综艺集团拟以现金方式收购枝江酒业71%的控股权。这是综艺集团继2002年投资洋河酒厂、2019年收购贵州醇酒业之后，第三次大手笔收购白酒酿造企业。

　　11月24日，大豪科技披露交易预案，公司拟向一轻控股发行股份购买其持有的资产管理公司100%股权，向京泰投资发行股份购买其持有的红星股份45%股份，向鸿运置业支付现金购买其持有的红星股份1%股份。本次交易完成后，上市公司将直接持有资产管理公司100%股权，直接和间接持有红星股份100%股份。

　　12月15日，ST岩石发布关于购买资产暨关联交易的公告称，公司拟以现金方式购买上海贵酒企业发展有限公司持有的江西章贡酒业有限责任公司25%股权。据了解，本次交易金额为8600万元，交易涉及关联交易，不构成重大资产重组。随后，ST岩石发布公告称，贵酒发展拟将高酱酒业52%股权无偿赠予ST岩石。

　　2020年资本频频出手，业内资本加快并购多是“补充产能”或“老牌翻新”；业外资本介入白酒行业则多是“降维进入”，希望传统产业能够保值、升值。资本层面对于并购的前景有着良性评估及诸多期待，2020年已经完成的资本入局案例，将在今年完成初步成果展示。而对于酒企来说，在内部驱动无法完全触及做大做强的战略梦想时，外部资本或力量的加入或将成为新的突破口。

　　股价

　　2020年，业外资本的热情追逐，推动了酒业板块股价高升。酿酒股虽然在12月下旬经历调整，但是从全年整体来看，酿酒板块在资本市场上的表现依然可圈可点。尤其是白酒在资本市场格外受热捧，特别是2020年下半年，A股几乎成为白酒的主场。

　　6月开始，白酒股迎来大涨，整个板块几乎全线飘红持续高涨。截至12月22日收盘，19家白酒企业股全部亮红，其中14家白酒股涨幅在100%以上。

　　茅台股价一路攀升，市值站在2万亿上方，成为A股“股王”。截至12月25日收盘，贵州茅台总市值从2019年末的第四名冲到A股市值榜首，总市值达2.30万亿元。

　　另一白酒龙头五粮液涨幅约117.89%，11月5日，五粮液市值突破万亿大关，成为A股市场第二家市值破万亿的白酒公司，市值排名从2019年末的第十一名冲到第六名。

　　“清香型科技”的代表山西汾酒股价也是涨势如虹，涨幅近270%，远超五粮液和贵州茅台。12月16日，山西汾酒股价迭创新高，收盘价300元/股，总市值为2571亿元，刷新历史纪录高点，成为我国第二支股价300元的白酒股，股价显示为307.4元。

　　洋河股份、泸州老窖等全国性知名酒企股价也纷纷创出历史新高。

　　老酒企红星拟通过大豪科技曲线上市的消息传出后，后者12连板。

　　多年徘徊在退市边缘的皇台酒业在复牌首日大涨315%后，次日涨停，年内涨幅330%。股价从停牌前的7.47元最高涨至37.5元，等待了一年多的皇台酒业股东们也迎来资本的收获盛宴。

　　白酒龙头企业股价不断创新高，在龙头企业的带领下，白酒尾部企业的股价也迎来高涨。热烈的市场氛围扩散到整个酒业，啤酒、黄酒也迎来股价“飞天”的机遇。

　　7月15日上午开盘后，青岛啤酒A股、H股两地股价平开拉升，盘中分别以A股87.7元、H股68.95港元的成交价格，境内外综合证券市值突破千亿大关，达到1018.6亿元人民币。市值创出自1993年“A+H”两地上市以来的历史新高，相比4个月前，市值增加566亿元，增长125%。

　　2020年，即使是在新冠肺炎疫情影响下，头部白酒企业依旧保持高速增长，虽然较去年的增速有所放缓，但与其他行业相比仍然有着亮眼的业绩。利润的增长是白酒行业受资本青睐的重要原因，也是被看作资本避险的重要依据。大波大澜之下，白酒股成为资金避险的首要选择。但资金避险需求和资本市场的热捧也可能让酒业产生一定泡沫，疯狂拉高的股价已经出现泡沫风险，尤其在尾部企业疯狂补涨的环境下，市场应该回归理性。股价“成绩单”的高分还需实际市场的支撑，酒企应该脚踏实地，做好实体主业，才能行稳致远。

　　上市

　　2020年，冲击上市再一次成为酒业新热潮。

　　白酒上市公司虽然不多，但一直是A股市场最坚挺最热门的板块之一。2020年，很多白酒企业都在争做第20家白酒上市公司。

　　在茅台领衔的酱酒热潮的推动下，贵州国台酒业股份有限公司（以下简称“国台酒业”）和四川郎酒股份有限公司（以下简称“郎酒股份”）陆续于5月18日、5月28日提交招股书，申请上市，试图冲击“酱酒第二股”。业内人士分析，郎酒股份实控人汪俊林合计持有郎酒股份约4.22亿股，76.70%的股权，若郎酒股份成功上市，发行价超过23.7元/股，那么汪俊林有望成为酒业首个百亿富翁。

　　园城黄金的收购案被业界猜测是圣窖酒业曲线上市的举动。尽管园城黄金最终宣布终止收购圣窖酒业，但也并未影响业界对酱香型酒企频繁释放上市讯息的关注。

　　9月，江小白宣布完成C轮融资，此轮融资由华兴资本旗下华兴新经济基金领投，Baillie Gifford、正心谷资本、招银国际资本、坤言资本及温氏国际跟投。

　　11月，红星携手大豪科技，欲实现曲线上市。

　　12月16日，皇台酒业摘帽恢复上市。

　　金沙酒业的上市传言也在2020年流传。对此，金沙酒业董事长张道红在接受媒体采访时表示，金沙酒业确有上市计划，但并未如传言中那般迅速，金沙酒业目前正在解决股份历史遗留问题，预计2021年能够解决并启动上市计划，力争在2024年完成主板上市。

　　白酒股在2020年大放异彩，尤其是在消费品市场受到疫情冲击还处于恢复期的背景下，白酒股仍能一路走高，让白酒企业成为资本眼中的“香饽饽”，多家酒企谋求上市也再次印证了白酒在资本市场的热度之高。在资本青睐酒业的同时，酒业对资本的需求也开始显现。地方中小酒企进入业绩下滑和融资能力差的窘境，头部酒企对于增长的渴望愈演愈烈，这些都导致酒业对资本的需求越来越旺盛。上市酒企在资本市场的成绩令人瞩目，未上市的酒企则需要先跨过上市这道门槛。金融与实体经济的融合无处不在，不管企业是否想上市，经营中资本的介入都是不可回避的事实。酒企首要任务还是要夯实实体，其次才是找好资本的助力点，这样才能实现高质量发展。