民间智慧 | 资金开始关注“隐秘的角落”

主持人 | 尹星

超跌反弹成为近期主流

主持人：本周市场风格有所转变，指数也出现了近期罕见的整理走势，小泛觉得这些现象预示着未来可能出现哪些变化？

泛舟：指数出现震荡是正常现象，特别是沪指。看着都认为穿越了2018年初的3578点，其实并没有有效穿越。技术上确认有效是3%或者持续三天站稳，这次仅站在3578点以上两天，所以没有有效突破。但这个位置只是一个短中期的技术阻力，更大的阻力来自于2015年四季度叠加2018年初形成的峰位，差不多3570点开始往上到4150点。这是沪指近十年内最大的阻力区间了。

主持人：这个帽子有点高啊！不过你早不看这个指数了，你说的最多的是上证50和沪深300。

泛舟：这两个指数都准备去挑战2007年的高点了。可谓牛市进行中，只不过这个牛市是慢牛而非奔走型。每隔一个大周期出现20%左右的波动，中型周期内10%左右的震荡都是正常的。每次出现这样的波动，都是中长线资金的绝佳买点，震荡的过程中，也是短线资金折腾的好时光。

主持人：前者我还能理解，跌多了就是大机会，后者呢？震荡的时候反而短线资金更好折腾了？

泛舟：是的，最近指数波动，但短线标的更清晰就是最好的说明。上周开始，就有超跌反弹出现封板信号，到了本周，继续五个交易日盘中五个板，带动了中小市值超跌股的整体反弹。我在上周五及本周一也在微博中提示了这个现象，但重视的人不多，因为抱着各种执念，就是主观的不看好，本周盘中持续五板及四板的个股数量比前段时期多的多。这就是龙魂的示范效应，什么是龙魂？带起了一批相仿个股出现持续上涨的就是魂！

主持人：为何短线突然会出现那么多持续上涨的个股？

泛舟：因为趋势票触发超卖后筹码松动，部分资金流入低位超跌股中，这是每一轮中小型指数波动周期内必见的现象。资金都是从高往低流动，这个高和低是辩证的，基本面和股价的错配，技术面超卖超买，情绪面内核都是辩证的。我们就要寻找到其中的比价关系，赚市场大多数人认知缺陷的钱。

主持人：听着玄乎，我翻译成中文，就是涨多了跌，跌多了涨。只要逻辑通顺，哪怕你暂时处于隐秘的角落，也早晚会被关注到。后市怎么看？之前唱了半年的新能源及新能源车产业链还有戏吗？

泛舟：后市继续洗指数，活跃个股。这两个板块未来依然会走出大牛，无论是趋势或龙魂。这是五年甚至十年的大趋势。能涨的公司除了确定的几家外，其余就是底部新挖掘的中小市值奔走型了，耐心等待其中的牛股出现。大伙在资金面充裕的环境里不用担心热点会缺失，这波超跌股目前看还没走完，龙魂之后的梯队非常完整，不要怂，继续干！

明修栈道暗度陈仓

主持人：本周市场再度刷新高点，但是高位板块无论是新能源还是军工都出现了较大震荡，市场开始出现明显的分歧。

海风若雨萧萧：本周在突击3600点整数口的时候出动了大金融板块，总有些不甘寂寞的资金试图各种造势带节奏打突破，意图重演2020年7月的行情。实际上我们都看到，四大行7月以来拉过就砸的表演已经有两次了，现在是第三次进行时，每一次拉动大金融板块过程中，必有资金趁势兑现。上周我们探讨过2020年的芯片和疫苗都出现过类似情况，对比下酒鬼和长城汽车的走势，其实和智飞生物之类7-8月行情没啥区别，趋势自我强化阶段都是盛极而衰的。但是这并不表明机构抱团的瓦解，当年的美版漂亮50行情瓦解，源于加息和滞胀，目前国内还看不到这种环境的变化，加上注册制推行过程中，不断深化蓝筹的稀缺性信仰，所以抱团依然是目前主流方向，只不过换一个品种继续抱而已。

主持人：抱什么方向呢？

海风若雨萧萧：板块可以轮动，个股可以更替，但是以大为美的大方向没有变。我感觉市场走到今天这个点位，继续拓展市场指数空间已经不大，目前靠大金融带节奏稳指数有点类似2020年11月底的行情，1月下旬调整夯实行情基础的概率更大。随着大盘指数下行，可能会进入春季行情第二阶段——百花齐放，百家争鸣的行情，属于“增强投资者获得感”的阶段。市场总是盯着那几千亿新发基金，各种宣传，好像新发的几千亿一定去接盘贵不可言的核心资产，但是我从盘面观察到的现象是，7月以来处于持续调整期的科技类品种低位有明显的资金活跃迹象，也许近期各种趋势强化型品种的表演更是一种明修栈道暗度陈仓的手法，“悄悄的进村，打枪的不要”，才是市场未来的潜流。而且从传统习惯上讲，2月一般都是科技成长类表现的佳期。

辩证看待蓝筹股泡沫

主持人：上周骄阳的风险提示很及时，本周光伏新能源等核心个股果然出现了大跌，开始听到一种声音，“A股史上第一次蓝筹股泡沫”。

骄阳：肯定不是第一次，当年的中国船舶，中国石油，中国神车，哪个不是蓝筹？就算这次有泡沫，肯定也不会是第一次吧。要说有没有泡沫。肯定是有，毕竟这轮行情主要是靠史无前例的流动性释放导致的，肯定会造就一些泡沫。但和往年不同的是，往年伴随泡沫的，都是市场整体牛市，但是今年是核心价值品种的牛市。为什么呢？其更大的逻辑是万亿储蓄入市，这个跟流动性没有什么关系，普通百姓，手里的钱没有好的去处，理财不断走低，地产红利消失，不进股市去哪里？海外资金也是，全球疫情失控，只有我们管理的最好，可见国内的资产安全系数还是高。目前看，这批涨高的蓝筹境遇其实是不同的，新能车这块，确实是有泡沫的，动辄上百倍的市盈率，肯定不合适，但光伏呢？龙头之一的通威，按照去年的业绩，市盈率不到40倍，就算下跌，比如跌幅15%吧，那么对应到今年的估值不到30倍，这没有什么泡沫呀，所以说，板块内是会出现割裂情况的。该涨的调一调没有什么不好，会继续涨，该调整自然调整，幅度大一些也是合理的，未来靠的是业绩不假，但是核心预期更重要，绝对不是说涨了几倍就是泡沫。

主持人：光伏板块市场还是分歧挺大的。

骄阳：这要看你怎么看，阳光电源涨了近10倍，但是美国光伏股尤其是户用分布式光伏出现了好几只接近10倍的品种，估值也都很高，但是依然继续稳定上涨，为什么？因为市场需求持续暴增。所以哪怕估值高，只要市场空间足够大，增长持续，依然可以继续涨。国内无论是光伏还是新能源车也是一样，在当下相对高估值的状态下，要监控行业增速寻找预期差。

主持人：那这两个板块的预期差在哪里？

骄阳：光伏中上游说实话涨了不少，到高位的时候各种不确定性也出来了，比如技术变革带来的不确定性，产业扩产导致的价格变动在竞争中带来的不确定性，让人看的眼花，没有专业的分析能力很难判断。但是下游我觉得就简单多了，虽然每个板块的上涨都是从上到下的，上游最容易涨，但是下游光伏电站目前看确定性挺大。再看新能源车板块，我觉得整车公司股价回落后，肯定是有机会的。本身估值也不是太高，一旦有15%上下的回调，估值也就二、三十倍的样子。

（本文已刊发于1月16日《红周刊》，文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）