网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

光大证券:2021年1月15日央行开展5000亿MLF释放了什么信号?

0
分享至

  来源:金融界网

  1月15日,央行开展了5000亿元MLF操作(含对1月15日3000亿MLF到期和1月25日2405亿TMLF到期的续做),中标利率为2.95%,较前一期维持不变。对此,我们点评如下:

  一是央行在2020年12月开展的“扭转操作”形成的宽松效应在跨年后持续得到体现

  市场流动性呈现较为宽松状态,短端资金利率延续低位运行,隔夜利率持续“破1”,DR007逐步脱离利率走廊中枢运行,1Y国股NCD利率已跌至1Y-MLF利率下方。

  二是资金利率持续低位运行催生了债市加杠杆行为,央行多举措引导短端资金利率回归合意调控目标

  资金面的宽松使得机构开始追逐更具确定性的短债,并倾向于通过“借短钱——配短债——质押融资——再配短债”的加杠杆模式来增厚收益,进而造成短债利率下行速度更快,收益率曲线趋于陡峭化。为避免造成资金面过度宽松、抑制机构过度加杠杆行为,央行采取了多方面的措施加以应对。一方面,在跨年后,央行在公开市场上通过“微幅滴灌”策略,日均投放20-50亿OMO,逐步回笼前期投放的跨年资金。另一方面,对隔夜利率进行了窗口指导。

  三是本次央行缩量投放MLF并非意味着政策转向,而是针对前期“扭转操作”所形成的宽松效应予以适度预调微调,避免资金面过度宽松而进一步激发债市加杠杆行为

  需要强调的是,近期短端资金利率的上行、隔夜利率向上“破1”,只是逐步脱离了前期较低区间而回归正常化水平,这也符合央行的合意调控目标以及利率走廊运行机制。

  四是当前政策语境、市场流动性与2018年并不相同

  当前货币金融环境较为友好,央行“扭转操作”形成的宽松效应持续得到体现,年初以来一般存款增长形势较好,当前时点资金利率中枢要明显低于2018年年初水平,市场流动性总体处于合理充裕状态,可预见的备付资金可以部分对冲春节取现带来的稀释效应。央行可以在1月下旬通过7天OMO滚动操作,在2月第一周通过14天OMO平滑投放,并让OMO在春节假期后的首周分散到期,即可平稳渡过春节。若采用CRA或其他类降准政策,容易造成市场不必要波动。

  五是春节前市场流动性大体维持合理充裕状态,部分前期做多机构已开始获利了结,并逐步解套杠杆

  在此情况下,预计后续短债收益率或出现小幅上行,期限利差有所收窄,但长端利率安全边际依然充足,建议持仓维持。预计NCD价格仍将处于底部区间运行,但考虑到本次MLF缩量续作释放的信号,NCD价格进一步下探空间也不大。

  风险提示:资金利率波动幅度加大,经济复苏景气度不如预期。

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐

吴孟达90岁母亲最后才知道儿子要走,二度失去子女的她悲痛诀别

开开森森
2021-02-28 19:27:41

《唐探3》女演员黑历史被扒,被吉祥物欺负,与父亲合谋陷害恩人

恒风体育
2021-02-26 22:12:31

32岁女子做“私密护理”,一个月后却不幸染病,女子:不明液体!

车迷社
2021-02-25 11:38:41

苏宁易购引入战略股东,停止运营的江苏苏宁队能“茉莉花开”吗?

第五才子
2021-02-28 22:33:53

认定王储批准杀人只是第一弹,拜登预告美沙关系将“重大改变”

新民晚报
2021-02-27 16:27:17

《你好,李焕英》总票房超《流浪地球》,列中国影史票房第三位

IT之家
2021-02-27 18:39:24

美国三个反常现象已同时出现,张召忠预言要成真?战争爆发的征兆

强国网
2021-02-26 11:19:53

心理学:你的大拇指指甲是什么形状?测你的晚年是享福还是凄凉?

老虎头上的包子
2021-02-24 18:05:08

河南一家烩面馆用“全年烩面白吃”轻松收170万,老板真有一套

生活鲜事一锅烩
2021-02-28 03:13:48

华晨宇为什么宁愿出2亿,也不愿意娶张碧晨?

旅友说
2021-02-27 11:17:28

因尺度太大而屡遭禁毁的古代十大禁书,让《金瓶梅》都自愧不如

当当讲娱乐
2021-02-28 20:30:06

贵州一老人去世,全村人大吃大喝14天!“6天已经吃掉2000斤米”

余年
2021-02-28 21:42:52

24岁浙大留学生神似赫本走红,美得让人挪不开眼睛!

中外绘画艺术
2021-02-27 18:27:04

权威机构表示:特斯拉Model 3或将成为转售价值最高车型

Tspace特空间
2021-02-28 19:45:40

作死的节奏:乌克兰宣布对北约飞机开放克里米亚半岛领空

彼得堡的肥天鹅
2021-02-25 14:55:12

“我妈翻我的包,说每天装着它不觉得恶心吗?我该怎么解释”哈哈哈

体育委员刘老师
2021-02-28 09:59:59

世界“第一美女”长啥样?穿乳胶人鱼裙,网友:仙女下凡

发带月亮
2021-02-25 16:50:02

鄂西土匪有多狠?亲历者回忆,100多人被封在山洞里活活饿死

七追风
2021-02-28 17:28:31

本赛季CBA最大夺冠热门:不是广东辽宁,最强之队无悬念!

八圈传播者
2021-02-28 19:38:59

背负抛妻弃子骂名15年,看亲生儿子管继父叫爸,倪萍前夫有多心酸

钱朵朵
2021-02-28 19:28:26
2021-03-01 03:45:06
金融界
金融界
投资者信赖的财经金融门户网站
672974文章数 288500关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

新版医保目录正式执行 百种新增药品平均降幅50.64%

头条要闻

新版医保目录正式执行 百种新增药品平均降幅50.64%

体育要闻

"孙大圣"两度连线 这样的贝尔久违了

娱乐要闻

众女星红毯比美 热巴穿羽毛裙超美艳

科技要闻

苏宁易购:引入深圳国资,张近东仍为大股东

汽车要闻

3月21日上市 长安UNI-K预售15.79-18.89万

态度原创

健康
房产
旅游
本地
公开课

为什么阴道炎总是反反复复?

房产要闻

1-2月全国房企拿地排行榜,50家典型房企同比下降

旅游要闻

太美了!这些赏花胜地别错过

本地新闻

拒绝当舔狗的年轻人,为啥都去舔猫了?

公开课

新冠尚未结束,科学家警告下场疫情或正在逼近