网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

财华洞察招行强势刷纪录,银行股牛年要转运?

0
分享至

  新年新气象。

  颓废了一年的大型银行股,忽然振作了起来,在牛年的前10个交易日走出一波牛市行情。

  这其中,招商银行(03698-HK,600036-CN)的表现最为凌厉。

  从下表可以看到,2020年各大型内资银行不论A股股价还是H股股价都见双位数跌幅,唯有招行保持涨势,其A股累计上涨22.35%,H股累计上涨16.95%。

  

  踏入2021年牛年,这些大型银行似乎也受到牛市气氛的鼓舞而出现逆转,其中表现最好的要数招行和邮储银行(01658-HK,601658-CN),短短十天,累计涨幅达到了双位数。

  

  在最近一个交易日(2021年1月15日),这两家商业银行的A股股价一度涨停板,招行的A+H股股价更创下上市以来新高。

  2020年,大家都不看好银行股之际,为何招行能一枝独秀?招行和邮储银行跑赢同行的内在原因是什么?

  招行:第四季净利润增长三成以上

  2021年1月14日收市之后,招行公布了2020年度业绩快报。

  2020年全年,招行的营业收入同比增长7.71%,至2905.08亿元(单位人民币,下同)。

  按其数据估算,利息净收入同比增长6.89%,至1850.15亿元,占总收入的比重由2019年的64.18%进一步下降至63.69%。非利息净收入按年增长9.19%,至1054.93亿元。

  2020年,其归母净利润按年增长4.82%,至973.42亿元;扣非归母净利润则按年增长5.42%,至971.78亿元。

  对比于收入增幅,招行的净利润增速貌似不那么理想,但这需要放在市场的背景下来衡量。

  2020年充满挑战,稳经济、稳民生是非常重要的缓解措施。大型商业银行在活化其融资中介功能方面承担的责任也最大。在息差收窄、坏账确认延迟的环境下,大型商业银行利润表现不被看好自然是其股价持续受压的重要原因。

  在疫情最为严峻的上半年,面对全社会停工停产,大型项目延迟上马,招行的日子也不好过。2020年上半年收入同比增长7.27%,但资产/信用减值损失却大增22.32%,拖累扣非归母净利润按年下降0.88%。

  然而,其下半年的业绩明显好转,尤其在第四季。

  财华社根据2020年的业绩快报推算:招行2020年第4季营业收入同比增长11.46%,至690.78亿元,其中利息净收入和非利息净收入的增幅分别达到了11.02%和12.39%。季度归母净利润同比大幅增长32.70%,至207.39亿元;扣非归母净利润更增长34.29%,至207.07亿元。

  在业绩强劲增长的同时,招行的资产质量也进一步提高。2020年末,其资产规模同比增长12.69%,达到8.36万亿元,负债总额同比增长12.19%,至7.63万亿元。不良贷款率较上年末下降0.09个百分点,至1.07%;不良贷款拨备覆盖率较上年末提高10.9个百分点,至437.68%。

  

  招行在个人业务的优势,让它能够实现相对较高的零售贷款息差,在利息服务和非利息业务方面保持稳健增长。同时,其资产质量也进一步巩固。这是其股价持续上涨的主要原因。

  招行和邮储银行跑赢同行的内在原因是什么?

  相信大家都留意到,除了招行之外,邮储银行的股价也表现不俗,原因是什么?

  以下几张图应可提供启示。

  目前,我国的大型银行仍以利息服务为主要的收入来源,国有四大银行的利息收入占比约为70%,其他大型商业银行的收入占比也在60%以上。

  衡量商业银行利息业务经营表现的主要指标为净利差,即资金占用成本与资金收益率之差,以及净利息收益率(NIM),即净利息收入与生息资产平均额的之比,反映扣除资金占用成本后,生息资产可以带来的净收益率。

  见以下的净利息差统计图,招行的黑线和邮储银行的橙色曲线处于顶端,表明这两家银行近年的净利息差高于同行。

  

  即使加入生息资产平均规模这一量化参数,招行和邮储银行仍是表现最出色的银行,见下图。

  

  除了业务过硬之外,资产质量对于风险控制、成本及其往后业务的开展都非常关键。这有两个指标,不良贷款率和拨备覆盖率,前者反映不良贷款占贷款规模的比例,后者反映其拨备相对于不良贷款的规模。

  见以下大型银行的不良贷款率曲线,招行和邮储银行的曲线处于低端,反映这两家银行这两年的不良贷款率都低于其他大型银行,其中邮储银行的不良贷款率更从来没有到达过1%的水平。

  

  再看拨备覆盖率,招行和邮储银行都位于最高端,反映它们的拨备覆盖率最高,2020年9月末更在4倍以上,拨备非常充裕。

  

  结论

  利息业务表现最优、资产质素良好,是招行和邮储银行,这也是市场赋予它们较高估值原因。而它们的股价还在持续攀升,很明显市场对它们的价值评估不止于此水平。

  

  接下来,其他大型银行将陆续公布第4季及2020年业绩,目前市场对于这些银行的业绩并不看好,主要基于我们上述提及的因素,包括疫情、互联网金融服务的潜在竞争、对银行业务的监管、不良贷款的延迟确认等等。

  最近,招行和邮储银行的直销银行获批,或许可让这两家零售银行在数字化时代的新金融发展中发挥优势。

  此外,最近银保监会下发的《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》,明确了六家国有银行和12家股份制银行可以向五家全国性资产管理公司(AMC)、地方资产管理公司和金融资产投资公司转让特定的不良贷款,或可改善银行的资产状况,这应该是银行股在2021年回升的一个原因。

  在这个敏感的业绩发布期,若大型商业银行的业务和业绩表现超出市场预期,或有相关的政策影响到未来银行业的发展和风险状况,都将令银行股的股价出现异动。

  从目前的发展趋势来看,疫情复苏期加上正面引导的展望,去年备受冷落的银行业,今年在业务和政策上,或许会得到市场的关注。

  作者|毛婷

  编辑|林美子

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐

插足者自述:子宫切除后,我逼他选择,他选了家庭……

蓝枫斋
2021-03-04 13:59:08

粤媒:为执教国家队,斯托伊科维奇放弃广州城630万欧违约金

直播吧
2021-03-05 08:46:03

“这是P图还是换头啊?!”网红健身原图流出,哈哈哈哈这素颜太野了...

电影解忧酱
2021-03-04 17:35:09

美退役生物专家:地底有巨人遗骸,粉末状黄金,和巨型金字塔

科学放大镜
2021-03-05 04:07:44

大熊猫交配有多难?看完才知道它们为什么会是国宝了?

钟铭聊科学
2021-03-05 12:03:55

75岁消化内科专家:养胃最佳不是小米粥,而是“它”,劝你经常饮用

健康白皮书
2021-03-03 13:45:49

魔都四少蒋鑫:千万豪车随意买,一顿饭近百万,还没父亲败家?

当代广播站
2021-03-05 05:44:18

无锡新人汉服证件照婚姻登记被拒,上海广州杭州长沙:我们可以

和讯网
2021-03-04 14:51:51

杰西卡·阿尔芭的阴暗面 无法掌控的女人 三次复出均失败的真相

嘿man娱乐
2021-03-05 04:40:02

前凸后翘,加拿大美女硬拉210公斤做组,六块腹肌令人羡慕

佛系老派健身
2021-03-04 19:05:10

猝不及防!青岛多盘宣布涨价 最高上调3%

大神不算命
2021-03-05 07:41:53

骑虎难下的美利坚,兰德公司:台海冲突中只有两个国家会站队美国

啸鹰评
2021-03-01 23:49:06

“小彩旗”的10年堕落史!自毁的功力,不亚于郑爽

光线娱乐
2021-03-04 13:34:43

iPhone手机里月亮图标有什么用?原来隐藏3个功能,涨知识

科技你懂的
2021-03-05 08:45:35

南沙海战指挥员,破格授少将,却备受争议,58岁提前退休

战旗红
2021-03-04 10:00:25

89岁老人忠告:真正聪明的人,一生“三不问”,别等50岁后才明白

生活大火锅
2021-03-04 16:05:12

昔日八一厂男星 演雷锋走红 娶女工为妻不离不弃 岳母是著名影星

DJ雅清
2021-03-04 21:05:51

姚策生母话里“坑”太多,当年办证熟人被卷入,网友找出大量破绽

mx八卦城
2021-03-04 17:33:24

47岁裘德洛被嘲像60,英伦花美男老到不敢认,白胡子跑步大喘粗气

灯泡篮球世界
2021-03-02 17:22:31

李克强总理的政府工作报告,两次点到北京这件大事儿!

识政
2021-03-05 11:55:57
2021-03-05 13:12:53
港股解码
港股解码
专注港股的原创香港财经品牌
8841文章数 23289关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

13553亿元!中国2021年国防支出比去年增长6.8%

头条要闻

13553亿元!中国2021年国防支出比去年增长6.8%

体育要闻

攻陷安菲尔德!蓝军新帅挨个拥抱弟子

娱乐要闻

张曼玉25年前旧照曝光 穿皮衣甜笑

科技要闻

美参议院考虑拨款300亿美元提振芯片制造业

汽车要闻

车神·经之魅影:劳斯莱斯家族中的坏孩子?

态度原创

房产
家居
手机
数码
公开课

房产要闻

三亚300个小区二手房源挂牌 最高290000元/㎡!

家居要闻

贵州老人花500万建山洞隐居16年 免费给当地人借宿

手机要闻

弃刘海!苹果正构建新iPhone感受下:最大短板解决

数码要闻

任天堂新Switch发布时间曝光:最快圣诞假期

公开课

记者卧底精神病院,震惊发现正常人不在少数