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已连涨2年,医药股能上车吗?天弘基金:随时,但需适当降低预期

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  医药板块这两年简直不要太风光,看医药生物指数,2019年上涨34%,2020年上涨52%,两年连涨86%。板块内,各公司的PE中位数也已经从28倍提升到了65倍。那么,接下来的2021年,医药板块还有机会吗?天弘基金医药组认为,2021年医药行业整体收益可能相对平稳,但需要适当降低预期。中信建投证券贺菊颖也表示,2021年板块不一定会有2020年的表现,但从结构性的机会来说是不悲观的。

  2020年是特殊的一年,疫情的发生无论是在业绩还是在市场表现方面都对医药生物板块相关企业具有明显的提振效应。步入2021年,国内外疫情反复再次助推医药板块,加上部分公司业绩预增公告发布,医药板块市场关注度依旧热情。

  从整个市场来看,随着中国经济增速的换挡,行业竞争进一步加剧,龙头企业凭借产品、成本、渠道、品牌等综合优势,竞争力进一步凸显。从医药生物板块来看,以1月14日收盘市值计,A股千亿以上市值企业共12家。将时间向前推,2017年~2020年同一时间点,这一数量分别为2家、4家、2家、5家。

  

  企业的估值体系中,成长性是重要指标之一,因为成长性是影响企业未来利润增长的主要因素。从千亿以上市值企业来看,基本为上述各细分领域的龙头。不过,相比于部分发达国家,中国在眼科、口腔、辅助生殖、医美等领域的渗透率还比较低,这些赛道具有较大的成长空间。与此同时,在这些领域,尤其是口腔、辅助生殖等,目前区域性发展比较明显,未来或许会诞生全国性龙头。

  中信建投证券医药行业首席分析师贺菊颖表示,医药行业投资最大的魅力在于所有人对健康的需求都是不断提升的,以前主要是治疗性需求,这催生了创新药和创新器械的不断发展,未来会继续拓展到保健需求以及其他需求,会诞生其他细分行业的机会,包括预防的疫苗、保健品等。2021年会弱化指数的变化,强化结构性的赛道和公司的把握。

  贺菊颖认为,2021年的主要投资机会围绕今年的两个重要投资事件,一是受益于新冠疫苗商业化的疫苗行业;另一个是政策变化从短期到中长期,受益于院外市场开放的药店、互联网医疗、第三方实验室、民营医疗等行业。创新药、创新器械、医药外包行业也是持续看好的方向,其中创新药和创新器械行业建议选择最有政策韧性的公司。当下,中国医药创新要着眼全球,未来在国内医药生物领域,也有望诞生更多全球头部企业。

  

  医保控费的大趋势下,创新药在集采、医保谈判等方面拥有更强的议价能力,叠加产业升级、政策鼓励,往往拥有更好的业绩表现和成长空间,与之相关的创新药产业链(CRO、CMO/CDMO等)景气度也大大提升。

  与药品发展阶段不同,我国医疗器械和疫苗等细分领域正处于快速发展期,行业整体增速较快,且参照药品的发展轨迹,创新等综合实力较强企业具有更大的增长潜力。此外,自费项目,如医疗服务、品牌消费品等受政策影响较小。

  兴业证券最新研报中也预计,2021年医药板块结构性机会更大,“医保免疫+业绩高增长”是两大关键词,特别是2020上半年在疫情中受损的领域,如医院端销售的处方药、医疗器械、部分医疗服务、IVD中的化学发光等,2021年上半年会有较好的同比增长。

  

  关于医药基金方面的投资,天弘基金医药组表示,经过半年多调整,现在医药板块处于中长期偏底部的位置,行业可能还有向上空间。同时,基于医药行业实打实的刚需属性,医药本身就是一个特别值得长期投资的行业,2021年行业整体收益可能相对平稳。

  在天弘基金看来,2021上半年,在新冠疫苗没有大范围接种前,特殊时期仍然是值得关注的重点。另外,2021年也将是医疗医药行业创新的大年,因为很多新药在2020年获批,它们将在2021年被逐渐推入市场。

  不过,天弘基金两位基金经理提醒,目前定投和一次性买入比较合适,2021年医药行业整体收益可能相对平稳,不过未必能像2020年一样获取接近翻倍的超高收益,投资者需要适当降低预期。贺菊颖也提示,医药行业投资壁垒比较高,尤其是偏科技属性的公司,建议普通投资者多关注专业投资人投资的产品。(来自:证券时报、新浪财经、金融界、格隆汇)

  风险提示:本文仅用于分享市场信息,不作为投资依据。市场有风险,投资需谨慎。

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