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周五（1月15日）最新消息显示，中国央行日内开展了5000亿元的中期借贷便利（MLF，又称“麻辣粉”）操作和20亿元7天期逆回购操作。不过，今年以来上桌的第一碗“麻辣粉”却似乎让市场感到意外。
据悉，虽然5000亿元的MLF规模与1月到期量相当，但是与此前市场预测的8000亿元相比骤降了3000亿元，而且这5000亿元MLF操作还包含了对1月15日MLF到期和25日TMLF到期的续做。
此次续做之所以让市场感到意外，是因为在去年8月至12月期间，央行对当月到期的所有MLF和TMLF采取的一次性续做都是超额续做。因此，此次缩量续做，则意味着央行终结了5个月来的超额续做。
另外，由于1月份是缴税高峰，加速春节前的现金投放等因素，市场也都期待央行会继续增加资金投放。那么，央行今年首次行动就这么出人意料，背后有何原因呢？
其一，分析认为，经过此前多个月的操作，央行事实上已经为市场带来了大量的中长期流动性；而此次突然降低MLF续做规模，很可能表明目前市场流动性环境并不紧张，因此不需要再继续超额续做。
其二，分析还指出，目前市场上1年期同业存单的发行利率已经大幅下降，这也导致银行对MLF的需求下降。据悉，作为我国中期利率水平的代表，1年期同业存单的发行利率已经见顶回落，此前跌至MLF利率下方，因此更受银行青睐。
不过，也有一些机构认为，如果春节前出现资金面紧张的迹象，那么央行很可能会祭出“MLF+逆回购+CRA（临时准备金动用安排）”组合拳，采取降准措施的概率则相对比较小。
文 | 陆烁宜 题 | 曾艺 图 | 饶建宁 审 | 廖力思
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