辞旧迎新，充满挑战的2020年终于过去，这一年每个行业都迎难而上。
进入新年第一天，阳光城（000671.SZ）执行董事长朱荣斌在新年献词中直言：不容易，2020！
继2018年首次跨过千亿门槛后，阳光城在2019年实现了销售额从千亿到两千亿的跨越式增长，并成功跻身地产行业15强。
不过，2019年阳光城的业绩增速下降到了29.58%，要知道，2011-2018年其销售额复合增长率达83.79%。
同时，在阳光城销售规模逐步扩大的背后，公司的市值表现却略显“尴尬”，二者之间差距大得令人咋舌。
1月15日早盘，阳光城的市值为262.67亿元，虽有所上涨但是作为行业排名前20的房企来说显然是表现不佳。
而到了2020年，根据相关媒体报道显示，2020年全年销售业绩超过两千亿的房企数量由上一年的15家扩容至19家，阳光城行业排名下降了五个位次至第18名。阳光城不仅是去年两千亿房企阵营排名下滑幅度最大的一家公司，且其不足4%的销售业绩增速也排名倒数，远不及同阵营13%的平均增速。
或许，这也就不难理解为何阳光城的市值表现如此低迷，资本市场的反馈无疑是直接而准确的。
对于阳光城来说不容易的2020年还表现在债务压力上，“三道红线”的监管策略给包括阳光城在内的所有房地产企业带来了更加严格的考核。
2020年8月，住建部对房地产公司监管的“三道红线”上线：剔除预收款后的资产负债率上限为 70%，净负债率上限为 100%，现金与短期债务比的下限为 1。
同时，监管层还下发了三张监测表格，要求房企交代指标计算细节，并对明股实债、永续债、表外负债等加大关注力度。
从近几年的发展来看，伴随着销售额的高速增长，负债率攀高也成为了阳光城的常态，据悉，从2013年开始，其资产负债率没低过80%。
根据2020年中期业绩报告，阳光城剔除预收款资产负债率78.17%，净负债率为114.98%，现金与短期债务之比1.28。
可以发现，阳光城去年中期踩中两条“红线”，被划分为橙色，有息负债受到限制增长不得超过5%。
业绩报告数据显示，2017-2020上半年，阳光城有息负债分别为1134.89亿元、1126.13亿元、1123.21亿元和1121.61亿元，虽然没有明显增长但也没有什么改善。
而截至2020年三季度，阳光城剔除预收账款后的资产负债率为79.21%，再度触及“红线”。
此前，阳光城提出一条目标：2020年投资目标是在保证有息负债不增加、财务指标不恶化的前提条件下新增投资货值目标3000-5000亿元。
不难看出，阳光城选择了“慢下来”，2020年扩储步伐更加谨慎，主要依靠收并购和招拍挂这两种方式获得土储。
观点指数数据显示，2020年1-11月，阳光城收并购合作拿地方面占比37.57%，招拍挂占比62.43%。前11个月，阳光城累计新增项目63个，新增计容建筑面积约1009万平方米。
2020年1-11月阳光城实现销售1880.04亿，同比增加3.35%，从数据来看阳光城完成2000亿目标的概率非常大，但增幅似乎不会有较大突破。
负债不仅像是悬在阳光城上的“达克摩斯之剑”，更像是束缚其规模化发展的“脚链”，在去杠杆的“挣扎”之中，朱荣斌期待着2021。（中访网出品）
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