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基金投资:如何才能碰到“好运气”

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  今天咱们聊一下基金投资中“运气”的话题。

  基金投资的收益与“运气”的关系,在一定程度上是客观存在的。在投资中,运气的成分容易被忽略,有时候确实又起到了一定作用。

  那么“运气”在基金投资中到底处于一个什么地位,对投资影响程度如何呢?

  李笑来在《通往财富自由之路》专栏里,用一张图片把世界上的实力和技能做了一个线性的区分。这对我们理解这个问题会有一定的帮助。


  根据运气对结果的影响程度,图中对一些行为进行了线性划分。有一些是完全靠实力的(Pure Skill),位于轴线的最左端,如跑步、国际象棋。这类项目与运气无关,完全靠实力说话。还有一些是绝大部分靠运气的(Pure Luck),如摇转盘,运气占了很大的成分。大部分项目都是实力与运气都有一定的成分。如三大球,按照实力/运气的占比高低,篮球、足球、排球依次从左往右排列。

  股票投资,李笑来把它放在了橄榄球和摇转盘之间。也就是说,运气占了很大成分。我认为这个比喻是比较形象的,也是合理、恰当的。

  为什么这么说呢?因为在股票投资中(尤其是在A股市场),散户占比较高,相当多的人都是短线交易。就短线交易而言,那运气当然就要占很大的成分。玩过股票的朋友,对此应该有一些心得。

  这说的是股票。那么基金投资是个什么概念呢?我认为基金投资中,运气的因素大致处于足球这个位置。也就是说:实力要大于运气。

  这也是基金投资与股票投资有较大不同的地方。第一,基金投资以长期持有为主,与股票的短线交易有很大的区别。第二,基金投资者可以借助专业机构的力量,对投资者的个人能力要求并不是很高。

  以主动权益类基金为例,如果能坚持长期持有的话,决定收益的很大程度上就是所选基金的好坏。而选基金这个事,还是有一定规律可循的。当然,也不是完全没有运气的成分在里面。按我理解的话,运气和实力是三七开,运气大约占三成比重。

  这说的是能坚持长期持有。如果是短线交易的话,那和股票就没多少区别了,运气占了相当大的因素。在这种情况下,基金其实就是一篮子股票而已。

  我们都是普通投资者,就投资而言,绝大多数人并没有特殊的专业技能。好运气人人都想要,那么普通投资者如何提高碰到“好运气”的概率呢?我结合自己十多年的投资体会,谈一下自己的看法。

  一、降低预期

  南怀瑾在《易经系传别讲》中提到,《易经》告诉我们,人生只有“吉、凶、悔、吝“四个现象。“吉”、“凶”说的是得到与失去;“悔”指事后后悔;“吝”则是举棋不定,进退不安。假设四种情况出现概率都一样,那代表鸿运当头的“吉”概率也就只有25%,其余75%要么不好,要么不够完美。这就是为什么我们总抱怨自己运气不好的原因所在。《晋书·羊祜传》中也有类似的阐述,“天下不如意,恒十居七八”。

  在基金投资中要想提高自己的运气,对客观世界首先要有一个客观与清醒的认识。要知道,我们并不是世界的主角,运气并没有自己认为的那么好。我们只有头脑清醒且降低预期,在投资中才不会被情绪支配。才有可能在这个机会遍地,但同时也充满诱惑与陷阱的市场里长期生存下去。

  二、规避最坏的选项

  这个世界上没有先知,谁都看不清未来的路径,更多的时候我们是在做选择题。要想长期保持一个精准的判断,每次做出最优的选择几乎不可能。但我们可以退而求其次,排除掉最坏的选项。

  在投资中,我们同样很难确保每次都做出最优的选择。但主动离开危险的领域是提高胜率、获取好运气的重要前提,这是完全可以做到的。在股票投资中,远离垃圾股与概念股的短期炒作,坚持长期投资与价值投资,这就是遇到好运气的重要前提。在基金投资中,坚持长期持有,避免频繁交易、高买低卖,就能大幅提高“好运气”的概率。

  规避掉最坏的选择,也就是在做选择题的时候,把已知的“吉凶悔吝”中的“凶”排除掉。那么出现好运气的概率,就可以从25%提高到33%!

  三、恪守自己的能力圈

  《淮南子》云:“善骑者坠,善泳者溺,各以其所好反自为祸”。擅长游泳的人往往会溺水,擅长骑马的人往往会坠马。用芒格能力圈的理论解释背后的原因,有专门本领的人往往并没有客观认识自己的能力圈,在主观认知上放大了自己的能力圈,习惯于做超出能力圈的事,从而招致灾祸。

  我之前反复给大家阐述过:投资是认知的变现,你很难赚到认知之外的钱。在自己熟悉的领域,在适合自己的投资框架下的投资行为,这是经过时间检验过的,出错的概率是比较小的。但在一个完全陌生的领域,由于没有形成深度认知,“交学费”的概率是比较大的。

  因此,恪守自己的能力圈,深刻认识不断拓展认知的深度和广度,赚自己认知的钱,那长期下来“好运气”的到来就只是时间的问题。

  证券市场汇聚了全社会最为聪明的群体,在这个市场上能生存下来的没有傻瓜,只有聪明的人与更聪明的人。有无数聪明人耗费时间与精力苦心孤诣寻找捷径,有人成功了,但更多的人却是失败的。我们并不认为自己是“天选之人”。对于普通投资者而言,所谓的“捷径”往往就是最长的弯路。

  有了这个认知之后,我们会对收益有一个合理预期。我们所坚持的长期投资与价值投资,这至少不是最坏的选项。我们通过基金组合的方式分散投资,能有效规避大部分非系统性风险。我们正确评估并恪守自己的能力圈,拒绝为陌生领域“交学费”。我们和伟大的企业共同成长,分享经济社会的发展成果。如果选择标的不在风口,我们或许会在战术层面上作一些调整,但更多的时候是在耐心等待。如果好运来临,恰好赶上风口,那是锦上添花的好事,我们感恩。

  在基金投资中,降低预期,规避最坏的选项,恪守自己的能力圈,不奢求好运的降临。只有这样,或许好运不久就会不期而至。

  本文转自微信公众号“二鸟说(twobird2017)”,文中观点仅为作者本人观点,不代表中欧基金观点或投资建议。

  基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。

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