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A股成功突破3600点,现阶段A股属于牛市初期还是牛市中后期?

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   压制A股多年的3600点位置,终于在今年1月12日成功拿下,随着A股站上了3600高点,实际上意味着A股市场已经站上了新的台阶,并创出了超过5年时间的新高位置。

   一般而言,当市场从低点上涨20%以上的位置时,可以称为技术性的牛市。从2019年1月A股成功探底以来,无论是沪市,还是深市市场,累计最大涨幅均已远超过20%的幅度,所以目前市场早已步入牛市行情。与此同时,若从累计最大涨幅计算,沪市累计最大涨幅近50%,深市创业板累计最大涨幅超过了一倍,这一涨幅已经是非常可观了。

   回顾这一轮的上涨行情,沪深主板市场率先见底的时间是2019年1月,创业板市场见底的时间则早于沪深主板市场。如果从2019年1月市场探底回升开始计算,目前A股市场的上涨行情已经经历了两年的时间,从市场的投资信心以及市场的赚钱效应来看,市场已经逐渐跨越了牛市初期阶段,并有加速步入中期阶段的趋势。不过,从目前的市场环境分析,仍然以部分头部企业领涨为主导,不少投资者仍未从真正意义上感受到牛市上涨的成果,更多投资者处于赚了指数,不赚钱的状态。

   当市场投资热情进一步升温,并加快增量资金,尤其是场外观望资金的进入后,市场的赚钱效应以及普涨现象将会得到实质性的激活,假如市场出现了大面积齐涨齐跌的现象后,且多数投资者可以感受到牛市赚钱的乐趣时,那么这个时候可能就是牛市中期的阶段。再往后分析,当冷门股、滞涨股以及问题绩差股也开始出现快速补涨时,那么这个时候可能就开始步入牛市后期的阶段。

   作为2018年10月率先见底回升的创业板市场,更是成为了整个A股市场的风向指标。言下之意,什么时候创业板市场出现明显见顶下跌的信号后,可能会是这一轮上涨行情步入尾声的时刻。虽然沪深主板市场的见顶时间可能会晚于创业板市场,但随着创业板市场的见顶调整,沪深主板距离顶部的位置也不会很远了。但是,就目前的市场环境来看,A股市场更可能处于牛市初中阶段的状态,距离牛市尾声仍存一定空间,在市场趋势持续向好的背景下,持股待涨或许是当下比较稳健的投资策略。

   在这一轮上涨行情中,基本上呈现出头部优质企业走向美股化的趋势,而大量中小市值股票走向港股化的趋势,这与以往牛市环境下齐涨齐跌的市场环境有着本质上的区别。

   究其原因,一方面与A股市场加快注册制改革的因素有关,纵观全球成熟市场的表现,注册制改革越成熟的市场,它们市场的头部化迹象越明显。反之,成熟度不高的市场,齐涨齐跌现象却频繁出现,目前A股市场正处于注册制深入推进的阶段,头部企业加速美股化也是一种重要的运行特征;另一方面则与A股市场机构化程度越来越高的因素有关,机构抱团成为了当下市场的真实写照。换言之,机构抱团趋势越明显的上市公司,股票价格却表现得更为强劲。反之,缺乏机构抱团的上市公司,股票价格的表现却趋于疲软,甚至处于价格边缘化的趋势。

   A股市场成功突破3600点,打开了市场向上的空间。但是,若市场走得太快,可能会提前结束牛市运行的周期,同时也可能会影响到注册制深入推进的节奏。由此一来,对当前的A股市场,最佳的运行状态,就是构筑一个上涨节奏稍慢一些的慢牛行情,只要市场向上趋势未受到实质性的破坏,那么A股慢牛的根基仍存。

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