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百亿规模新基金一日售罄,该买吗?

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  金融圈到处都是充满魅力的人。他们的演示材料做得漂亮,口才也非常好,思路和语速快到让人跟不上,你必须要叫停这样的表演。

  ——《苏世民:我的经验与教训》

  文 / 巴九灵

  1月12日,上证指数上涨2.18%,顺利突破3600点,这也是2015年12月以后首次站上3600点。

  股市躁动下,投资者跑步入市,新基金也迎来爆发。

  开年以来,已有超过12只新基金一日售罄,其中银华心佳、广发均衡优选等多只基金的募集规模超过百亿。

  据统计,1月份共有96只基金(股票型和混合型)进行募集发行,同比去年增幅达到153%。

  在规模上,今年1月新发基金已披露募集目标合计2480亿,有望突破基金发行规模历史新高。

  

  另一方面,截至2020年11月,市场上投资股票的基金总数(开放式基金中的股票型和混合型)已经达到4460只,超过在A股交易的股票数。

  现在问题来了:已经有这么多基金,投资者为什么不选择信息很充分,久经考验的老基金、而要选择了解不多的新基金,以至于基金数量越来越多?

  新基金的发售,离不开基金公司、销售渠道和基金购买人。小巴也将从这三个角度来解释。

01、基金公司

  基金的本质是代客理财,而基金公司则为操作基金和管理基金收取管理费赚钱。我国法律规定基金采取固定费率制,按基金规模的1.5%收取管理费。

  因此,对基金公司来说,规模就是利润。

  想要赚更多的钱,基金公司就得扩大资产管理规模。

  资产规模的扩大有两种方式:发新基金或做大老基金。

  发新基金很简单,新能源汽车火了可以发个新能源基金,光伏火了可以发个光伏基金,美其名曰“丰富产品线以满足投资者多样个性化的投资需求”。

  只要基金发得多,总有一款口味适合投资者。

  做大老基金就难了。

  首先,市面上已经有很多基金,你买茅台,我也可以买茅台,环保基金也可以买茅台,都买茅台结果收益率差不多,而泯然众人的基金无法吸引注意力。

  其次,就算收益率十分吸睛,老基金也不一定想做大。

  一些盈利策略是有规模限制的。比如打新基金的规模在1.5亿元以上5亿元以下比较合适,规模小了达不到打新股的门槛;规模大了新股中签率不变,又会摊薄打新收益。

  又比如,有些基金主要投资中小盘股票,但这些股票的成交量不如大盘股,如果基金规模过大则影响交易。

  因此,许多基金会阶段性地暂停申购,以限制规模增长。

  

  去年7月,部分基金暂停申购

  此外,从博弈的角度看,市场上的资金总量是有限的。A公司发行的新基金,是投资者赎回B基金的钱买的,那B基金的公司就面临规模下降的压力,因此也得跟着发新基金。

02、渠道

  基金公司发了基金,也得有人来买。除了靠基金公司自己吆喝,还可以让银行、券商、互联网公司等渠道来帮忙。

  目前,银行仍然是基金最大的代销渠道。

  

  图片来源:中国基金业协会

  而银行愿意推荐新基金的原因很简单,收入比老基金高。

  银行从基金中获得的收入主要包括三块:认购费/申购费、尾随佣金和托管费。

  其中,投资者在银行渠道买新基金付的是认购费,买老基金付的是申购费。

  而尾随佣金是基金公司从每年收取的1.5%管理费中分一部分给渠道的分成,证监会目前规定不能超过50%。也就是说,银行最多可以分到0.75%的管理费作为尾随佣金。

  因为投资者的钱基金不能挪用,需要存到银行由银行代为保管,银行还能收一笔托管费。

  以成立多年的中邮新思路混合基金(老基金)和最近新发售的广发均衡优选混合基金(新基金)为例进行比较:

  

  数据来源:各基金招募说明书

  新基金的认购费率为1.2%,老基金申购费率为1.5%,但天天基金等互联网平台的申购费率打1折,仅需0.15%。如果推荐老基金,投资者可能会转向互联网渠道购买,推荐了也是白推荐。

  而为了促进新基金发行,新基金的尾随佣金往往高于老基金。

  结果,银行卖新基金的收益比老基金高。所以,银行更愿意推荐新基金,甚至有理财经理“诱导”投资者赎回老基金,认购新基金。

03、基金购买人

  基金购买人,也就是投资者,最大的问题在于不理性。

  中国基金业协会在2019年做过一项调查,发现大部分投资者的预期年收益率在5%-10%和10%-30%,两者均占41.9%。当然,这也符合我国股市的长期收益率。

  

  数据来源:2018年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告

  但是,许多基金投资者看到行情不错,收益率达到预期,往往会来一波“目标止盈”——赚得差不多了,趁下跌之前落袋为安。

  结果就是,老基金虽然业绩不错,可规模总上不去,反过来倒逼基金公司发行新基金。

  此外,老基金有“历史包袱”。

  因为已经存续一段时间,老基金具有正常的仓位。如果基金净值下跌,投资者此时买入会担心“这个号是不是练废了”;如果净值上涨,则会怀疑自己高位接盘。

  新基金则是“重新出发”。净值为1,不亏也不赚。再加上“热点板块”“明星基金经理”的正面宣传,投资者的心理预期很好。

  老基金给不了的希望,新基金能给。

04、结语

  那么,投资者该不该买新基金呢?

  答案因时而异。

  新基金与老基金相比,底层资产都是股票,不同之处在于新基金会有6个月左右的时间建仓,把现金配置成股票。

  如果建仓期股市大涨,新基金的钱还没换成股票,可能跟不上股市的涨幅,指数涨了10%,它才涨1%;

  如果建仓期股市大跌,新基金的股票仓位小,跌幅也会小于指数。

  总结起来,新基金适合近期下跌,远期上涨的行情,也就是大家说的“牛市买老基,熊市买新基”。

  *文中提及的基金仅为举例,不代表推荐

  本篇作者 |拾月| 当值编辑 |李梦清

  责任编辑 |何梦飞| 主编 |郑媛眉

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