前段时间，马云和他的蚂蚁，让很多人吃了个大瓜的同时，也爆出了蚂蚁从一只蚂蚁长成大象最重要的育肥手段。从30亿元注册资产，4年的时间膨胀至3000亿的债务规模，资产证券化（ABS）功不可没。
01
ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。
简单来说，简单来说，就是以借贷人每个月还本付息的现金流为标的，重新进行抵押融资的手段。
这一金融手段严格来说并不能算成是创新，因为其发展壮大最早可以追溯至1935年刚经历完大萧条时期的美国。当时的美国在经历过大萧条之后，也可谓之百废待兴，银行有5000多家倒闭，失业率一度高达25%，许多流浪汉露宿街头，还有更多的人在为住房问题担忧。
所以对于当时的美国来说，急需解决两个问题，一是资金问题，二是住房问题。
但对于当时的老美来说，因为金本位的存在，无限QE（印钱）显然是行不通的。而且这样也无法在短时间之内解决住房问题。
如果有一个办法，可以既解决住房问题，又能解决资金短缺的问题，那该多好。这就为老美刺激房地产提供了充足的社会和经济背景。在这一背景之下，老美成立了以房利美为代表的一批贷款机构，并成立了一套与之配套的贷款制度。
不过虽然有老美的政策和政府撑腰，但想要短时间内满足更多老美民众的贷款需求，老美显然也是力有不逮。
于是，在1968年老美通过了《住房和发展法案》，支持以房利美为代表的贷款机构，开始将已放出的贷款，进行资产证券化。随后在老美的支持下相继成立了吉利美和房地美等企业，这些企业成立的目的，就是为了买回来房利美等贷款机构已经完成证券化的资产。这些完成证券化的资产就是老美民众完成贷款之后，每个月所付出的本息，这笔看似稳定，持续的现金流。然后再经过一系列的包装，将其作为一种投资产品，出售给投资者。
这ABS的前身MBS，以房地产贷款为抵押的资产证券化。
02
看完上述这些，可能小伙伴还是不太明白证券化的具体操作流程是怎么样的。
以房利美，房地美和普通的老美购房者A和普通的老美投资者B为例。
老A准备买套房子，所以就去找房利美贷款。
房利美贷款给老A10万美元，期限是10年，老A每个月还本息1000美元。到期房利美共可以得到本息12万美元。
但奈何房利美实力有限，老A后边还有千千万个老A想要贷款买房，但房利美手里却没这么多钱去贷给后来的那些老A们。
于是，房利美经过一番包装之后，找到了房地美，将每个月1000美元的本息现金流抵押，换成了11万美元的现金。
然后再拿着这11万美元的现金，继续给后面需要贷款买房的老A们。
房地美想，既然房利美的资产可以证券化，我为什么不能证券化呢？于是房地美也将手里的证券化资产包装了一下，变成了一款金融投资产品。老B手里正有一些钱，嫌弃存在美联储利息太低，于是老B花了11.5万美元从房地美手里买了这批金融投资品，到期之后，他就能得到12万美元，比美联储给出的利息高多了。
这样转了一圈，老A得到了房子，房利美吃到1万美元和房地美吃到了0.5万美元利差。老B都得到了比美联储储蓄更高的收益。整个老美的房地产包括社会经济都获得快速的发展。
后来，华尔街的精英们发现，这一轮大家都挣钱的证券化，完全是可以无限循环下去的。
也就是接下来的A2可以贷出来房利美刚从房地美拿回来的11万美元，然后每个月还100美元。而房利美则可以再一次将每月100美元的现金流包装成证券化的资产，从房地美贷回来11万美元。
而房地美同时还可以将房利美每个月抵押的1000美元的本息现金流，再次打包成金融产品，然后卖给下一个投资者B2，换回来12万美元。
下一个投资者B2，也可以买回来这些金融产品，从而将自己的11.5万美元增值为12万美元。
然后A3贷款买房，经过房利美和房地美之后，最终B3接盘；
A4贷款买房，经过房利美和房地美之后，最终B4接盘；
……
100圈下来，本来10万美元的贷款额，房利美竟然达到了1000万美元。
不光以房地产为抵押的资产可以完成证券化，所有能够还本息的资产，都能够进行证券化，这就是ABS，比如消费贷，车贷等各种贷款，蚂X借呗，花呗，X东白条/金条等。
这，也就是30亿变3000亿的基本逻辑。也是近年以来，各种软件都不断推出诸如消费贷等各种衍生的金融产品的重要原因。
03
收益的背后，往往隐藏着风险。
ABS在同时满足A获得购房贷款，房利美/房地美获得利差，B获得比美联储存储更高的收益的同时。一旦A们因为某些原因导致断供，风险就会不断积压。导致系统性风险的爆发。
这也是2008年美国次贷危机爆发的主要诱因之一。
所以08年金融危机不仅导致诸如雷曼兄弟之类的大型投行的破产倒闭，还有千千万万的投资者因此遭受重大的损失。
我想这也是我国一直守住系统性金融风险的底线不能放松的原因，同时也是约谈蚂蚁等一众领导的主要原因。
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