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财鑫闻|青岛中加特IPO上会前夜突然被叫停!公司“提款机”式分红、空壳代理撑业绩等问题重重

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  大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

  本应在今日上会的青岛中加特电气股份有限公司(以下简称“中加特”),却被突然叫停。12月2日晚间,记者从上交所获悉,因中加特撤回了IPO申请文件,上交所对其终止审核。

  

  (上会前夜撤回IPO申请文件)

  上会前夜突遭终止审核

  据悉,上海证券交易所于今年5月8日受理了中加特首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件,并按照规定进行了审核。但在12月2日,中加特和保荐人招商证券向上交所提交了《青岛中加特电气股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》和《招商证券股份有限公司关于撤回青岛中加特电气股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》,申请撤回申请文件。根据有关规定,上交所决定终止对其首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

  值得注意的是,今年9月份上交所曾因中加特发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期而终止过一次其发行上市审核。

  原本离上市越来越近,却突然撤回申请文件,究竟所为何事?对此记者多次拨打中加特有关部门的电话想要进一步了解情况,但截至发稿,电话仍处在无人接听状态。

  营收大幅增加,利润却大起大落

  记者查阅中加特此前公布的首发招股说明书,却发现其中漏洞百出。

  公开资料显示,青岛中加特电气股份有限公司是一家电器机械制造企业,主营工业自动化领域电气传动与控制设备的研发、设计、生产、销售和维修服务,包含变频调速一体机、专用变频器、特种电机、电气控制及供电产品等。其主要产品为异步变频调速一体机、永磁同步变频调速一体机,广泛应用于煤炭、油气开采行业,同时公司产品在工程机械、港口、船舶、冶金、水泥等行业也广泛应用。

  

  (募集资金用途)

  按照原计划,此次IPO,中加特共拟募资金25亿元,分别投向变频调速一体机等电气传动产品技术升级及产能扩建项目、防爆变频器、电控系统产品扩产及智慧工厂建设项目、中加特技术服务及维修检测中心建设项目、中加特上海研发中心建设项目以及补充流动资金。

  

  (来自招股说明书)

  根据其首发招股说明书显示,中加特近三年的营收呈现逐年大增态势,2017—2019年,公司分别实现营收1.47亿元、4.51亿元和8.91亿元。其中,2018年和2019年的同比增幅分别高达155.69%和86.72%。

  但与大幅增长的营收不成正比的,是其骤增骤减的利润。数据显示,2017—2019年,中加特分别实现归母净利润0.36亿元、1.71亿元和0.47亿元,在2018年同比暴增376%后,2019年这一数据却急转直下,同比暴跌72%。

  三年利润的9成不够给实控人分红,还选择“分期付款”

  那么,究竟是何原因导致中加特在营收稳定大幅增长的情况下,归母净利润却大起大落?

  据业内人士称,造成公司营收增加利润减少因素有很多,但从公司经营角度来说,无非就是成本和费用的增加。

  首先来看公司主营产品的成本,数据显示,报告期内,中加特的综合毛利率分别为62.98%、69.18%、67.89%,核心产品变频调速一体机毛利率分别为69.29%、71.45%、72.75%。毛利率水平较高,因此排除公司主营产品成本增加的可能。

  

  (公司营业成本大幅增加)

  但记者通过对比其公开的财报发现,在营业成本一项中,2017年—2019年公司营业成本分别为0.54亿元、1.39亿元和2.60亿元。其中,2018年和2019年同比增幅分别高达155.69%和86.72%。按常理,公司经营成本加大,利润下滑也不是什么新鲜事,但在这种情况下却进行大手笔的分红就不寻常了。

  根据招股书显示,中加特曾在2019年的6、7月分两次共向实控人邓克飞分配红利2.26亿元,但要知道2017年—2019年,中加特三年的归母净利润也不过2.54亿元。这意味着,仅2019年一年就要拿出公司三年利润的近9成来给实控人分红,并且记者注意到,截至2019年底,中加特的账面资金仅为6307.12万元,远不够分红费用,为了实施分红,公司还选择了分期付款。这一系列操作,着实令人大跌眼镜。

  “空壳”公司撑起靓丽营收,疑点重重

  此外,记者注意到,2020年上半年,中加特实现归属于母公司股东的净利润相对于上年同期略有下降,对此,中加特表示:一方面是受收入分产品构成变动影响,毛利率较高的配件及维修服务收入占比与上年同期相比较低,另一方面系受销售模式构成变动影响,公司代理模式收入占比相对于上年同期有所增加,导致计提的代理费规模相对较高。根据其公布的数据计算,2017年至2019年,中加特代理模式下营业收入共计4.34亿元,其付给代理商的代理却费高达1.09亿,三年的平均代理费用率高达24.32%。

  

  (报告期内公司销售模式)

  

  (公司代理费用极高)

  那么中加特的销售代理模式是如何的呢?

  记者了解到,中加特采用直营+代理的销售模式。报告期内,2017年至2020年1-6月,公司直销模式下营业收入占比分别为89.77%、72.66%、58.24%和46.27%;代理模式下营业收入规模和占比迅速上升,从2017年8.91%增长到2020年1-6月的45.35%。从数据不难看出,直销模式是中加特的主要销售模式,而代理模式是公司销售模式的重要组成部分。

  但记者却在查阅公司资料中发现,中加特的主要代理商疑点重重。

  

  (报告期内公司主要代理商)

  根据其所公布的资料显示,截至2020年6月底,中加特有四份正在履行的重要代理合同,涉及的四家公司分别是安徽源泰机电设备有限责任公司、上海颂泓科技发展中心、青岛西海岸立特机电科技有限公司和太原市平阳煤矿机械厂。

  

  (安徽源泰机电设备有限责任公司无社保缴费记录 来源:天眼查)

  其中,上海颂泓科技发展中心和青岛西海岸立特机电科技有限公司的注册地分别在上海和青岛,但主要代理区域却是陕西、甘肃、宁夏,以及内蒙古等西北地区。而安徽源泰机电设备有限责任公司则在报告期内没有社保缴费记录。异地代理、无社保记录,典型的空壳公司套路。

  (来源:招股说明书)

  太原市平阳煤矿机械厂虽然没有上述三家代理商的异地代理和社保记录问题,但其实控人薛利群却和中加特的股东毛雨晴是亲属关系。同样的,上海颂泓科技发展中心的老板施平也与中加特的股东存在亲属关系,且在该公司成立后三个月左右就拿下了中加特的代理合同。

  关联交易、股权高度集中等问题引关注

  此外,中加特的关联交易情况也一直是此前各界关注的焦点。其中就包括公司实控人邓克飞与此前参与创立的华夏天信智能物联股份有限公司之间里的利益输送问题和在招股书中提到的偶然性关联交易。

  据其招股书披露,为支持中加特业务发展,公司实控人弟弟邓克虎于2016年初和2018年底分别将其名下的一辆奔驰S系列轿车、一辆丰田塞纳商务型汽车和一辆宝马7系轿车,实际交付给中加特使用。但由于当时中加特的资金状况较为紧张,在邓克虎实际交付上述3辆车辆给中加特使用时,双方约定待中加特资金宽裕后再支付相关购买价款。中加特于2019年1月和5月分别向邓克虎支付了上三辆车的购买价款合计248.10万元。而在2020年3月,中加特在准备IPO资产评估时,上述车辆的市场评估价格合计为165.16万元,邓克虎因此退回了82.94万元的差价。

  

  (公司股权结构高度集中)

  根据公司股权结构显示,实控人邓克飞持有公司92.35%的股权,而上述交易实际反映出股权高度集中的公司在管理方面存在的问题。

  与此同时,记者注意到,根据招股书显示,中加特实控人、董事长邓克飞曾在2008年4月参与创办青岛天信电气有限公司,后更名为“华夏天信智能物联股份有限公司”。该公司曾在2019年5月申请在科创板上市,但随后主动撤回IPO申请。期间,被证监会现场督导并提出了多项问题,涉及邓克飞等自然人大额取现及收入、研发费用等。

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