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周期股怎么走?近六成私募认为优势公司会出慢牛

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  来源:中国证券报

  上周以来A股煤炭、有色、石油、建材等典型周期股板块的强势行情,一度所向披靡。尽管今天(11月25日)A股有色、钢铁、化工等多个典型周期性行业遭遇短线回调,“牛步暂歇”,但来自私募业内的最新研判观点显示,多数私募机构仍然认为短期内周期股板块的强势依然难改。

  此外,来自国内某第三方机构的一份最新问卷调查显示,当前有接近六成私募预期,周期股板块中的优势公司将有望成为A股“新核心资产”,并走出慢牛行情。

  周期股板块遭遇短线回调

  受主要股指在年内高位附近遭遇上行压力、多个人气板块部分资金获利了结等因素影响,近期两市交投人气居高不下的有色、钢铁、化工、化纤等多个周期性行业,11月25日出现快速走弱。

  通达信数据显示,截至今天收盘,两市56个行业板块指数中,有色、造纸、建材、钢铁、化工、化纤等6个周期性行业板块指数跌幅均超2%,其中近几个交易日持续领涨的有色板块指数单日急跌3.22%,列两市行业板块指数跌幅的第三位。

  

  图片来源:光大证券(港股06178)、通达信

  值得注意的是,在11月以来上证综指、深证成指等主要股指累计涨幅均不足5%的背景下,大周期板块的结构性强势,依然还在凸显。相关统计数据显示,截至11月25日收盘,有色、钢铁、煤炭等多个周期性行业板块指数,11月以来的涨幅均达15%左右,并整体显著跑赢了消费、医药、科技等A股今年前三季度的“三大慢牛板块”。

  

  与此同时,自11月以来,一些周期股板块更明显呈现出了与前期部分人气行业之间的“跷跷板”走势。

  11月以来有色指数对比医药指数

  

  图片来源:光大证券、通达信 注:灰色K线为医药指数日K线

  多家私募称周期股强势格局难改

  针对周期股板块近期表现,星石投资首席研究官方磊认为,本轮宏观经济复苏和周期板块行情,整体具备较强的持续性。具体而言,有四方面因素支持本轮周期股的强势。一是在本轮经济复苏中,工业领域的内生持续性很强,扩大再生产的意愿强烈二是明年疫苗的规模化接种带来的全球需求共振,也有望对周期股板块带来拉动;三是从长期来看,2016-2018年实体经济多个行业已经经历了供给侧改革、去杠杆等多轮出清,相关周期性行业集中度进一步提升,头部企业竞争优势进一步凸显;四是目前宏观经济还没有“好到货币政策可以大幅退出”的程度,未来货币环境因素不会对周期股带来超预期压力。

  龙赢富泽资产总经理童第轶表示,当前经济超预期复苏,金属行业淡季不淡、电力消费企稳、家电和汽车产销表现较好,周期性行业正在经历“价升量增”的高景气度阶段。在目前全球经济共生模式下,海外需求带来了相关周期性行业盈利的大幅改善,从而构成了当前周期股上涨的最强支撑。只要这条投资线索没有被证伪或破裂,周期股就将延续强势。

  把脉投资总经理许琼娜称,按照全球经济复苏和补库存的节奏,本轮周期性行业的复苏时间预计将长于此前市场预期。一方面,周期资源品涨价往往与经济复苏和通胀抬头有关,全球多国的货币宽松和财政刺激依然在延续;另一方面,在全球疫情逐步平抑之后,世界经济也面临着补库存的时间窗口。此外,当前部分周期股龙头股息率与低市盈率均有较强吸引力,在全球通胀可能抬升的背景下,周期性行业预计将长时间受益。

  近六成私募看好优势公司将现慢牛

  国内某私募第三方机构11月25日发布的一份最新问卷调查显示,在接受问卷的所有股票私募中,对于“周期性行业板块中优势公司能否成为A股新的核心资产并走出长牛”这一问题,私募业内研判整体分歧较大,但“乐观派”观点仍旧占据上风。具体来看,有57.14%即接近六成的私募认为,周期股板块的优势公司,未来将呈现出慢牛格局。

  对此,远策投资认为,近几年A股市场的优质个股结构行情中也不乏顺周期行业公司的案例。该机构称,机械、化工、建材中的一些细分龙头公司,由于公司管理和资产质量改善,能够通过新产品新产能的投放获得更高的市场份额和盈利增长,头部地位持续提升,对经济周期性幅度的受益也更明确,这一类资产完全具备成为A股“新核心资产”的条件。

  方磊认为,传统周期性行业由于总量弹性不大,所以难以出现太多具备长期成长潜力的公司。但那些经营能力特别强,成本规模都有明显优势的头部公司,未来仍然可能成为“新的长线核心资产”。

  而在偏谨慎的观点方面,私募排排网未来星基金经理夏风光称,从长期时间角度来看,国内经济能否就此进入新一轮繁荣周期,还言之过早。考虑到周期股的波动特性,相关个股更多可能只是从繁荣到萧条的周期轮换,即便是优势个股,预计也难以复制类似消费股的长牛走势。

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