网易首页 > 网易号 > 正文 申请入驻

套牢BAT巨头三年的联通混改

0
分享至

  作为第一家混改试点的央企,中国联通的混改无疑是成功的。但对于当年入股的BAT巨头股东们来说,未必实现了互利双赢的预期。

  本刊特约作者 陈毅聪/文

  三年前,腾讯、阿里、百度、京东、滴滴等巨头,共同向中国联通(600050.SH)A股公司认购约90亿股新股,并向联通集团公司购入19亿股联通A 股公司股票,合计占扩大后已发行股本的34.9%,价格为每股人民币6.83元。联通集团公司持股比例则大幅下降至36%多。这样的混改显得颇有诚意:作为第一家试点的央企,联通集团居然只持有核心资产略高于三分之一的股权,真正做到了混合所有制。

  资本市场显然很喜欢混改,况且还有BAT的集体加持,给予联通一波疯狂炒作,股价从3元多涨到最高9元出头。表面上看,BAT的入股价不算贵,当时A股定增价一般都是市价打九折。然而,三年后的现在,联通A股如今股价仅在4.80元左右。算上三年累计0.13元的分红,BAT、京东、滴滴等股东大约亏损了27%,合计222亿元(这么多2,纯属巧合)。其中,腾讯、百度、京东、阿里账面分别损失约为29亿元、19亿元、13亿元、11亿元。

  腾讯可能觉得与联通合作推出的大王卡就已值回票价。百度、京东、阿里、滴滴等却没得到多少好处。尽管互联网巨头们财大气粗,或许不把这点损失放在心上,但对于这笔投资的复盘应该会收获满满的教训。

  首先,由于联通混改早在2016年就传得沸沸扬扬,有些资金先知先觉,A股开启疯狂炒作模式,股价半年上涨一倍多,各方胃口都被吊得太高,最终导致定增价偏贵——中国联通香港红筹当时的估值水平大约相当于A股的一半。时至今日,联通香港估值水平更是只有A股的35%。

  其次,参与此次混改的民企股东们,如果自认属于战略投资,业务层面上真的能够实现互利双赢?感觉很悬,起码没怎么看到他们出来宣传。已经三年了,多数民营股东显然没有想好如何与联通进行业务合作,除了手机流量消耗大户——腾讯。作为上市公司、央企,联通也不太可能违背公平交易原则,故意给股东输送利益。

  最后,大家可能都高估了联通混改后业绩提升的空间。记得在2016-2017年,A股的卖方研究员非常喜欢讲一个故事:联通混改后,经营绩效会逐步向中国移动靠拢,达到10%以上的净资产收益率。这意味着联通的年度净利润会从几亿元规模,变成120亿元以上,可谓是乌鸦变成凤凰。

  然而,三年过去了,预计联通的2020年净资产收益率还是只有5%左右。

  问题出在哪里?联通不可谓不努力。混改前后它进行了一系列改革,经营绩效逐年提升。2017年净利润同比增长176%,2018年同比增长858%,2019年同比增长22%,2020年前三季度仍有10.8%的增长。然而,真正的问题在于赛道不被看好,行业成长空间有限。这三年又九个月,联通的营业收入同比增速分别为0.23%、5.84%、-0.12%、3.79%——数字着实难看。手机及宽带提速降费,导致基础通信运营商不再是成长性的行业。就连5G也无法让资本市场产生新的想象力,迸发新的热情。

  站在国有资本股东及联通集团的层面,联通混改无疑是成功的。但作为二级市场投资者,当时买入联通绝对是失败的操作,长期主义也救不了你(当然,有人会说三年还不够长)。

  可以学到的教训是:跟着BAT这样的巨头买股票,也可能赔大钱。最近A股疯狂炒作字节跳动入股、辛巴入股等概念,相关个股鸡犬升天,或者还会是联通的故事重演。

  (声明:本文仅代表作者个人观点)

  

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相关推荐
热点推荐

为什么中年女人的出轨率会越来越高,说白了还是这些东西在作怪

西贝旅行
2021-03-06 09:45:32

大胃王浪胃仙性别成谜,外形越来越像女人,声音却沙哑似男人

娱乐金点子
2021-03-07 07:24:54

梅根罕见亮相!2岁阿奇一头红发皮肤白皙,非洲裔特征显现出来了

时尚丽人风行
2021-03-07 17:31:15

沉没108年的泰坦尼克号:人类残骸依稀可见,10年内或会消失

键盘小马达
2021-03-07 09:54:45

美术正式纳入中考啦,2022年将覆盖全国,美术生的春天到了!

文曲星下凡间
2021-03-08 04:03:31

京港澳高速磁悬浮列车来了?广东官方回应“是一种误读”

中国新闻周刊
2021-03-07 20:39:09

“初恋女友结婚了,在朋友圈晒了她与老公的合照!”哈哈哈哈哈嫁给了爱情

逗笑段子坊
2021-03-07 22:41:30

魔兽世界怀旧服:双天赋BUG实测有效,输出爆炸完爆传统天赋!

魔兽世界经典怀旧服
2021-03-08 11:28:47

律师:大陆海关禁止台湾凤梨,澳门跟进为何香港不跟进?

吴国雄海关律师
2021-03-07 19:44:23

一场1-1让巴萨收获好消息,争冠格局白热化,马竞优势所剩无几

足球狗说
2021-03-08 01:37:23

“父母双学霸, 生娃是学渣”的正确科学解释是什么?

INSIGHT视界
2021-03-08 00:15:32

最壮库蜜没跑了!库里全明星入场 奥尼尔:我最喜欢的球员来了

直播吧
2021-03-08 07:48:24

关晓彤自称“全宿舍最丑”,本以为是谦虚,看到合影我信了!

那一束光
2021-03-07 06:09:29

狗狗间的骑跨行为,有多少人还在误解,快来看看是怎么回事?

生活对你下手了
2021-03-07 19:07:52

亚洲足球历史上十大球星

潇潇娱乐社
2021-03-08 05:38:24

从万人敬仰,到跌落神坛,马云真的凉了?

耿彪
2021-03-06 17:33:07

残忍!缅甸19岁华裔少女被枪杀,遭挖坟强行尸检!女孩遗言令人痛心!

新加坡椰子
2021-03-07 16:32:50

干旱来袭!水城威尼斯变成臭水沟,网友:说好的全球变暖是骗子?

中国气象爱好者
2021-03-04 18:01:39

不演角色13年,周星驰为何突然主演《功夫2》,王晶或道出缘由

打小崩听话
2021-03-06 15:04:39

央视又一新剧成黑马,开播4天网上好评不断,剧情越看越上头

无双娱评
2021-03-07 16:56:12
2021-03-08 12:37:06
证券市场周刊
证券市场周刊
中国最具权威性的证券杂志
4064文章数 159260关注度
往期回顾 全部

财经要闻

头条要闻

泪目!单亲爸爸上夜班 5岁儿子哭醒:有没有人搂我睡觉

头条要闻

泪目!单亲爸爸上夜班 5岁儿子哭醒:有没有人搂我睡觉

体育要闻

勒布朗打酱油 这俩新队友出尽风头

娱乐要闻

容祖儿穿比基尼上衣配纱裙 甜又酷

科技要闻

传京东数科重组,或撤回科创板上市计划

汽车要闻

车长超5米/配Meridian音响 起亚推K8车型

态度原创

房产
游戏
教育
旅游
时尚

房产要闻

“三道红线”扩围!房企前30强纳入试点?

《怪物猎人 崛起》公布游戏预购特典护石效果

教育要闻

委员建议取消英语主科地位,专家:全球化时代英语教育更应加强

旅游要闻

不为人知的黑冲村 就在云台山的深处

鹿晗隐藏3年的事终于曝光 明星们到底在怕什么?