《股票作手回忆录》解读：投机之王的8大心魔

　　犹记得初读讲述“投机之王”利弗莫尔（Jesse Livermore）生平的《股票作手回忆录》时，为2002年，笔者当时27岁。投机经典初接触，似懂非懂，但当中情节，峰回路转，看得年轻的笔者热血沸腾，拍案连连。

　　《股票作手回忆录》

　　过去十数年，翻读“股”书无数遍，每次总有新体会、新领悟，无怪《市场怪杰》（Market Wizards）四部曲一众受访的神级交易员，绝大部分视“股”书如经如典。

　　海外知名投资博客Steve Burns，曾撰文总结利弗莫尔平生的八大坏习惯。正如“股”书中，利弗莫尔不断自我提醒：“一个股票交易员，必须跟诸般导致大破财的心魔争斗 （A stock operator has to fight a lot of expensive enemies within himself）”。

　　对风险几率毫无概念

　　笔者特地将利弗莫尔的八大恶习翻译，期望读者能够多加提防：

　　（一）任由亏损恶化

　　利弗莫尔曾多次不肯止损，据其自述：“我绝对犯了错。棉花亏损，我继续持有；小麦有利润，我却平仓。投机失误中，少有比摊平损失更严重者。永远要将失利交易平仓、持有获利头寸。”

　　（二）过度交易

　　利弗莫尔说：“我的败因，是没能坚守自己的计划：只在出现符合惯例，满意的情况下才入市。”

　　（三）跟随别人经验

　　据利弗莫尔回顾被棉花大王Percy Thomas市场一战：

　　“一步一步地，我开始接受他（棉花大王）的理据与数据，渐渐恐怕原先的仓位是个错误。既然是错，当然不能不平仓。平仓之后，由于他令我认为，早前的方向是错，我自然反手买进。这就是我的思考过程。”

　　“损失百万美元，方才学到，交易者另一危险大敌，就是当碰上看似精明、个性极具吸引力的人时，会否被其感染，犯下大错。”

　　（四）破产风险

　　从利弗莫尔“爆仓”、申请破产的次数可见，他对基于胜率、每宗交易损失金额的破产风险几率，并无概念。

　　（五）仓位控制

　　由利弗莫尔数次于关键时刻，赚得巨额利润，反映他并没有以仓位控制，去控制风险的机制。

　　他多会将资金全押，再加上杠杆（保证金融资），大注大赢；但无可避免地，此举亦同时埋下“爆仓”的伏笔。

　　（六）纪律

　　从利弗莫尔的行文中可见，他每每暗示未能跟随自己设下的规则、建议，及屡因不跟随自己的交易计划，而损兵折将。

　　（七）生活奢华

　　利弗莫尔生活一掷千金，大手笔购买豪宅、外游，尽买天下名物。他没有设定目标金额，去让自己真正退休，好好享受财富；反而毕生持续满仓操作，一直狂热地投机，最后一败涂地。不堪压力走上绝路

　　（八）精神抗压力不足

　　一代天骄，最终选择自我了结生命，实际原因众说纷纭。然而可以肯定，进行过量大金额、大上大落的投机，带来的操作压力；大手大脚花费，及屡次破产带来的财政压力；及与妻子、家人间的感情烦恼，都是利弗莫尔患上抑郁，走上绝路的推力。