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四年亏超两百亿市值却超宝马百度,蔚来经得住特斯拉的照妖镜么?

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  文/华商韬略 吴苏

  蔚来汽车的股价,年内涨幅已经超过10倍,媒体直呼“如同打了兴奋剂”。

  今年3月,因陷入财务困境,蔚来股价一度跌破3美元,然而经过几个月的调整,截至2020年11月20日美股收盘,蔚来股价已达49.25美元/股,距3月23日2.37美元/股,8个月飙升了19.78倍,近20倍。

  而11月20日收盘,蔚来市值达664.34亿美元,一举超越宝马、大众、通用、福特等传统汽车巨头,也将中国互联网巨头百度464亿美元的市值远远甩在身后。


  八个月时间,蔚来股价惊天反转,被称为“中国特斯拉”,引起广泛关注。在这种情况下,11月14日晚间,知名做空机构香橼发布做空报告,称蔚来股价已经脱离合理范围,股价应该“腰斩”,目标价应为25美元。

  不要小看做空报告,其影响的可不只是蔚来汽车。

  当天,“造车新势力”股价全部急转直下,蔚来最大跌幅超16%,收盘跌7.74%,日内振幅28.26%;小鹏汽车收跌6.13%,日内振幅29.67%;理想汽车收跌1.82%,日内振幅33.64%。

  饶有意味的是,两年前,香橼建议买入蔚来股票时,其股价为7美元,现在飙升到50美元上下,香橼却要做空。这是为何?

  据香橼发布的报告,主要理由有三点:一是特斯拉Model Y电动汽车具有侵略性的定价,可能导致蔚来汽车股价跌至每股25美元的华尔街平均预期。

  报告指出,特斯拉可能将中国产Model Y价格由48.8万人民币(7.3万美元)降至37.4-38.8万人民币(5.6-5.8万美元),此举将对蔚来EC6和ES6车型的订单量产生不利影响。


  图片来源于网络,侵权必删

  二是,目前蔚来估值是未来12个月销售额的17-18倍,而特斯拉为9倍,双方估值差距创下历史新高,但10月特斯拉在华销量却是蔚来汽车的两倍多,在美市占率更是接近50%。

  三是,蔚来股票充斥着大量投机者,“现在购买蔚来股票的人都不是押注公司本身或其潜力,而是在购买3个屏幕上跳来跳去的交易代码而已”。

  香橼做空报告,引起包括蔚来在内的中国造车新势力股价大跌。不过,面对质疑,三天后,蔚来发布了今年第三季度财报,数据显示,蔚来该季度总营收达45.26亿元,高于市场预期的43.8亿元,同比增长146.4%。

  第三季度,蔚来交付汽车12206辆,同比增长154%,创下历史新高。同一时间段,理想汽车交付8660辆,小鹏汽车汽车交付8578辆,而特斯拉今年第三季度交付139300辆汽车,同样创下历史新高。

  不难看出,不管是香橼做空报告,还是营收、销量,特斯拉都被视为蔚来汽车绕不开的“威胁”。

  其中,特斯拉国产Model Y发布,将大大冲击蔚来汽车的销量,不仅是香橼做空报告的预判,也是不少业内人士的看法。

  参加第三季度财报电话会议时,蔚来汽车掌门人李斌被问到特斯拉频繁降价对蔚来的影响,他表示:“从事实的角度来讲,他们在去年年底今年年初的第一次降价,对我们当时的订单确实差不多有一个星期的影响,但后面每一次降价,其实基本上没有什么影响。”

  李斌认为:“目前的汽车市场‘蛋糕足够大’,而蔚来汽车最主要的竞争对手还是油车,特斯拉降价对我们影响不大。”


  图片来源于网络,侵权必删

  至少从公开回应层面,李斌不想燃起和特斯拉的“战火”。这或许是因为,走好自己的路更重要,毕竟,与股价飙升形成参照的是,蔚来仍有“三座大山”需要跨越。

  首先,需要尽快实现盈利。

  要知道,2016年至2019年,蔚来分别净亏损25.7亿元、50.2亿元、96.4亿元、113亿元,4年累计亏损285亿。特别是2019年底,蔚来股价最低跌到1美元退市关口,虽然后来从合肥市政府换来70亿投资,加上其他融资,得以摆脱财务危机,但对现金流的渴求、对盈利的努力,不容懈怠。

  今年第三季度,蔚来归属于普通股股东的净亏损11.88亿元,同比收窄超50%。


  图片来源于网络,侵权必删

  其次,盈利的直接动力,是提振销量。正如国信证券发布的研报所称,蔚来要想实现盈利,销量需要达到18万辆,这一数字仍任重而道远。

  再者,不只是特斯拉,宝马、大众、丰田、日产等传统汽车巨头,都在积极研发电动车,一旦传统车企实现技术迭代,再利用积累多年的产能、供应链管理、销售网络、资金和品牌影响力等优势,将与特斯拉一同对蔚来等造车新势力形成夹击。

  种种难题,都事关蔚来的未来,只有迎难而上,把更多精力用于提升产品质量、品牌影响力,才能行稳致远。

  ——END——

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