资本市场三十而立：站在新起点再谱新篇章

未来随着注册制在全市场的实施，资本市场对中国经济实现高质量发展将发挥更为重要的作用。

文|李君 责编|追风 版式|如烟

30年前，随着上海、深圳证券交易所的相继开业，中国资本市场迎来了飞速发展。30年来，不断成熟壮大的资本市场为中国经济和社会的发展，做出了不可磨灭的贡献。

三十而立，站在新的历史起点，中国资本市场的注册制改革正在稳步推进。我们坚信，随着改革举措的逐渐落实，中国资本市场必将为我国经济实现高质量发展发挥更为重要的作用。

改革创新

的30年

1990年12月，上海证券交易所正式开始挂牌交易；次年4月，深圳证券交易所开始挂牌交易，拉开了中国资本市场的发展大幕。

30年来，中国资本市场一路披荆斩棘，书写下了诸多标志性的事件。

1992年，为解决股票数量过少问题，深圳开始酝酿发行新股。1992年5月15日，国家体改委颁布《股份有限公司规范意见》。

1992年5月21日，沪市全面放开股价，大盘跳空高开于1260.32点，较前一天涨幅高达104.27%，上证指数首度跨越千点。

2005年4月29日，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动股权分置改革的试点工作。同年9月4日，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国股权分置改革进入全面铺开阶段。

股权分置改革被称为“自成立以来影响最为深远的改革举措，其意义甚至不亚于创立中国证券市场”。股权分置改革催生了A股市场成立以来最大一次行情。至2007年10月，沪指创下6124点历史高点，走出了创立以来持续时间最长、涨幅最大的牛市。

2009年10月30日，创业板正式推出。它对推动中国进入高科技、新经济时代发挥了重要的助力作用。

2014年11月17日，沪港通正式开通。2016年12月5日，深港通正式开通。这大幅提升了A股市场对境外投资者的吸引力。

2019年6月13日，科创板正式开板。2019年7月22日，首批25只科创板股票开始在上交所交易，科创板正式开市。

……

30年来，在A股上市的公司数量已经从当年的上交所“老8股”增长为4100余家，年均增长率达25%。30年来，中国的资本市场通过IPO、二级市场配股、定向增发、公开增发等方式，为中国企业发展筹集了巨额的发展资本。

从某种层面而言，没有资本市场的飞速发展壮大，也不可能有中国经济今天的规模和实力。

回首30年来中国资本市场的发展，之所以能够不断地取得一个又一个成绩，之所以能够化解一次又一次的挑战，这与资本市场的决策者和参与者能够不断地进行改革和创新有着莫大的关系。

谱写未来

2

30年新篇章

三十而立。站在2020年的历史节点，中国资本市场又迎来了新的征程。

刚刚公布的“十四五”规划和二〇三五年远景目标建议提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。这意味着，中国资本市场迎来了深度转型战略机遇期。

30年来，我国股票发行审核制度先后经历了额度管理制、指标管理制、通道制和保荐制。目前，创业板和科创板已经先后试点注册制改革。在“十四五”期间，大概率会在全市场推行注册制。这对中国资本市场和经济都将产生巨大的影响，带来显著的变化。

其中一个关键的影响是，作为资本市场为实体经济融资的关键功能，在注册制下将会发挥更为重要的作用。大量原先无法上市融资的企业，将会登陆资本市场，从而得到宝贵的发展资金。在中国经济处于转型升级的关键时期，注册制的全面铺开，将为中国经济实现高质量发展提供重要的支撑。

第二个影响是，中国资本市场的生态将发生重大变化。长期以来，资本市场的规范性、公司的退出等问题突出，备受诸多人士的批评，那么，随着注册制的全面铺开，相关的制度建设一定会加快的推出，这对中国资本市场的制度建设以及规范化发展，无疑将产生积极的助推效应。

站在新的历史起点上，我们坚信，中国的资本市场必将经历新一轮的凤凰涅槃式的发展。对此，我们满怀信心和期待！

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