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国企+清华都救不了紫光集团?

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  12日的信用债市场,紫光集团的4只债券,领跌市场。

  其中紫光股份的两个债券跌幅超过30%,另一个跌幅也达到了约29%。百元面值债券报价仅剩14元。

  而紫光国微的“18国微01”跌幅为18%;紫光集团的母公司清华控股,其发行的“16清控02”,跌幅也达到了27%。


  清华控股是清华大学100%控股子公司。按照官网显示,清华控股旗下运营着同方股份、紫光集团、启迪控股、诚志股份四大综合性集团。

  进而,清华控股又拥有同方股份、诚志股份、紫光股份、紫光国微、同方泰德、同方友友、启迪古汉、启迪环境、启迪国际、辰安科技等上市公司。

  而包括紫光、国微甚至母公司清控在内信用债均出现暴跌,业内多名债券分析师表示:这显示出,紫光的债务兑付风险,已经连锁反馈到清华控股头上。

  这一轮紫光系债券的暴跌,始于10月29日,紫光集团宣布放弃赎回一只永续债。

  紫光集团表示,“15紫光PPN006”为永续债,紫光集团将继续支付利息,但基于多方考虑,已通知相关投资人此次将选择不行使回购权。

  应于2020年10月30日到期赎回或重新确定票面利率的“15紫光PPN006”,于2015年10月30日起息,存续规模10亿元,期限为5+N年,当前票面利率6.5%。

  据财新报道,一个月前紫光集团曾表示会在到期时赎回“15紫光PPN006”,但在该PPN到期前一天发公告说不会赎回了。

  永续债是一种介于债权和股权之间的融资工具。投资者不能在一个确定的时间点得到本金,但是可以定期获取利息。

  在一定的持有期限后,发债人通常可选择赎回该债券。

  若在一定时间内,发行人选择不赎回债券或者选择债券续期,永续债一般会设置票面利率重置和跳升机制,其票面利率就会相应地上升以补偿投资者的潜在风险和损失。

  某证券人士对媒体表示:“在资本市场上,投资者对于自身资金的流动性是特别重视的。对于投资者来说,长时间持有一只永续债是不可能的。

  而对债券持有人来说,投资者最初认购永续债的时候是建立在期满赎回的基础上的。到期不赎回,后期融资成本一定会大幅上升,而且会对公司信用产生影响。

  临时反水行为发生后,10月29日当天,“18紫光04”和“19紫光02”盘中一度下跌20%,触及临时停牌。

  几日后,机构接连下调紫光系的债券评级,紫光系债券也因此陷入了异动。

  11月5日,中诚信国际将紫光集团 AAA 的主体信用等级以及“18 紫光 04”、“19 紫光 01”和“19 紫光 02”AAA 的债项信用等级列入可能降级的观察名单。

  当天,“19紫光01”跌超20%盘中临停,“18紫光04”跌超10%。

  11月10日,有消息称紫光集团拟对到期的10亿信托贷款申请延期两年,但是作为贷款出借方的安徽某商业银行截至9日19时尚未批准,或可能令紫光触发交叉违约。

  当天,紫光集团债券“19紫光02”跌幅超过36%,“18紫光04”跌幅超过22%。

  尽管11月10日时,紫光集团官方网站曾发布信息称,“清华控股宣布进一步加强本集团公司治理,优化董事会和经营管理机制,引入专门工作团队,以有效推动校企改革工作,促进企业稳定运行,积极稳妥化解经营风险,实现产业战略发展”。

  但市场并没有接受这种书面化的操作。

  在12日新一轮大跌后,今天盘前,紫光国微急发公告,表示“18 国微01”公司债券将在11月13日至11月16日停牌两天,并调整为“仅限合格机构投资者参与交易”。

  同时,公告中还披露了中诚信国际的预警提示。

  中诚信国际表示:关注到,紫光集团战略重组事项尚无实质性进展且面临很大的不确定性,临近到期债务资金筹措压力较大,且有息债务规模较高,后续债券兑付仍面临不确定性。

  基于上述因素,中诚信国际决定将紫光集团有限公司主体信用等级由AAA调降至AA,并继续列入可能降级的观察名单。

  中诚信报告还认为,紫光集团流动性压力较大或将对紫光国微外部融资环境造成冲击,进而对公司业务运营及偿债能力带来负面影响。

  受此影响,11月13日午后,紫光集团存续债跌幅扩大。Wind数据显示,截至14:00,“18紫光04”跌逾19%,“19紫光01”跌18%,“19紫光02”跌近9%。

  据统计,目前,紫光集团存续12只境内债券,存量规模约177.46亿元。


  其中,“17紫光PPN005”将于11月15日到期,规模为13亿元。据悉紫光集团方正希望将该债券的剩余90%本金展期半年。

  另一只境外美元债,将于12月10日到期,规模约4.5亿美元。

  在2021 年上半年,紫光集团即将到期,或面临回售的债券规模,分别约为50.96亿元和10.5亿美元。

  而中诚信国际数据显示,截至2020年9月末,紫光集团所有者权益-7.50 亿元,总债务达527.81亿元,其中短期债务328.16亿元,而货币资金仅40.02 亿元

  短期偿债压力可谓巨大。

  利用“芯片”这一概念,紫光集团亦获取了不少园区用地,除了园区配套住宅,亦有一半可售物业。紫光海阔就是其旗下的产城运营品牌。

  在紫光集团债券爆雷事件后,据了解,紫光的业主生怕紫光将自己的首付款挪用于为集团还债,已有业主在业主群中发言,要求紫光方必须专款专用。

  2016年时,紫光置业更名为紫光科技服务集团,将此前全部房产项目集中于此平台,开始陆续在北京、南京、成都、苏州、厦门等一二线城市开发紫光科技园区项目。

  2018年,紫光集团以成都紫光芯源科技服务有限公司为拿地主体,揽获天府新区961亩集成电路产业用地,建造成都紫光·芯城。

  2017年11月,北京紫光科城科技发展有限公司,以76.2亿拿下海淀西北旺亮甲店地块,即西山锦绣府。

  2019年12月,紫光集团、紫光股份、紫光国芯微电子股份和北京紫光科技服务集团联合体,以66.09亿+约55%自持,中标摘得海淀区学院路北端A、B、C、J地块。

  但今年4月14日时,北京市规划和自然资源委员会又发布公告表示,上述紫光集团联合体2019年参与北京市土地市场竞买活动中,逾期缴纳土地开发建设补偿费超过90日以上。

  据业内人测算,紫光集团联合体逾期缴纳土地开发补偿费约53.5亿元。

  如果不能及时交付相关款项的费用,其竞得资格将被取消,土地收回,已经缴纳的13.1亿元竞买保证金也会被没收。

  事发后,地产壹线曾就此询问紫光科服集团,但对方表示科服公司并不清楚,该事项由集团在推进。

  9月29日时,紫光国微发布公告,表示国微与股份将退出联合体,并将合计24%的权利和义务转让给紫光集团,即联合体只剩下紫光集团与紫光科服。

  但公告中并未提及地块的处理进展。

  有北京业内人士透露,补偿费并未缴清,地块目前仍未有进展。

  地产壹线也持续致信了紫光集团品牌人士,但截至发稿时,还未取得对方的回复。


  (紫光·芯城效果图)

  面对紫光集团早有伏笔的灰犀牛,券商人士表示,只能寄托于监管以及当地政府援助。

  据坊间消息,政府方确已开始出台相应应对措施:

  上周三时,有消息传,北京市政府和紫光集团的控股股东清华控股,已派出专案小组,评估紫光集团的财务情况,且紫光集团核心高层或出现重大变化。

  而13日又有消息称:“北京银行考虑为紫光集团提供融资支持,以帮助紫光集团缓解债务偿还的问题。北京银行正在进行审批流程,仍存变数;融资支持形式也尚未最后确定,可能的形式包括贷款。”

  而今日早间,紫光国微发布公告表示,公司控股股东紫光春华已将持有的49.81%国微股份进行了了质押,目的就是为紫光集团在北京银行的100亿元授信提供担保。

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